张锋 震荡市精选成长股

　　8月6日，在“建行·中证报金牛基金系列巡讲”长沙站活动中，信诚基金投资副总监、信诚盛世蓝筹基金及深度价值基金经理张锋认为，当下影响宏观经济的两个重要因素是经济增长和通胀治理。保持经济增速应该不是大问题，但通胀目前仍然没有得到有效控制。在宏观经济缺乏亮

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　　对于经济增速，张锋认为无需过于担心，但通胀治理是需要担忧的问题。“CPI是我今年以来特别重视的一个指标，6月份的CPI是6.4%，如果宏观政策在下半年不加大收紧力度，下半年到明年的通胀水平可能仍将居高不下。”

　　张锋认为，上半年的经济增长速度仍保持较高水平，但调控政策对于控制通胀来说效果有限。“连续提高存款准备金率和加息的结果，导致股票、债券等金融市场资金紧张，实体经济里的中小企业资金紧张。二季度GDP增速比一季度已经往下走，但是CPI连创新高。前段时间中央部署下半年的经济工作重点，第一是控制通胀，第二是控制房价上涨。因此，下半年的政策可能会加大紧缩力度才有可能达到控制通胀的目的。”

　　从外围市场来看，张锋认为，欧洲债务危机目前缺乏有效的解决手段。美国经过和QE和QE2之后，对实体经济其实没有起到实质效果，房价仍在连创新低，失业率居高不下，反而在全球范围内推高了大宗商品价格，美国有可能陷入一轮滞胀。外围经济在目前的情况下没有一个好的解决办法，除非出现新的外力冲击，比如导致新增需求爆发，带领全球经济走出旧的循环。

　　国内经济方面，张锋认为，从中长期来看，国内经济内生的增长动力仍然相当强劲。以中西部的一些省会城市为例，一个六七百万人口的城市，它的基础设施、人均收入水平、包括人均消费都有很大发展空间。从长期来看，对中国经济的增长前景不用担心，过了目前通胀的坎之后，中国经济还将获得长期高速增长，包括结构转型、政策空间应该都很大。

　　张锋认为，未来一段时间可能出现的情况是，政策、市场都在经济增长和控制通胀之间相机抉择和反应。

　　“现在沪综指是2600点，不管是从PB和PE来看，还是从市值，特别是大企业的市值来看，以及从投资者行为的角度看，市场不存在泡沫成分。从2009年8月的3400点到现在的2600点，周期性上市公司的股价已经对宏观经济的演绎做了较为充分反映，整个市场不会有大的风险，也缺乏大的系统性上涨机会。因此投资仍然以精选个股为主。”张锋说。