资金“抄底”杠杆基金高风险份额溢价逆市扩大

　　⊙记者 郭素 编辑 张亦文

　　上周，杠杆基金高风险份额二级市价跌幅均小于净值跌幅，而在本周一的市场暴跌中，杠杆基金市价抗跌表现非常明显。对于素有二级市场风向标之称的杠杆基金的此种表现，专业人士指出，这或表明市场在经历连续下跌后，已经有部分投资者通过提前

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• 海通证券

　　最高者溢价30%

　　自7月18日以来大盘持续下跌，截至8月8日跌幅逾10%，杠杆基金虽然也在下跌，但近期其市价跌幅小于其净值跌幅。

　　在上周大盘下跌2.79%的情况下，所有股票型分级基金高风险份额净值集体下跌，但大部分高风险份额市价跌幅远小于其净值跌幅。其中，表现最明显的是申万进取，其周净值下跌5.75%，但市价仅下跌1.54%。银华锐进净值下跌4.04%，市价下跌1.61%。银华鑫利净值下跌5.77%，市价下跌2.79%。双禧B下跌4.88%，市价下跌3.4%。国泰进取净值下跌2.36%，市价下跌1.83%。

　　由于市价跌幅均小于净值跌幅，杠杆基金高风险份额表现为溢价扩大或折价收窄。截至上周五，12只股票型杠杆基金（含指数杠杆基金）整体平均溢价4.89%，比此前一周3.93%的溢价再上升约一个百分点。

　　尤其值得注意的是，在本周一大盘暴跌约百点的情况下，杠杆基金二级市场表现仍相当抗跌，溢价仍在继续扩大。8月8日，信诚500B净值下跌8.37%，创今年以来基金单日最大净值跌幅，但其市价仅下跌4%；银华鑫利净值下跌7.82%，市价下跌3.9%；银华锐进净值下跌6.87%，而市价仅下跌2.97%；双禧B净值下跌5.45%，市价下跌3.71%；申万进取净值下跌7.89%，市价下跌3.24%。

　　截至8月8日，12只股票型杠杆基金的整体溢价率已经达到7.57%，其中最高者申万进取溢价已经达到30.05%，创下高风险份额溢价新高。此外，银华鑫利达到18.39%，银华锐进、信诚500B都接近15%。而在昨日，大部分杠杆基金高风险份额市价表现已经翻红。

　　资金提前潜入

　　由于分级基金具有杠杆机制，从以往的经验来看，当市场单日暴跌时，其高风险份额市价往往加速下跌。例如，在2010年11月初的市场下跌中，银华锐进、申万进取等都曾造就市价单日下跌9%、甚至接近10%的纪录。

　　而此次杠杆基金市价表现抗跌，有分析人士指出目前市场已经处于低位，往下的空间并不大，或有高风险资金提前“抄底”布局。据上海某分级基金相关人士介绍，在近日的大跌中就有资金申购分级基金后在二级市场拆分，卖掉低风险份额，持有高风险份额。

　　“近期从二级市场表现来看，股票型分级基金高风险份额二级市场跌幅较净值跌幅小，对应大部分高风险份额溢价扩大或折价缩小，这一现象表明市场经历了连续的下跌后，已有部分投资者通过提前布局高风险份额以博取反弹。”海通证券基金分析师表示。

　　华泰联合证券研究所王群航指出，此次市场大跌后，从技术的角度来看，反弹随时会来，建议积极关注杠杆指基、杠杆股基、ETF等场内基金的交易型投资机会。而华安等基金公司也表示，虽然市场暴跌，但并不特别悲观，股市的短期超跌明显，具备短线反弹的基础和可能。

　　不过，也有基金分析人士指出，市场维持震荡概率大，而目前股票型分级基金的高风险份额溢价已经不低，建议投资者谨慎对待。