来源：搜狐证劵
编者按：
对于今天的行情，市场人士认为，经过近期的大幅震荡之后，预计未来上证综指围绕2550点窄幅震荡的可能性较大，预计在欧美市场的危机缓解之前、国内通胀压力减弱之前，A股市场难以出现趋势性的反弹行情。农业股仍然是现在资金关注的重点板块，而有业绩支
纺织服装：品牌服饰企业估值高于历史均值
纺织子行业：从需求看，纺织子行业出口依存度仍然较高，欧盟、美国占中国出口地区的比重分别由1995年的8.6%、8.8%上升到2010年的21.6%、15.8%，欧美经济复苏的波折将对其国内消费需求产生影响，进而影响中国纺织服装的出口。我们认为下半年出口增速回落是大概率事件。从行业本身来看：棉价跌跌不休，周成交均价已经逼近19800元/吨的收储价。由于纺企生产的周期性，前期囤积的相对高价原材料，使其将面临高成本、低出厂价的尴尬局面，三季度毛利率预计为全年低点。我们建议关注四季度下游补库存带来毛利率环比回升的投资机会。
品牌子行业：棉花价格回落长期利好品牌服饰企业发展，各品牌服饰企业将于8-10月份召开12年春夏订货会，我们认为价涨会放缓，建议密切关注订货会增长的结构。短期板块基本面无近忧，关注中报行情及估值水平波动带来的投资机会。继续看好量增潜力突出的七匹狼（002029）、报喜鸟（002154）、九牧王（601566）、家纺类公司及转型中的大杨创世（600233）。
估值比较本周纺织服装板块的市盈率亦由28.55降至28.31。A股、纺织服装板块均值溢价分别为：-0.34、-0.12，其中纺织、服装子板块分别为-0.3、0.04。
从相对市盈率看，服装子版块板块估值水平高于历史均值。
原料价格本周棉花现货价格继续大跌，中棉价格328指数跌幅达到3.31%，周成交均价逼近19800元/吨的收储价，8月5日成交价格为19692元/吨，跌破19800元/吨。我们认为：下游棉纱价格走势以及去库存的进度将影响上游棉花价格走势。
风险提示欧美经济复苏反复影响出口需求。
（广发证券（000776））
水务行业：敦煌水资源综合治理正式启动
事件：8月6日，由甘肃省副省长李建华主持，水利部部长陈雷列席，在敦煌召开"敦煌水资源合理利用与生态保护工作"座谈会。8月7日，在甘肃敦煌，酒泉市就实施《敦煌水资源合理利用与生态保护综合规划（2011-2020年）》召开新闻发布会，宣布该项目建设正式启动。
总体评价：由于水资源匮乏、以及人类活动对水资源开采的过度，造成敦煌绿洲出现持续退化。当地原本脆弱的生态环境面临严重破坏，将对我国西北防沙起到重要影响，因此国家领导多次批示。《敦煌水资源合理利用与生态保护综合规划（2011-2020年）》从2007年开始规划，到2011年6月正式获得国务院的批准。大部分资金都来源于中央财政，这为其顺利实施提供重要的资金保障。本次规划包括对灌区的节水改造、水源工程（引哈济党）、地下水回补及水土保持生态建设等工作。这一大型项目工程的启动将对当地农田水利相关企业带来巨大的商机，大禹节水（300021） （300021 ，，，）作为区域内的滴灌龙头企业也将从中受益。前期公司股价涨幅相对较大，由于该项目影响还需看后续招投标情况，维持前期业绩预测，下调公司评级至增持，目标价15元，对应2011年动态PE为79倍。
风险提示宏观经济波动，原材料价格变化，及竞争加剧都会对上市公司盈利产生影响。
（海通证券（600837））
餐饮旅游：雪顿节西藏游价格涨三成 旺季提前到来《内地居民赴澳旅游组团社与地接社合同要点》自8月实施：要求内地组团社与澳门地接社签订的合同中，要明确列明双方的责任和义务，包括强调反对胁迫游客购物，不得以低于接待服务成本报价及承接旅游团等；合同还需明确组团和地接社的名称、经营许可证、联络方式、导游资讯、行程安排、团费明细专案等。《合同要点》的出台，对推进内地赴澳旅游市场的健康有序发展具有积极意义。
途牛旅游网2011年销售额或将过10亿：目前途牛的活跃用户数量保持在50万左右，去年的销售额已经达到了4个亿，并且销售额度呈现300%的年增长速度。到2011年底，途牛旅游网营业额或将超过10亿元人民币，预计在全国20至30个城市建立分支机构。
内地游客香港购物半年内可退货：近日，香港特别行政区政府旅游事务署发布了《内地赴港团体游游客须知》，其中明确提出：游客如在旅游业议会登记的店铺内购物后不满，可于购货日起计6个月内提出退货要求，如货品没有损坏或因使用而导致损耗，就可获全数退款。
小肥羊之后，外资又收购一餐饮业巨头：近日，欧洲最大的私募股权投资集团安佰深宣布，旗下基金以15亿元的价格已经完成对中国餐饮连锁企业金钱豹的收购投资。这是继今年5月小肥羊被百胜收购之后，另一桩引起众人关注的餐饮收购案。
央企非主业宾馆酒店分离重组破局：业内专家预计，华侨城、中粮集团、港中旅等央企将成为重组平台而受益。 麦当劳或放开特许经营，与肯德基竞争加剧：据悉，麦当劳正与湖南友谊阿波罗控股有限公司谈判加盟事宜，友谊阿波罗可能以公司形式加盟湖南麦当劳。
高盛下调味千中国评级，目标价降四成：味千中国近日饱受负面新闻困扰，高盛近日将公司评级由"买入"削至"中性"，将2011年预测每股盈利下调13%至0.46元，降目标价至11元。
贵州上半年旅游收入突破620亿，增长35% ：上半年，贵州省实现旅游收入620.12亿元，同比增长35%左右；接待游客7886.84万人次，同比增长32%左右。其中接待省外旅游者3080万人次，同比增长36.38%。
7月新疆旅游人数创下历年新高：疆内各大景区旅行社的接团量以及散客量创下历年新高。上半年新疆旅游业比上年同期实现双增。旅游接待总人数1374.85万人次，同比增长32%；旅游总收入136.4亿元人民币，同比增长35%。
投资思路和重点推荐：今年暑期的国内游市场中，西部旅游市场如西安、贵州、四川、湖南、西藏、新疆等最受人关注。其中，西藏游7月整体出游人数较6月上涨57%左右，预计8月环比增长20%左右，8月西藏游价格也预计将同比上涨3成。进藏游旺季提前了一个月，并将会持续到"十一"左右。建议关注全面布局拉萨、林芝和阿里三个重点旅游地区，拥有雅鲁藏布大峡谷景区和阿里神山圣湖旅游区的西藏旅游（600749）。
（姜飞 东吴证券）
证券行业：国金证券（600109）业绩环比上升 推荐评级
投资要点
事件：
上市券商公布7 月份经营数据
点评：
一级市场遇寒流，二级市场持续低迷，7 月券商业绩回落
上市券商7 月业绩回落：14 家券商营业收入37.78 亿，环比下降21.1%，净利润16.8 亿，环比下降24.4%。尽管本月日均股票成交量有所回升，环比增长34.37%，达到2008.22 万元，但是大盘持续下跌（月跌幅2.18%）造成自营波动较大。此外，一级市场承销金额本月降幅较大，造成投行收益下滑。
上市券商中仅中信证券（600030）、国金证券业绩环比上升。中信证券系因收到子公司分红所致；国金可能因投行收入增加以及费用率下降所致。光大证券（601788）、西南证券（600369）营收降幅较大，但西南证券净利润率大幅上涨，主要系公司收到诉上海农凯发展集团利息款0.3 亿元。山西证券（002500）净利润率降幅较大，主要系子公司中德证券亏损0.11 亿元
（兴业证券（601377））
商业行业：信心指数已回升 社销总额增速将加快
事件：
国家统计局9 日发布数据显示，7 月份我国社会消费品零售总额为14408 亿元，同比增长17.2%，比去年同期回落0.7 个百分点，环比增长1.26%。消费者信心、预期指数有所回升，分别至108.1、111.4，满意指数降至103.2.
点评：
社销总额稳定增长，商品零售增速仍快于餐饮：7 月份，我国社会消费品零售总额为14408 亿元，同比增长17.2%，增速较去年同期回落0.7 个百分点，环比增长1.26%；同比实际增长10.5%，增速较上月回落0.7 个百分点。1-7 月份，社会消费品零售总额达到100241 亿元，同比增长16.8%。7 月消费名义增速和实际增速双双下滑，我们认为主要有两个原因：（1）七月由于天气炎热，是传统的消费淡季，历史数据也说明了这点；（2）由于CPI 一直居高不下，通胀因素导致价格上涨，在一定程度上遏制了居民的消费意愿。以上两个原因共同作用导致7 月社会消费零售总额绝对量减少，环比下降了157 亿元。
再次受累于房地产与汽车行业增速低迷：按消费形态分，7 月份，餐饮收入1627 亿元，同比增长17.1%；商品零售12781 亿元，增长17.2%，商品零售增速仍然快于餐饮行业。在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额6171 亿元，同比增长23.6%。除了金银珠宝、通讯器材、食品饮料以及建筑装潢材料增幅高于去年同期之外，其他品类增速都有所下降，尤其是与房地产相关的行业增速都较去年同期有所下降，尤其是家电和汽车，汽车类增长11.9%，增速比上年同期回落15.7 个百分点；家用电器和音像器材类增长18.9%，回落6.7 个百分点。
金银珠宝继续保持快速增长：与我们之前的看法一致，金银珠宝类消费品继续保持了旺盛的消费需求，7 月增长率为45%，高于上月42.64%的增速。一方面是因为消费升级带来的市场需求，另一方面则是来自避险和保值、投资的需求。目前国际经济大环境危机重重：（1）美债危机虽然暂时得到解决，但随之而来的标普公司降低美国主权信用评级将可能导致美元在中期甚至长期都保持疲软的态势，美元作为储备货币的世界地位也将受到不利影响；（2）虽然欧洲央行增持了意大利和西班牙的国债，但欧洲债务危机仍然不容乐观，有蔓延的趋势；（3）美联储在其公布的褐皮书经济报告中也表示，进入下半年后，美国经济复苏步伐依然保持迟滞。由此可见，美国将要面对的不仅仅是债务危机，还有经济复苏缓慢的问题，诸多的危机将推动黄金成为避险和保值工具的首选，也刺激了该需求的大幅提升。我们认为，在国际经济大环境未出现明显改善的信号之前，这种需求将一直存在下去，下半年国际金价仍有很大可能在高位运行，黄金投资需求有增无减，消费类需求也将保持较快速的增长。服装鞋帽、化妆品、日常用品则相对保持稳定，稍有回落。
消费者信心指数回升：6 月份，消费者信心、预期指数有所回升，分别至108.1、111.4，而满意指数由于受到CPI 高企的影响，在5 月的基础上进一步回落。今年3 月之前，消费者信心指数一直走低并在100 左右徘徊，处于近4 年来的历史低点。但进入3 月之后又大幅回升至107.6，并在4、5 月份再次小幅回落至106.6、105.8。之前我们曾提到，主要是由于CPI 高企，通胀预期情况未见好转，消费者生活成本不断增加从而导致了消费者信心指数的再次回落，认为消费者信心指数在6 月仍有可能延续4-5 月的下降趋势至7 月，受到个税起征点调高、CPI 触顶回落等利好因素的影响，该指数有望再创新高。但目前数据已回升，至于拐点已经是否已提前到来，还要等下个月的数据再作判断。
预计下半年社消零售增速将快于上半年：虽然7 月CPI 出乎市场的意料之外，再次攀升到6.5%，但我们仍然相信，下半年CPI 必将逐渐回落，通胀情况减轻，居民的消费意愿将得到释放，再加上传统消费旺季的临近，下半年社消零售总额增速将会好于上半年。依然看好金银珠宝类以及中西部地区百货零售、超市龙头企业，建议关注豫园商城（600655）、潮宏基（002345）、友好集团（600778）、王府井（600859）、永辉超市（601933）等。
（万蓉 华鑫证券）
上网从搜狗开始
