545公司经营现金流减百亿

　　昨日上证指数报收2581.51点，涨32.33点，涨幅1.27%，成交1001亿元；深成指报收11627.49点，涨177.91点，涨幅1.55%，成交932亿元；中小板指报收5810.72点，涨95.95点，涨幅1.68%。创业板指报收915 .49点，涨23.74点，涨幅2.66%。

　　近几日大盘的反弹异常强势。在外围市场利空不断的情况下，A股市场屡次低开高走。从形态上看，昨日市场收光头阳，这意味着今日大盘还有冲高的动能。

　　中报解读

　　公司经营现金流下降

　　今年上半年，经营性现金流的骤然下降无疑是上市公司整体业绩增长中的不和谐之音。据统计，截至8月11日，已披露半年报，并具备可比性的545家公司上半年经营活动产生的现金流总额同比却大幅下降。这也意味着上市公司经营过程中的现金比较拮据。

　　统计显示，606家公司上半年实现净利润总额接近1000亿元，较上年同期增长36.33%。然而，这些公司经营所带来的经营性现金流净额未能实现同步增长。其中，在545家公司可比的经营性现金流为负44.61亿元，而去年同比为62.47亿元。这也意味着一年来，这500多家上市公司经营现金流大幅缩水了107亿元之多。而券商、地产类上市公司现金情况最为糟糕，如华泰证券半年报显示，该公司2011年中期经营现金流净额为-244.35亿元，而去年同期为-130.75亿元。另外，长江证券、山西证券、东北证券和西南证券等该指标全部为负数。在上市房企中，招商地产虽然手中持有货币资金达到89.68亿元，但经营性现金流净额却为-30.24亿元。荣盛发展、嘉凯城、莱茵置业、深物业A等房地产公司经营现金流皆不乐观。

　　通过分析可以发现，造成报告期内上市公司经营性现金流大幅下滑的重要原因是原材料成本支出的扩大。今年上半年，受宏观经济的影响，各类原材料价格持续上涨，且幅度较大，给中下游企业的生产经营带来较大的压力。

　　（记者张忠安）

　　18家公司受社保青睐

　　昨日有传言称，百亿元的社保资金将进场抄底A股，成为中国股市独立于全球市场的救命稻草。而在已经公布的600多份半年报中，有18家公司受到社保基金的青睐，二季度大幅增持过亿股。

　　在社保基金增持的公司中，既有受宏观调控的地产股，也有具有战略意义的煤炭采掘板块，同时，在农业、电子信息等行业，社保基金也有所涉猎。

　　在地产板块中，万科和招商都获得大幅增持。年报显示，即使楼市面临严厉宏观调控，但社保基金一零三组合二季度新增万科7804.02万股；社保基金一零二组合则持有招商地产约2343.6万股。在煤炭股方面，二季度社保基金新增了兰花科创1135.62万股，挺进前十大股东。另外，华孚色纺、凯迪电力、双鹭药业、黄河旋风、华英农业等多家上市公司也被社保基金增持。

　　记者从交易所公开资料中发现，这些受到社保资金增持的个股，二季度及目前的表现都很不错。如万科在今年二季度稳步上攻，股价累计涨幅超过17%。凯迪电力从4月1日起就走出两波“牛市”行情，复权最高股价上冲到25.25元。

　　有专家表示，大量社保基金的保值增值问题日益突出。昨日更有消息称，社保基金又携百亿资金进场抄底。而记者对比近期各大板块走势，地产、银行、有色、煤炭等权重板块表现活跃。因此，这些板块有可能成为社保基金的“猎物”，投资者可以密切关注。（记者张忠安）

　　机构观点

　　券商:银行股股价低估三成

　　A股中的银行股板块却在昨天依然保持强势，全部个股以红盘报收，其中板块中涨幅第一是宁波银行，第二位是浦发银行，涨幅最小的工商银行也有0.24%。

　　在本周的大跌中，银行股表现突出。8月10日，上证指数收报2549点，较前一交易日上涨0.91%。16家上市银行中就有12家上涨，工商银行、交通银行、兴业银行涨幅超过沪市。

　　根据东方证券的测算，当前上市银行平均2011年和2012年PE分别为6.72倍和5.73倍，2011年和2012年PB分别为1.23倍和1.06倍。“目前看2012年PB，整个银行板块基本都在1倍净资产附近。交行、北京、民生、华夏和南京当前的股价已经低于2012年的净资产。即使看2011年PB，交行也在1倍以下，北京、华夏、中行、民生和南京银行PB则在1.1倍左右”，东方证券银行业高级分析师金麟表示。

　　银行不会出现行业性亏损

　　金麟认为，即使平台贷款有风险部分全部100%损益并且在1年内完全确认，银行也不会出现行业性亏损。预计2011年中国银行业能实现2万亿左右的税前利润，并且仅上市银行就拥有1.2万亿的超额拨备。“既然不会行业性亏损，当前的BVPS(每股账面净值)就是实实在在的”。

　　不止一家券商研究人士认为，不论从行业来看，还是从个股来看，银行股的合理估值至少都不应低于1.8倍PB。对照此标准，当前股价至少有1/3的低估。

　　（记者 杨欣）

　　热点板块

　　近日，有媒体报道称有关部门正酝酿出台《关于促进种业改革发展的指导意见》，种业整合有望进入实质性阶段。 在政策利好的支持下，券商们认为多个理由支持种业股向好，首先基本面依然向好，上半年市场利空迭出，使得整个种子行业估值大幅下调，尤其是登海种业的业绩与估值一度被下调至历史最低水平。此外，利好政策将逐步兑现，将使行业中长期发展趋好。

　　（文/表 记者陈芳）

　　政策预期助推“种业股”逆势大涨

　　登海种业自8月2日启动，不到半个月的时间累计上涨幅度接近45%。丰乐种业（000713）也是同时启动，昨日涨幅为7.03%，同期涨幅也近23%；同期大涨的还有荃银高科（300087）、敦煌种业（600354）。

　　在这一波“种业股”的大涨行情中，并没有发现游资的身影，其中主力做多的均是机构投资者，似乎有长远打算。

　　8月3日，登海种业强势涨停，当日买入前五大营业部中的前四位都是机构专用席位，四大机构席位共计净买入6327万元，而卖出前五大营业部都是券商营业部，且地理位置非常分散。8月5日，登海种业再度大涨8.02%，当日的买入主力依然是机构，其中买入最多的机构全天买入3343万元，第二大买入营业部为中信证券上海淮海中路营业部，净买入2689万元；紧随其后的还是三大机构席位，共计净买入6115万元。

　　荃银高科自8月份以来放量大涨，自8月8日以来，每个交易日的换手率都超过20%，根据深圳证券交易所公布的数据，在8月8日至8月10日的三个交易日，买入前五大营业部中也出现了两个机构专用席位，共计买入2615万元。

　　中报业绩并不理想

　　虽然有政策利好，但从近日公布的中报业绩来看，“种业股”在上半年的表现并不理想。丰乐种业在7月底公布了中报，数据显示，今年上半年，丰乐种业的净利润仅为5048万元，比去年同期下降了39.38%，报告期内公司的种业销售收入、毛利总额均有所下降，主要是由于国际种业集团抢夺国内种业市场的行为愈演愈烈，冲击公司主要产品市场。

　　敦煌种业的业绩预报也显示，预计公司2011年上半年归属于母公司的净利润与上年同期相比亏损，预计亏损额度为2900万元，亏损原因是公司的控股子公司敦煌种业棉蛋白油脂公司棉油等产品销售价格大幅下降。荃银高科也预计，公司上半年的净利润为375万~456万元，同比大降62%~69%，其中的一个重要原因就是制种成本上涨导致产品毛利率下降。

　　投资者避险策略

　　国泰君安证券分析师秦军认为，近期种业股上涨不是基本面推动，是投资者独立于经济周期的避险策略选择。在国际、国内利空信息频传的时候，种业股在没有基本面信息支持的情况下上涨，表明投资者的一种心态,目标就是寻找独立于经济周期的种子行业，然后抱团取暖。