央行称下半年任务仍是稳定物价 调控偏向利率汇率

　　央行在今日公布的2011年第二季度中国货币政策执行报告中指出，下一阶段，中国人民银行将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。

　　报告还提出，要合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合，保持合理的社会融资规模，继续加强流动性管理，把好流动性总闸门。

　　对比一季度中国货币政策执行报告，央行本次将利率、汇率工具放在了更加突出的位置，而存款准备金率在表述中的优先级则有所下降。分析人士指出，下一阶段，中国货币政策或将由存款准备金率为主的数量型调控，转向利率、汇率为主的价格型调控。

　　央行同日公布的数据显示，7月人民币贷款增加4926亿元，当月末广义货币(M2)余额77.29万亿元，同比增长14.7%。此前22家机构预测的中值分别为人民币贷款新增5500亿元，M2同比增长15.8%。今日公布的数据显著低于机构预期。

　　央行今年来货币政策工具表述对比：

　　一季度：公开市场操作、存款准备金率、利率；

　　二季度：利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理。

　　2011年第二季度中国货币政策执行报告

　　2011 年上半年，中国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，继续朝宏观调控的预期方向发展。消费需求保持稳定，固定资产投资增长较快，进出口总体平稳较快增长，农业生产形势良好，工业企业效益较好，居民收入稳定增长，但国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固。2011 年上半年，实现国内生产总值（GDP）20.4 万亿元，同比增长9.6%，居民消费价格同比上涨5.4%。

　　2011年以来，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，实施稳健的货币政策，综合、交替使用数量和价格型工具以及宏观审慎政策工具，6 次上调存款类金融机构人民币存款准备金率共计3 个百分点，3 次上调金融机构人民币存贷款基准利率，灵活开展公开市场操作，实施差别准备金动态调整机制，加强流动性管理，引导货币信贷增长平稳回调，保持合理的社会融资规模，引导金融机构着力优化信贷结构。

　　在多项调控措施的综合作用下，货币信贷增长进一步向常态回归。2011 年6 月末，广义货币供应量M2 余额为78.1 万亿元，同比增长15.9%，增速比3 月末低0.7 个百分点。人民币贷款余额同比增长16.9%，增速比3 月末低1.0 个百分点，比年初增加4.17 万亿元，同比少增4497 亿元。上半年社会融资规模增加7.76 万亿元，直接融资占比显著上升。金融机构贷款利率继续上升，6 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为7.29%，比3 月份上升0.38 个百分点。

　　3 月末，人民币对美元汇率中间价为6.4716 元，比上年末升值2.33%。

　　下一阶段，中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，实施好稳健的货币政策，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，坚持调控的基本取向不变，加强对国内外经济形势的观察和分析，把握好政策的力度和节奏，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，巩固前期调控成果，科学评估判断政策的当期和预期效果，处理好保持经济平稳较快增长、调整经济结构和管理通胀预期之间的关系。

　　根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合，保持合理的社会融资规模。着力优化信贷结构，引导金融机构提高金融服务水平，加大对结构调整特别是农业、小企业的信贷支持。进一步执行好差别化住房信贷政策，督促金融机构对符合条件的保障性住房建设项目及时发放贷款，促进房地产市场健康平稳发展。加强系统性风险防范。继续加强地方融资平台公司贷款、表外资产和房地产金融的风险管理，加强对跨境资本的有效监控。进一步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，继续深化金融企业改革。充分发挥金融市场在资源配置中的基础性作用，进一步扩大直接融资渠道，支持金融产品创新，推动金融市场服务实体经济发展。

　　第一部分货币信贷概况

　　2011 年上半年，国民经济保持平稳运行，金融运行总体稳健，货币信贷增长向常态回归，稳健货币政策成效逐步显现。

　　一、货币供应量增速总体回落2011 年6 月末，广义货币供应量M2 余额为78.1 万亿元，同比增长15.9%，增速比3 月末和上年末分别低0.7 个和3.8 个百分点。

　　狭义货币供应量M1 余额为27.5 万亿元，同比增长13.1%，增速比3月末和上年末分别低1.9 个和8.1 个百分点。流通中货币M0 余额为4.4 万亿元，同比增长14.4%，增速比3 月末和上年末分别低0.4 个和2.3 个百分点。上半年现金净回笼110 亿元，同比多回笼766 亿元。

　　总体看，在公开市场操作、存款准备金率、利率等多项货币政策以及宏观审慎工具的综合作用下，货币总量增长平稳回调，符合调控预期。截至5 月末，M2 增速和M1 增速比上年末分别下降4.6 个和8.5个百分点。6 月份，货币供应量增速有所反弹，M2 增速和M1 增速分别比上月回升0.8 个和0.4 个百分点，货币总量调控仍存压力。

　　6 月末，基础货币余额为20.3 万亿元，同比增长32.7%，比年初增加2.1 万亿元。6 月末，货币乘数为3.84，比3 月末和上年末分别低0.10 和0.08。6 月末，金融机构超额准备金率为0.8%。其中，农村信用社为2.9%。

　　二、金融机构存款增长

　　有所放缓6 月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为80.3 万亿元，同比增长17.5%，增速比3 月末和上年末分别低1.2 个和2.3 个百分点,比年初增加7.5 万亿元，同比少增533亿元。人民币各项存款余额为78.6 万亿元，同比增长17.6%，增速比3 月末和上年末分别低1.4 个和2.6 个百分点，比年初增加7.3 万亿元，同比少增1846 亿元。外币存款余额为2564 亿美元，同比增长17.9%，比年初增加307 亿美元，同比多增246 亿美元。

　　从人民币存款部门分布看，住户存款增长较快，非金融企业存款增速趋稳。6 月末，金融机构住户存款余额为33.4 万亿元，同比增长17.0%，增速比3 月末低0.9 个百分点，比上年末则高0.5 个百分点，比年初增加3.3 万亿元，同比多增5547 亿元。非金融企业人民币存款余额为29.4 万亿元，同比增长14.8%，增速比3 月末和上年末分别低1.8 个和6.7 个百分点，比年初增加1.6 万亿元，同比少增1.3 万亿元。其中，非金融企业人民币存款增速比5 月份和4 月份分别回升0.5 个和0.3 个百分点，增速趋稳；加之企业产销较好，银行承兑汇票增长很快，企业支付能力总体良好，资金状况正常。上半年企业签发的银行承兑汇票累计发生额为7.2 万亿元，同比多增1.9 万亿元。中国人民银行5000 户企业监测数据显示，第二季度企业销货款回笼指数为70%，比上年同期上升1.1 个百分点；企业支付能力指数和流动比率分别比上年同期高0.7 个和2.0 个百分点，均处于2000年以来的较高水平。6 月末，财政性存款余额为3.6 万亿元，同比增3长12.8%，比年初增加9748 亿元，同比多增103 亿元。