来源：金融投资报
四川海天水务集团公司（简称海天水务公司）负责人许涛一行数人匆匆地从成都锦江宾馆二楼会客厅走了出来。
“目前公司与普华永道会计师事务所、金杜律师事务所等上市中介机构的代表进行了一些接触和洽谈。”许涛告诉《金融投资报》记者，但这并不一定就意味着公司
何处上市仍需最后定夺
“为了完成公司在2013年的上市目标，今年5月5日，公司正式启动了上市尽职调查工作，拉开了上市前期工作的序幕。”许涛解释说，至于在什么地方上市，还需要最后定夺。相对而言，在境内中小板上市，既可以享受比主板市场更多的溢价，同时又可以分享比创业板成熟的管理经验。
海天水务公司是一家以环保、公用基础设施产业投资为主，兼营房地产开发的大型集团公司，公司注册资本人民币1亿元，现在资阳、简阳、乐至、乐山、宜宾、达州等地拥有十余家自来水供水、污水处理、垃圾发电、房地产开发公司，总资产逾20亿元。目前正在全力打造百亿企业，并积极筹备上市相关工作。
那么，公司是采取整体资产上市，还是部分资产上市？对此，许涛说，海天水务公司准备上市的资产可能是资阳水务公司资产。据悉，资阳水务公司是由原资阳市自来水公司改制而来，从事自来水供应和污水处理业务，因此，公司既有公用事业概念，又有环保概念。如果只是将资阳水务公司上市，资产规模显然太小，但公司可以将其他一些优质资产注人其中。
目前，PE投资污水处理产业的越来越多，如日前私募股权投资公司KKR出资1.138亿美元购买了中国水处理及再生解决方案的提供商联合环境技术有限公司发行的可转换债券。而早在今年3月，另一家在新加坡上市的中国水务公司新达科技也得到PE机构的关注。
而创业板的推出，也为私募股权投资机构提供了顺畅的退出渠道。据统计，2009年至今，已有大禹节水(300021)、万邦达(300055)、碧水源(300070)、盛运股份(300090)、金通灵(300091)、中电环保(300172）等多家污水处理相关行业的公司先后上市。
BOT为公司上市夯实基础
“目前公司正在为上市创造条件，其中在提升公司业绩方面，采取了BOT（建设经营移交）等模式。”许涛向记者介绍说，目前公司正在建设中的项目有乐山海天污水处理项目扩建工程。该项工程完工后，污水处理能力将大幅提高，到2020年时将达到20万吨/日。同时，公司还在成都双流投资1亿多元从事污水处理BOT项目。该项目将由公司经营30年后，再移交给当地政府。
对于污水处理行业的投资价值，有行业分析师认为，在国家产业政策推动下，污水处理行业具有广阔的潜在市场，投资价值不断凸显。《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》明确多项政策导向：首次将氨氮纳入约束性控制目标；提高了污水处理的排放标准，加大再生水回用力度；强制性要求处理污泥；继续提高污水处理率和设备负荷率等。
这位行业分析师认为，BOT是一种适用于基础设施建设的投资、融资方式。从投资角度看，由于项目公司对特定基础设施项目特许专营权的获得，以及特许专营权具体内容的确定，这样能够保证项目公司在经营期间的获益权。而海天水务公司在成都双流投资污水处理BOT项目，其经营期限长达30年之久，这将从时间上锁定投资收益。
从融资角度看，我国将环境保护列为基本国策后，政府将在融资方面给予大力支持，如对BOT项目的资金来源，业内人士说，除了作为项目发起人的投资机构以自有资金投资外，项目建设所需资金的大部分来自银行贷款等融资渠道，借款人还款来源限于项目收益，并以项目设施及其收益设定浮动抵押为债务担保。这样可以有效地解决项目所需要资金来源，而且不再需要资产作抵押。这在货币政策收紧，贷款困难的情况下，其好处是显而易见的。
“当然，对环保产业更多的融资支持将来自资本市场。”这位行业分析师举例说，已于2010年9月21日在中小板上市的富春环保（002479），由于在资本市场上融得了发展资金，公司充分应用自身掌握的成熟的垃圾（含污泥）处理及热电联产项目运作经验及技术，在浙江省内外经济活跃、热需求集中的地方，通过合资、独资新建或收购等方式向外推广及复制绿色、节能、循环经济模式。“而海天水务如能实现上市梦，同样可以在环保行业一显身手。”有业内人士表示。 本报记者 杨成万
作者：杨成万
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