磷矿之中淘“金股”

　　本报记者 王浩娇

　　随着《化工矿业“十二五”发展规划》的公布，磷矿资源的地位也被大幅提高。行业现状如何？怎样从A股上市公司中挖掘出具有投资价值的个股？多位分析师昨天给出了建议。

　　背景

　　化工矿业

　　规划公布

　 　日前，中国化学矿业协会全文公布了《化工矿业“十二五”发展规划》。《规划》将磷矿资源地位提高到空前水平，要求未来五年建立磷矿产地资源储备机制，提高磷矿开采准入门槛。

　　该《规划》明确，制定磷矿产业准入标准，提高新建矿山最低开采规模和准入门槛，促进主要化工矿产规模化、集约化开发利用。

　　《规划》还要求建立磷矿产地储备机制。以整装大、中型矿区（床）为对象，以新查明矿产资源储量为重点，建立重要化工矿产地储备机制，通过多渠道投入，加大对矿产资源储备地的保护、管理和经济补偿力度。

　　另外，《规划》提出，今后资源整合将以产业结构优化升级为主线，以矿肥、矿化结合为方向，多途径实现矿山企业规模化、集约化整合，矿产资源开发利用效率明显提高，磷矿资源整合会逐渐向国有大企业集团和优势企业集中，实行采选加工集中、一体化发展，没有磷矿资源支撑和优势的企业将被淘汰和兼并。

　　行业

　　未来发展

　　前景可观

　　中投顾问冶金行业研究员苑志斌指出，与国内其它资源性行业一样，磷矿行业的发展也面临诸多问题。我国磷矿资源丰富也较为集中，但是高端品种占比较小，采富弃贫现象较为严重。同时在下游产品开发建设方面，低附加值的产品比例过大，产品的附加值和经济效益有待提高。企业多以中小企业为主，产业集中度低，随着节能减排的推进，行业能耗问题愈见突出，行业整体水平有待进一步提高。从市场供需情况观察，磷矿行业是我国的优势产业，且行业需求处于稳定状态，行业调整空间巨大，因此，行业未来发展前景可观。

　　同时，苑志斌分析，由于一方面面临资源紧缺的威胁，另一方面面临开采成本的增加，资源价格近年来呈现直线上涨的趋势，带动了资源部分的投资热潮，供需基本关系仍将对后市价格形成强烈的支撑。化工矿业“十二五”规划主打磷矿，在政策市场的带动以及下游行业的结构调整下，行业投资机会诸多。

　　策略

　　上下游产业两步走

　　大同证券投资顾问付永翀认为，早在今年年初，工信部发布《磷铵生产准入条件（征求意见稿）》，一直到目前的《化工矿业“十二五”发展规划》，政策上对于整个磷化工的上下游都进行了大力的政策扶持。在产能能够得到有效控制的情况下，国内磷铵的价格将会趋于上升，同时也带动上游黄磷以及磷酸盐价格的攀升。因此，随着磷矿开采准入门槛的提高，涉及到磷化工产业链的上市公司或将迎来一定的机会。这主要来自于两方面，一是上游的磷矿，二是下游的磷化工。

　　>>上游

　　磷矿短期看涨中期看跌

　　联讯证券分析师丁思德在研报中指出，7月初以来，磷矿石价格出现了一定幅度的上涨，其中贵州30%品味的磷矿石价格从460元/吨上涨至490元/吨，湖北30%品味的磷矿石从490元/吨上涨至530元/吨，涨幅在8%左右。

　　分析磷矿石价格上涨原因，丁思德认为，中国的磷矿石储量居世界首位，占世界磷矿石储量的40%左右，国内磷矿石主要集中在云南、四川、贵州、湖北和湖南五省，储量占全国的近80%。上述五省目前正值南方多雨时节，导致部分矿山因天气因素而停工，加之近期从云南运出的磷矿运输成本有所增加，从而推高了国内磷矿石价格。

　　除天气等原因外，付永翀还认为，资源整合导致磷矿石供应紧张；煤炭、柴油等价格上涨带来磷矿开采及运输成本增加；随着秋季备肥的开始，目前已进入磷矿石采购旺季，磷矿石需求增加等因素，也促使磷矿石价格走高。他认为，短期内，致使磷矿石涨价的因素还将存在，磷矿石价格或将处于上涨通道，可关注具有磷矿石资源的公司，如兴发集团、澄星股份等。

　　对于国内磷矿石价格的未来走势，丁思德判断为“短期看涨，中期看跌，长期再看涨”。短期看，导致磷矿石价格上涨的天气、物流成本增加等因素还将存在，价格还将维持高位；中期看，工信部近期将公布正式版的磷铵准入条件，将对磷铵（即磷肥）产能扩增起到有效的抑制作用，我国80%左右的磷矿石被直接或间接地用来制造磷肥，从中期看，这势必将导致下游对磷矿石的需求下降，价格看跌；长期看，磷矿石属于资源类产品，存在枯竭的可能，因此价格长期看涨是必然趋势。

　　>>下游

　　关注产业链完整的企业

　　除上游拥有磷矿石资源的企业外，下游磷化工行业也受到分析师的青睐。

　　付永翀认为，随着磷矿得到越来越多的重视，磷化工产品价格的上涨得到了市场的一致预期。针对我国目前磷化工行业的特征，国家已开始在下游实施磷化工的准入政策。因此，磷化工产品的市场集中度将迅速提升，产品价格自然有望随之持续强势。同时考虑到磷化工的高附加值，建议可以关注产业链完整的企业，这类企业可以应付行业的不确定性，也可以获得更高的行业平均利润。相关上市公司如澄星股份、六国化工等，另外，司尔特等产能拓展明显的磷复合肥的个股也可跟踪。

　　谨防磷矿石价格大幅下降

　　风险

　　付永翀同时指出，磷矿石相关公司由于具备资源属性而受到市场的广泛关注，因此，可重点关注具有资源优势的磷化工企业。而磷铵作为农资产品，投资者仍需注意国家对此类产品价格进行干涉的可能。

　　另外需要提醒的是，如果未来的磷矿资源整合并没有预期的那么顺利，或者秋季磷肥需求因为灾害等原因出现大幅萎缩的话，一旦磷矿石价格出现较大幅度的下降，投资者则应该降低对于磷化工产业链的投资，以回避可能会出现的风险。