期待成长性耐克曲线 机构看好创业板四季度投资机会

　　⊙记者 刘伟 编辑 梁伟

　　随着高估值的回落和良好成长性的持续，创业板长期投资价值逐步显现。尤其是在创业板开市接近两年的时间点，其反转性投资时机获得机构青睐。机构认为，创业板或将复制中小板的“耐克曲线”趋势。也就是说，创业板在上市第二年年底将迎来“耐克曲线”的底部，因此看好创业板四季度的投资机会。

　　或将复制

　　中小板“耐克曲线”趋势

　　根据此前深交所对中小型上市公司成长性的研究，我国中小企业上市公司的成长性在IPO后具有典型的“耐克曲线”特征。即在上市后一、两年内其成长性普遍有所下降，但之后成长性开始回升，在图形上表现出“V”字形曲线或称“耐克曲线”。从实证数据看，我国中小企业上市公司在IPO 后的成长性存在着先抑后扬的耐克曲线型走势。创业板开板不足两年，整体处于上市初期，2010 年报告期中有近76.5%的企业为新上市公司，这些企业的成长性在未来可能很大程度上具有“耐克曲线”特征。

　　“随着时间的推进，今年四季度，创业板正好迎来开板两年时间。若‘耐克曲线’在创业板实现，则今年四季度正好对应着“耐克曲线”的底部区域。”有分析师认为，目前市场资金的紧缺是不言而喻的。在当前整体紧缩的市场环境下，期待市场估值水平整体提升是不现实的。因此，对成长股的追逐将成为未来相当长时期内投资者的主要操作思路，而创业板的特征正是成长股集中，因此其复制中小板“耐克曲线”的可能较大。

　　长期投资吸引力逐步显现

　　基于对创业板成长趋势的判断，机构投资者看好四季度创业板的投资时机。易方达基金日前开始发售的创业板ETF及联接基金，其时间点的选择，或是基于上述判断。分析人士认为，创业板上市公司多处于企业生命周期的初创阶段，业绩基数小、成长潜力大、超出市场预期的可能性高。2008年至2010年度，创业板公司销售毛利率、营业总收入年均增长率超过深市主板和中小板。创业板已经涌现出一批高成长公司，广泛分布于信息技术、新材料、现代服务业及新能源等新经济领域。创业板经过一年多的发展，其高收益高波动等特征，为投资者创造超额收益的机会更大。经过前期回调，目前战略投资价值显现。

　　从市场表现来看，经过前期的大幅回调，创业板指数已经脱离单边下行的趋势，从最低点783.86点反弹以来，已经有一个多月时间在900点一线整固。而创业板个股整体估值的回落，其长期投资吸引力逐步显现。

　　事实上，社保基金已经提前布局。从社保基金二季度重仓股的变动看，社保资金在二季度明显呈现出青睐中小市值个股的动向。数据显示，二季度社保资金新建仓22只个股，建仓总量达9780万股，与此同时社保资金还增持了16只个股，增持总量约3495万股。在社保资金增持或建仓的38只个股中，属于创业板和中小板的公司达到30家，社保资金买入量达9276万股，占二季度社保资金总买入量的69.9%。