收评：多头死守2600 利空颇多观望为宜

　　新华网消息 8月17日沪深两市低开，其后股指窄幅震荡，沪指多空争夺2600点，振幅0.80%左右。午后股指震幅收窄，沪指勉强守住2600点。成交量比前一交易日略缩，仍属中等偏大。截至收盘两市表现如下:

　　

	开盘	收盘	涨跌幅	最高	最低	成交量
沪指	2603.96	2601.26	-0.26%	2617.17	2596.04	722.0亿元
深成指	11648.01	11598.28	-0.58%	11726.16	11577.80	703.5亿元

国金证券：缩量回踩短期均线 把握个股机会

　　今日A股延续了昨日小幅振荡整理格局，全天大部分时间在2600点上方缩量震荡，热点板块主要集中在受益人民币升值和保障房建设上，午后券商板块突然集体拉升，给市场注入新的活力。从盘面看，由于市场追涨意愿不强，量能不济，市场依然处于谨慎氛围，短期市场仍将延续指数小幅震荡，个股反弹机会较多的局面。

　　我们认为，短期政策面进入观察期，有助于市场延续板块轮动的反弹行情发展。本周市场再度出现板块轮动迹象，超跌股的轮番表现愈发明显，给市场带来一定活力，只是市场目前仍处恢复期，热点的持续性较差，短线追高风险较大。具体操作上，坚持主动防御的主导思想，短期在控制仓位的前提下适度灵活操作，快进快出，把握低吸原则，严控追涨冲动；短线关注超跌个股的短线反弹机会和受益政策的保障房建设板块、人民币升值板块。中线仍可等待市场趋势企稳后关注“十二五”规划受益板块和资源股板块。

　　广州万隆:四大利空齐聚砸盘 多头死守2600

　　昨夜欧美股市多为下跌，受此影响早盘A股低开4.21点，震荡后突然冲高，但在2617.17点戛然而止，遭遇2620的强大压力大幅回落下来，一路跌破2600点大关，在2596点止跌企稳后股指开始反抽。午后维持弱势整理，多是绿盘运行，虽一度翻红，但很快回落，并引发两波直线杀跌，尾盘略有回升，多头死守2600点。分析人士认为，今日的杀跌调整主要有四大利空消息导致。

　　四大利空齐聚砸盘 多头死守2600

　　昨夜欧美股市多为下跌，受此影响早盘A股低开4.21点，震荡后突然冲高，但在2617.17点戛然而止，遭遇2620的强大压力大幅回落下来，一路跌破2600点大关，在2596点止跌企稳后股指开始反抽。午后维持弱势整理，多是绿盘运行，虽一度翻红，但很快回落，并引发两波直线杀跌，尾盘略有回升，多头死守2600点。收盘下跌6.91点，收在2601.26，报收一根带长上影的阴十字星，成交量较昨日严重萎缩，仅为722.0亿。

　　板块方面出现严重分化，据万隆金融终端好股道显示，纺织机械、自行车领涨，造纸印刷、农药化肥、医疗器械等涨幅居前，房地产表现弱势，、银行股冲高回落、严重拖累大盘，其余板块调整明显，黄金概念、煤炭、有色金属等周期性行业领跌，玻璃陶瓷、家具行业、西藏板块等跌幅居前。个股方面也开始出现明显的分化，明显跌多涨少，这就是说明修复性反弹完成后主力资金仍在逢高出货。

　　早盘股指冲高后，遇阻出现大幅回落，尾盘连续直线杀跌，逼近2600点大关，是什么原因导致的呢？我们运用行为分析认为今日的杀跌调整主要有四大利空消息导致的，分别为：

　　1.央票利率意外上涨，调准、加息预期升温。昨日央行在公开市场发行50亿的一年期央票，发行价格为96.54元，参考收益率为3.584%.本期央票的发行量较上期增加了30亿元，同时参考收益率也提高了8.58个基点，使得市场对于市场调准、加息的预期再度升温，压制了市场的做多人气。

　　2.二三线城市限购标准出炉，或圈定30余城市。住建部下发文件，要求各省在8月20日之前上报所辖区内各城市的上半年房地产市场调控工作情况，并给出限购五大标准。这意味着住建部已经在督促地方政府，预计8月份二三线城市限购令靴子落地。根据住建部制定的五大限购标准进行推测，若严格按照标准，将有至少30个城市被纳入最新的限购行列，这给市场蒙上了一层阴霾。

　　3.上市银行资本缺口5000亿，再融资压力将显现。银监会日前发布《商业银行资本管理办法》公开征求意见稿，对银行资本充足率监管提出了更高的要求。根据平均9%的资本下限要求测算，此次资本新规或将对上市银行形成4400亿元-5800亿元的资本缺口，第二轮再融资压力将在明后年显现。这直接对银行板块构成利空，导致银行股集体冲高回落。

　　4.新三板扩容在即，抽血融资压力大增。近期新三板试点扩容方案引而待发，在进一步修订完善后再度上报。未来新三板正式落地后，将吸引一些较为激进的投资者和资金涌出主板市场，这给当前市场造成的抽血压力大增，导致做多动能明显丧失。

　　倍新咨询:利空颇多 观望为宜

　　总的来看，考虑到股指已经来到2620点上方的强大压力区，短线展开调整或更有利于股指后市的健康运行。今日尾盘连续两波杀跌，一度跌破2600点，但最后多头死守，收盘股指好不容易收回，勉强收于2601.26点，可见2600点大关的重要性。明日股指将再度考验2600点附近的支撑，投资者可重点关注。2600点大关的得失可谓是短期股指的生死关头，如果有效跌破，股指将直接进入调整；如果能够支撑住，股指将进入震荡期。

　　上证指数勉强收于2600点上方，再次显示出2600点多空双方的争夺。从盘面表现看，尽管早盘受到民生银行（600016）公布亮丽中报的支撑，指数一度出现上涨，但投资者对通货膨胀和各项政策偏空抱以谨慎态度，下午指数再度维持弱势格局。在投资者分歧较大的情况下，短期市场别说上涨，能否守住2600点都要受到较大考验。

　　对于投资者持谨慎态度来看，目前大家担忧的无非还是欧债危机和国内各项调控政策。周二德法两国领导人会晤后，没有对当前严峻的局势作出有力决策，反而是在讨论一些务虚的长远规划，根本无法解决当前的燃眉之急。而国内市场方面，猪肉价格在短暂调整过后，再次出现上涨态势，加上鸡蛋、粮食等农产品（000061）价格继续走高，8月份的通胀形势不容乐观。在通胀高企威慑下，央行周二发行的央票突然出现8.58个基点的跳涨，尽管目前尚不能以此作为央行加息的论断，但若8月份通货膨胀再度超预期，恐怕加息的概率将大为提升。还有就是房地产限购像二三线城市蔓延，作为整个产业链庞大的房地产产业链将进一步受到限制，整个国民经济增长速度可能进一步下滑，若限购城市过多，在出口面临困等因素下，整个经济增速下滑超预期也不是没有可能。

　　经济层面和外围市场都不乐观，再加上技术上面临强大的调整压力，相信市场将进一步维持弱势，甚至于直接向下回探。当然，我们也蔓延必要过于担心，消息面上还是有好的，像准许合规境外机构投资者适度参与国内资本市场，以及各种行业利好政策不断等等。所以，当市场适度调整后可以重点关注受益于政策利好的行业相关个股。

　　中证投资:缩量阴星开启方向选择之门 二次探底概率几何？

　　周三A股市场呈现缩量震荡走势，主要股指窄幅收低。因法德两国领袖否决了发行欧洲债券的建议，且德国GDP增速显著放缓，令投资者担心欧洲债务危机前景，隔夜欧美股市收低，同时国内二三线城市限购标准出炉等消息一定程度上压制市场，两市股指反复考验短期均线系统支撑，沪指2600点有惊无险。截至收盘，上证综指报2601.26点，下跌0.26%；深证成指报11598.28点，下跌0.58%。沪市成交为722亿；深市成交为703.5亿。两市合计成交共计1425.5亿，成交相比上一个交易日明显萎缩。

　　盘面观察，受隔夜欧美股市下跌拖累，今日早盘，沪深两市股指双双小幅低开，随后在金融板块的带动下股指快速冲高，无奈脉冲上涨并未获得市场的广泛认同，股指很快震荡滑落，沪指一度失守5日线和2600点整数关口，但在10日线附近获得一定支撑，并在地产股的带动下缓慢回升，而此时的成交出现明显的萎缩，导致股指在接近早盘高点后再度回落。午后，市场格局发生变化，券商股崛起，创业板为首的小盘股也走势活跃，但大盘依旧是欲振乏力状态。

　　值得注意的是，虽然股指表现不温不火，但结构性机会十分丰富。中国人民银行行长周小川周三表示，年内地机构在香港发行人民币债券规模初步提高到500亿元人民币，且中国金融市场将越来越多向国际资本开放。该消息对A股市场刺激有限，不过对券商股却形成明显的刺激，午后券商股群体崛起，方正证券、国海证券、东北证券等涨幅居前，外资背景概念板块也涨幅居前；受人民币汇率连续五日创汇改新高刺激，造纸，航空等受益板块走势也相对活跃。此外，创业板、海峡西岸、次新股等概念板块也获得资金青睐。而煤炭、有色，以及钢铁、水泥等昨日表现较好的板块位于跌幅榜前列。

　　从今日市场表现来看主要有三大特征值的注意，一是震荡幅度和成交量双双萎缩。从沪指表现来看，全日最高点为2617点，最低点为2596点，振幅为0.81%，沪市全日成交为722亿元，基本与深市相差无几。这一方面说明在短线方向不明，又无消息面刺激或打压的情况下多空双方均相对谨慎，另一方面也反映了目前中小盘个股仍是市场关注的焦点，成交相对活跃。二是权重股走势分化，金融地产虽然有护盘动作，但因煤炭、有色、钢铁、水泥等板块不给力，又缺少量能的有效配合，导致今日股指重心较昨日有所下移。三是期指贴水状况有所改善，1109合约转为升水，1108合约虽然仍旧贴水，但幅度已经明显收窄。

　　技术上，从今日明显的缩量星线来看，短线股指将面临方向的选择。一种是选择二次探底，为上攻积累能量，考验下方2500点，甚至2437点的支撑。另一种选择是直接上攻“8.05”缺口。笔者认为，如果在无利好刺激的情况下，沪指直接上攻“8.05”缺口受挫的可能性较大，稳健投资者注意逢高降低仓位。相反如果选择短期下探，既确认了下方的支撑，又重新积聚能量，这样对上攻收复“8.05”缺口更为有利。对于明日的市场，早盘关注2600点得失，以及“2582-2584”缺口支撑和2610点和2620点压力。

　　国诚投资:政策不转向 中期行情恐难期待

　　受隔夜美股大跌的影响，早盘A股跳空低开，之后在金融等权重股的拉抬下，快速翻红。但好景不长，随着走高在短线获利了结和套牢盘严重抛压下，快速小波跳水，不过在上证指数十日线和五日线地方得到有效的支撑。午盘后，上证指数一直处于2600点附近窄幅震荡，虽然一度有券商板块带领上冲做多，但还是上攻乏力。临近收盘两小波快速跳水，上证下跌7个点。

　　消息面上，国外方面，欧债危机施压美股收跌、国际原油价格小幅下挫、金价再创新高；国内方面，加息担忧再提，房产限购本周迎来扩编，海水谈化十二五即将推出。

　　技术面上，目前A股经过连续几天上攻之后，日线指数已经进入横盘修复阶段，上面有20天线压制，下面有10天线、5天线支撑。周线上方多条均线压制，短期难以突破；创业板指数，已经进入自7月15日以来箱体震荡的上沿；中小板指数上升趋势有掉头之意。技术上，整个市场处于下降趋势中临时横盘整理阶段。

　　市场情绪面上，经过前期疯狂暴跌，投资者逐渐处于理性。在国内通胀预期没有下降，紧缩的货币政策没有发生改观的提前下，更多的投资者对中国经济运行前景比较迷茫，做多情绪不浓。大部分以持币观望为主。再加上技术上目前市场正处于前期严重套牢盘区域，越往上，抛压越严重。不管是散户，还是机构心理上，此时都十分犹豫，更多的是在关注政府政策的动向。

　　操作策略上，在市场情绪没有发生改变之前，控制在5成以下仓位，谨慎操作。用少量资金参入短线操作，关注依然比较活跃的创业板、次新股、水泥等基建板块、或抗通胀的白酒类股票。等待市场情绪好转、政策面发生改观，再重仓布局国家重点支持的水利、新能源、以及代表国家经济转型的机械制造等板块。

　　未来短期内，市场还会将在上证指数60天线到2450点之间来回箱体震荡。中期来看，如果政策面上没有出现紧缩政策的转向，技术面上，没有出现700亿一下的地量，市场还将会处于底部长时间的横盘整理。

　　广州证券：大盘再创新低可能性小

　　8月9日大盘单针探底，转眼之间大盘又回到2600点，这正好印证了笔者前期的观点：大盘会跌穿2610点，但在2600点下方不会运行太久。2600点能守住吗？2437点是今年的最低点吗？如果能守住2600点，那么现在指数在2600点附近我们能做些什么？

　　上述三个问题估计所有投资者都希望尽快得到答案，得到答案容易，但得到正确答案难，答案是否正确更是需要时间来验证。第一个问题，2600点能守住吗？答案是：2600点不是重要的技术位置，目前指数在2600点附近波动不具备任何方向性意义，建议投资者不要太在意2600点的得失，更应该注意8月5日跳空缺口的波动。一般来说，大缺口回补时市场的波动都比较剧烈。第二个问题：2437点是今年的最低点吗？答案是：大盘再创新低的可能性非常小。理由有二：一是技术理由，大盘8月9日探底阳线实体较长，指数连续两日站在10天均线之上；二是基本面理由，近期适当放松货币的呼声越来越高，另外关于CPI近期出现拐点的议论也比较多。

　　至于第三个问题，要结合近期盘面的热点轨迹来判断。

　　首先是一些基本面比较好的食品酒类股票创今年以来的新高，如山西汾酒（600809）、古井贡、茅台、五粮液（000858）等；然后是对通胀预期较大的农林牧渔板块表现出色，如民和股份（002234）、登海种业（002041）等；接下来是电子信息类股票在消息刺激下强势反弹，如广电电子（600602）、华东科技（000727）等；周一银行股集体拉升；周二水泥板块，部分中小板、创业板股票强势上攻。因此，八、九月份笔者认为随着国庆黄金周的临近，秋季是传统的旅游旺季，旅游板块应值得提前布局，特别是那些旅游资源比较独特、门票有涨价可能的上市公司值得关注。

　　中金：A股三季度再创新低可能性不大 投资价值显现

　　目前市场将直接面对8月5日的跳空缺口。股指会否回补缺口？回补后会否重新探底？2437点是不是今年的低点？

　　上周因“美国降级”事件，A股市场也经历了令人心惊的宽幅振荡。最终，周一的一根阳线已经将“降级”事件发生后的失地全部收复，目前市场将直接面对8月5日的跳空缺口。股指会否回补缺口？回补后会否重新探底？2437点是不是今年的低点？这是近日最受市场关注的焦点。

　　对此，中金公司的看法显然比较乐观，该公司发表的报告指出，“市场在大幅恐慌下跌出的2437点将成为未来一个重要的中期低点”；“市场将重新构筑一个2500~2800点之间的箱体，而短期2675点附近将有一定阻力”；“虽然短期内A股向上空间也不大，但中长期向上的可能性正在增加”。

　　中金公司在2011年下半年A股策略报告中曾经提出“七上八下的反弹”的观点，现在其认为由于海外市场的动荡所产生的冲击，使得这一幕已经提前完成，上周跌出的2437点将成为中期内的一个重要低点，三季度再创新低的可能性已经不大，投资者应该以超跌反弹的心态来运作这波行情。未来一段时间内，市场将以此为支撑，重新构筑一个盘整的箱体，该箱体的极限上限仍在2800点一线。如果我们的货币政策只是“局部放松”，则短线的反弹只能到8月5日的缺口上限2675点附近；除非有较明确的放松迹象，例如银行信贷政策放松、下调部分中小银行的存款准备金率等，股指才有冲击2800点的能力。

　　而从中长期看，通过朝阳永续的统计，8月9日上证综指的动态市盈率和市净率分别为10.09倍和1.66倍。而2008年最低时分别为10.38倍和1.69倍，2005年最低时也有17.67倍和2.59倍。如果剔除低估值的金融板块，动态市盈率也已降至14.1倍，比2008年的低点还低26%。因此，中金公司判断，如果通胀水平能在7月见顶并回落，那么A股的估值底也将在此逐渐形成。

　　综合上述判断，中金指出，A股估值进一步大幅下降的空间已不大，但由于货币政策逐渐放松有可能要到年底或明年才能出现，因而年内A股或将在历史底部徘徊，2012年向上修复将是大概率事件，A股蕴含的中长期投资价值正在显现。

　　长江证券：市场难以出现趋势性上涨

　　A股走出独立行情，上证综指重回2600点以上，但券商对于反弹高度期望不是很高。长江证券（000783）表示，经济处于“类滞胀”后期，市场难以出现趋势性行情，震荡调整的可能性大。

　　长江证券表示，从最新公布的7 月经济数据来看，当前经济处在价格上涨，工业生产小幅回落、货币供应量下降的“类滞胀”阶段。价格方面，CPI 虽创本轮新高，但基本符合预期；PPI 同比上涨0.45%，环比为0，同比上涨主要是翘尾因素所致。生产方面，季节性因素使权重行业工业增加值同比下降较大，工业增加值同比下行略超预期。信贷余额与货币供应低于预期，表明当前的货币环境还是比较紧的。货币供应增速继续下行，且通胀拐点可见，经济处于“类滞胀”后期。

　　对于下半年的工业生产，长江证券表示，人民币升值将会对国内经济产生一定的负面影响。在美国被标普降低国家主权信用评级至AA+，且美联储在周三的议息会议上做出了维持基准利率0-0.25%至2013 年的宽松货币政策决定，其结果有可能导致美元贬值，也就意味着人民币升值在下半年可能进入加速通道。本币升值进程加快虽有利于缓解输入型通胀压力，但对于出口相关企业来讲，其国际竞争力将大大下降。未来可能出现的来自出口部门的风险传导，将对国内经济产生一定的负面影响。

　　美国上世纪70 年代滞胀期的股市为箱体震荡。长江证券统计表明，美国自 1969 年经历了持续十多年的滞胀反复期，道琼斯工业平均指数在一个600-1000 点间的箱体内震荡。美国上世纪70 年代表现较好行业背后均有其来自基本面的支持：1）1973-1974 年的石油危机背景下，大宗商品价格大幅度上涨，上游资源类行业受益；2）具有稳定的需求与较强的成本转嫁能力的必需消费品中的食品行业。3）上世纪60 年代美国实行社会福利计划与医疗法案改革，上世纪70 年代个人医疗消费同比增速达到历史最高水平，在15%左右，这一时期医疗相关板块表现较好。

　　长江证券表示，综上分析，市场难以出现趋势性行情。当前经济处在“类滞胀”的后期，CPI 涨幅在8、9 月份小幅回落，以及工业生产在未来的变化预示着经济周期状态可能将发生变化。长江证券认为有两种可能性：其一，CPI 涨幅回落，同时工业增加值同比回升，则实体经济直接进入小幅复苏阶段。其二，价格虽然回落，但工业增加值同比延续缓慢下行，则经济将进入缓慢衰退。但是中期更大的可能还是在类滞胀与类复苏中反复徘徊。从近期国内股市的表现来看，外围因素对国内市场的影响明显。在当前的国内外经济形势下，市场难以出现趋势性行情，震荡调整的可能性更大。当前形势下，配置主线可沿“低估值+非周期防御”，结合“自下而上”与主题投资机会挖掘。

　　趋势依旧谨慎 无量难转乾坤

　　国内市场前期的触底2437点，形成市场短期的重要低点，也就是说经历了外部强烈冲击之后，A股市场的投资者逐渐恢复理性。市场反弹再度站上前期低点2600的整数关口，盘面看后期市场再度上行一方面面临上档套牢盘的压力，还要面对短线获利回吐的压力。所以未来一到两周市场将可能重回相当纠结的走势中去。这个时候一是考验投资者的耐心，二是考验投资者短期把握震荡波动中机会的能力。

　　国际方面尽管欧盟限制做空，美国延长低利率政策期限，促成国际股市止跌，但外围市场风险在于对未来经济预期的调整，目前多项指标显示欧美经济增长疲弱，政策刺激触及财政紧缩瓶颈，系统性风险依然存在。在美国主权债务评级被首次下调后，外围市场担忧情绪持续蔓延。在欧美经济增速进一步走低的背景下，长债利率将长期走高，投资者的风险溢价将上升，欧美股市继续承压。

　　市场当前在投资机会上并不显著的情况下，建议适度锁定短期获利筹码。仓位建议保持在五成以内，虽然这样可能会错过一些短线机会，但更重要的是能避免风险。这个市场从来不缺少机会，只需要耐心挖掘和等待。趋势向弱，同时无量上行不确定风险依旧存在，保持理性和谨慎！