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中小板逾个9月回落 估值已趋合理范围

来源:中国资本证券网-证券日报
2011年08月19日07:05

  昨日,沪深两市主板市场出现下跌,中小板指数则表现更甚,中小板指数自5833.19点开盘后即出现逐步回落,盘中也没有象样的反弹,中小板指数最终在全日最低点附近5720.18点收盘,成交额286.84亿元,较上一交易日缩减1.814%。虽然中小板指数出现下跌趋势,但是,目前中小板个股的整体估值已明显回落,虽有下行空间,但幅度应该不大。

  据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯统计,截至2011年8月18日,中小板个股总体加权平均动态市盈率(TTM法)为36.3249倍,处于相对低位。中小板指数自上市以来,历史最低收盘点位在2006年3月7日,当时的该指数的收盘点位是1391.45点,对应的加权平均动态市盈率为20.68倍。之后,随着经济走势的越来越好,中小板指数开始活跃并逐步走强,至2008年1月15日,该指数走出这一波行情的最高收盘点位6613.56点,对应的加权平均动态市盈率为70.78倍。

  从中小板指数K线图可以看出,该指数主要有两波明显的上升前形成头部,除2008年1月15日的高点之外,在2010年11月10日走出第二波上升浪的收盘高点7375.12点,该点位也是历史最高点,对应的加权平均动态市盈率为50.64倍,可见虽然指数创出新高,但估值却有所回落,显示出中小板公司业绩出现有稳步提升。

  在上一波行情到顶后,出现回落的估值情况也许对目前中小板指数的走势有一定参考意义。在2008年1月16至2008年10月28日之间的回落过程中,出现在四次探底过程,均形成了相对前期的低点。

  第一波是4月22日,该指数相对1月15日下跌37.84%,收报4110.70点,对应加权平均动态市盈率37.05倍;第二波自4月23日至6月19日,经过小幅反弹后,继续下探,跌幅12.74%,收报3587.11点,对应加权平均动态市盈率31.38倍;第三波自6月20日至9月18日,同样小幅反弹后下探,跌幅28.24%,对应加权平均动态市盈率19.55倍;第四波自9月19日至10月27日,形成上一轮行情的最低收到2158.31点,区间下跌16.15%,对应加权平均动态市盈率为15.94倍,四波回落用时逾9个自然月。

  本轮中小板指数创出历史新高后的回落,到目前为止出现了两波明显的探底走势。首先是去年11月11日至今年1月25日的第一波回落,中小板指数下跌20.74%,收报5845.76点,对应加权平均动态市盈率为41.75倍;随后的第二波回落是由1月26日至6月20日形成的,区间下跌8.36%,收报5357.13点,对应加权平均市盈率为33.86倍。

  从以上中小板指数回落过程中的数据可以发现,本轮中小板指数回落中的下跌幅度明显减少,较上一次回调过程中的第一轮和第二轮下跌幅度分别缩小45.19%和34.38%。而面对最近美债危机上证指数创出新低的一轮回调,中小盘指数最低收盘仅为5628.94点,较第二轮回调低点还高5.57%,显示中小板股的第三轮回调力度不足,而时间跨度上已与上一波回调时间相近,也经过了逾9个自然月。

  近期,中小板个股反复活跃,显示出市场资金对该类个股的关注,这表明目前的估值水平已被一些投资者所认可,虽然,相对历史最低的估值还有一定距离,但中小板个股仍值得密切关注。 (赵子强)

(责任编辑:谢伟)
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