创业板已处估值低位 底部抬高露多头玄机

　　昨日，沪深主板的下跌同样对创业板指数形成强烈冲击，中小板指数自934.58点微幅低开后，开始缓慢下落，午盘后下跌进一步加速，创业板指数收报915.68点，仅较全日最低点高0.42点，K线形成光头光脚阴线，成交额96亿元，较上一交易日微增0.227%。虽然昨日创业板指数有所回落，但整体创业板指数的走好趋势未变，特别是创业板个股的估值仅为46.29倍，完全处在合理水平。

　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯统计，截至2011年8月18日，中小板个股总体加权平均动态市盈率（TTM法）为46.29倍，将创业板个股的发行市盈率进行算术平均，得到的数据也达到63.28倍，相比以往高高在上发行市盈率，这一估值水平已缩水不少，十分合理了。

　　创业板指数自去年6月1日推出以来，波动并不算巨大。该指数第一天开盘为986.02点，收盘973.23点，对应的加权平均动态市盈率为67.62倍。于同年12月17日创业板指数创出其推出以来收盘最高1232.98点，对应的加权平均动态市盈率为76.08倍，较目前46.29倍的估值水平高64.35%。

　　从创业板指数K线图来看，该指数自去年7月2日至12月17日是一个底部抬高，逐步上升的过程。区间形成两个回调的底部，第一个底部是在7月2日形成的，自推出以来震荡回落，区间涨幅为11.45%，收报873.12点，对应加权平均动态市盈率为59.61倍；第二个底部是在10月18日形成的，经过68个交易日的运行，创业板指数收报932.36点，较7月2日增长6.78%，显示出底部有所抬高，对应动态加权市盈率63.19倍，随后的行情就是该指数创出历史高点的12月17日了。

　　随后，创业板指数也跟同深证成指开始回落，不过回落速度远高于深证成指。统计显示，自去年12月18日以来，深证成指区间累计下跌10.80%，创业板指数同期下跌25.25%，从幅度来看，创业板指数高于深证成指133.8%。

　　创业板指数的下跌主要分为三波，第一波是去年12月20日至28日的急跌，区间下跌11.48%，收报1091.48点，对应加权平均动态市盈率为67.86倍；第二波由12月29日至今年的1月25日，累计下跌10.31%，收报979点，对应加权平均动态市盈率为60.61倍；第三波时间跨度较长，自今年1月26日至6月22日，用了近5个月的时间，跌幅达19.15%，该指数收报791.51点，创出指数推出以来最低点，对应加权平均动态市盈率为41.13倍，这也是创业板指数推出以来最低估值。

　　从以上中小板指数回落过程中的数据可以发现，虽然上证指数和深证成指近期都创出回调以来新低，但创业板指数已开始拒绝回调，6月21日至美债危机沪深股指创出回调以来收盘新低的8月8日，创业板指数收报877.44点，区间上涨10.82%，该指数再次进入底部抬高的过程之中，值得投资者关注。 (赵子强)