农产品期货反弹中调整 白糖豆粕总持仓超百万

　　在前期受到外部市场的系统性风险影响而下跌之后，近期国内农产品期货均有不同程度的反弹。而昨日，不少品种都呈现出反弹中的调整态势。

　　昨日，连豆期价在空头力量的打压下呈现高开低走的态势，最终勉强在4600元附近获得支撑，截止收盘，连豆1205合约收报于4602元

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　　而连玉米昨日继续弱势下行，1205合约带领5日线下破均线区域后，最低探至2390，这也是本轮大幅下挫的50%调整位置。此外，昨日郑州棉花1205合约小幅高开，但高开后多头也未能保住涨幅，尾盘下跌达到日内最低21295元，日内最高摸至21550元，最终收于21305元，涨幅0.21%。而强麦和早籼稻在早盘高开后，继续下行，延续了跌势。

　　外盘对国内农产品期货

　　影响各不同

　　在前期受到外部市场的系统性风险下跌之后，近期国内农产品均有不同程度的反弹。永安期货研究院农产品部部长武丕勇表示，白糖反弹高度最大，豆类油脂次之，棉花相对较弱。整体来看，在经济没有崩盘之前，系统性风险过后总会伴随着资金的超跌和技术性修正，短期的急涨急跌均不符合价值规律，因此从目前来看，超跌反弹不言而喻。

　　不过，每个品种都有其自身的特点。白糖期货方面，近期南方主产区的干旱牵动糖市的神经，目前正处食糖销售旺季，现货市场支撑价格，虽然国储抛储调控，但仍向前高歌迈进。豆类油脂主要受到美国农业部报告的提振，美豆单产下调2蒲式耳至41.4蒲式耳/英亩，导致新年度美豆库存下降而引发市场对供应的担忧，同时临近中秋国庆两节，油脂需求增加使得挺价意愿明显，短期仍旧维持高位震荡态势。从棉花来看，虽然美国棉花减产，但全球供应有所改善，中国国内消费需求仍不见起色，目前市场上以短单为主，挺价意愿并不强烈。

　　武丕勇介绍说，在系统性风险过后，外盘农产品也呈现出反弹走势。美盘玉米成为农产品的领跑者，直逼前期高点，因主产区干旱的天气对单产造成较大的影响；而同样的状况波及到美豆，小幅跌落1300美分之后触底反弹。从棉糖来看，全球棉花消费库存比呈现逐步增加的势头，新年度高达45.7%；ISO国际糖业组织预期，2011/2012榨季全球糖供应过剩量在400万吨左右，印度和泰国的增产弥补了巴西的产量不足，因此反弹势头稍逊。

　　此外，他表示，由于进口依存度不同，对国内期货的影响也不同。大豆、棉花进口数量较多，而玉米、白糖进口相对较少，因此内外盘影响程度有区别。但值得注意的一点是，外盘的走势更多的会对国内市场有一定心理导向，除非国内有政策面调控等因素，两者走势存在较高的相关度。

　　白糖豆粕总持仓超百万手

　　从国内几大农产品期货持仓来看，白糖和豆粕的总持仓超过百万手，其他豆类油脂，棉花均处于50万手上下，但持仓的结构有所不同。武丕勇表示，豆类品种的套保盘压盘较重，有中粮等大型保值者对持仓的贡献较大。而棉花、白糖虽也有保值者参与，但投机气氛相对较重，成交量远远高于豆类而持仓相对变化不大，因此对持仓变化的研究，更有利于发现投机者的短期资金流向，对未来投资有一定的益处。

　　而农产品期货行情的走势，主要受到5大因素影响。

　　武丕勇认为，首先是宏观经济的影响。2008年金融危机过后，金融属性在商品中的体现比重逐步加大，而近期又受到美欧债务问题的影响，使得人们产生经济衰退的预期，美国是否再次推出量化宽松政策，欧洲如何救市，对整体大宗商品均有较大程度的影响。

　　另外，供需因素始终是商品属性最基础的表现，对供需双方的影响均会涉及到农产品期货价格。而受到农产品生长周期的影响，季节性成为农产品期货较强的特征，同时在消费方面也存在季节性，追寻季节性规律，符合农产品投资的特点。

　　资金面对农产品期货的影响也很重要，对于期货投资，不可避免的存在资金面的影响，也蕴含着市场情绪。政策面上，由于各国政策不同，可能使农产品期货受到一定的影响，如：大豆转基因政策扶持、进出口关税、收抛储政策等。

　　“双节”将支撑

　　农产品期货走势

　　分析师表示，目前国内随着中秋国庆两节的临近，对豆类油脂、白糖等价格均有一定的支撑，但从整体方面来看，在外部环境不明朗的情况下，震荡或为后期的走势。从豆类而言，美豆仍然在1300-1400美分之间波动，在未突破1400美分之前，仍处区间震荡，近期天气行情较好，短期利多并不明显。白糖抛储在即，加上后期到港数量增加，短期打压期价上行，密切关注广西产区的天气情况。美棉出口订单减幅明显，国内棉纺企生产运转状况继续低迷，期棉价格恐难有显著性上升行情出现。