来源：中国资本证券网-证券日报
作者：白宝玉 王强
大成股份（600882.SH）8月12日发布的中报显示，公司的资产总计15.04亿元，负债总计14.04亿元，资产负债率高达93.31%。
有投资者表示，大成股份资产负债率太高，业绩不尽如人意或许是被华联矿业借壳的主要原因之一。
如果华联矿业能够成功借壳大成股份上市，
大成股份负债率高达93.31%
关联方提供4.59亿元担保
大成股份8月12日发布的半年报显示，公司上半年净亏2.58亿元，基本每股收益-1.21元。
大成股份的董事会对此表示，公司的全资子公司大成热电将在两年内关停（报告期内减值约1.84亿元）是公司业绩大幅亏损的主因。
半年报显示，大成股份的资产总计15.04亿元，其中货币现金为2.09亿元，而大成股份的负债总计14.04亿元，资产负债率高达93.35%，其中，短期借款为10.28亿元，占负债比例为73.27%。
大成股份中报显示，实际控制人中国化工集团为大成股份提供了29，550万元的担保，大成集团为大成股份提供了16，380万元的担保。
中国化工与大成集团都是大成股份的关联方，两家企业为大成股份担保额累计45，930万元。
有投资者称，大成股份2010年净亏7112.36万元，今年上半年更是净亏2.58亿元，业绩不尽如人意，并且负债率太高很可能拖累关联方，这些或许是大成股份被借壳的主要原因。
华联矿业欲借大成股份上市
或上演新一轮造富大戏
1月19日，大成股份发布的公告称，控股股东中国农化正在筹划针对公司的重大股权转让和资产置换事宜。
7月27日，大成股份发布了《大成股份重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易（草案）报告书》。
草案显示，大成股份拟将全部资产和负债（账面价值1.57亿元，评估值为3.81亿元）作为置出资产与华联矿业的股东银山投资、东里镇中心、汇泉国际持有的华联矿业股权按其各自持股比例进行等值置换，同时向银山投资、东里镇中心、汇泉国际、宏达矿业、齐银山、董方国等华联矿业的股东按其持有华联矿业股份的比例发行股票购买华联矿业100%股权超出置出资产价值部分。
此外，中国农化将其持有的大成股份6376.67万股分别转让给华联矿业的股东银山投资、东里镇中心、汇泉国际，华联矿业的上述3位股东以置出的资产及现金对价交换。
大成股份将于8月29日召开股东大会审议重组方案。
有投资者表示，如果资产置换方案获通过，华联矿业的股东将赚的钵满盆满。
方案显示，大成股份拟以8.52元向华联矿业的股东发行18，551万股，股本总价158，055万元。
而大成股份8月18日的收盘价为13.91元，以此计算，1.86亿股总值258，044万元。
如果重组方案获通过，以大成股份8月18日的收盘价13.91元计算，华联矿业股东购买的大成股份1.86亿股将浮盈99，989万元。
华联矿业实际控制人身价达2.87亿元
现浮盈2.09亿元
华联矿业的股东齐银山通过直接持有和间接持有的方式持有华联矿业20.9%的股权，以此比例计算，齐银山将可以通过重组以资产置换认股的方式持有大成股份3374.88万股，以大成股份8.52元的重组股价计算，齐银山身价高达2.87亿元；如果8月18日的收盘价13.91元计算，如果重组方案获通过，齐银山将浮赚1.82亿元。
如果重组成功，齐银山将成为大成股份的实际控制人。
华联矿业的股东汇泉国际的实际控制人董方军间接持有华联矿业18.05%的股权，如果重组成功，董方军可以通过重组以资产置换认股的方式间接持有大成股份2698.82万股。
华联矿业的股东华为投资的大股东魏传贵和二股东齐金山分别间接持有华联矿业2.85%和2.37%的股权，以此比例计算，魏传贵将可以通过重组以资产置换认股的方式间接持有大成股份528.7万股，齐金山将可以通过重组以资产置换认股的方式间接持有大成股份446.76万股。
华联矿业的股东霹易源的大股东吴根莲间接持有华联矿业1.59%的股权，以此比例计算，吴根莲将可以通过重组以资产置换认股的方式间接持有大成股份299.73万股。
华联矿业的股东董方国持有华联矿业1.90%的股权，以此比例计算，董方国将可以通过重组以资产置换认股的方式间接持有大成股份437.84万股。
若以重组价8.52元计算，董方军、魏传贵、齐金山、吴根莲、董方国的身价分别为22994万元、4504万元、3806万元、2553万元、3730万元。如果以大成股份8月18日的收盘价13.91元计算，董方军、魏传贵、齐金山、吴根莲、董方国分别浮盈14546万元、2849.69万元、2408.03万元、1615.54万元、2359.98万元。
其中，董方国与董方军是兄弟关系。
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