美国信用降级中国企业心慌（图）

　　受美国国会提高债务上限影响，国际三大评级机构之一的标准普尔将美国的主权信用评级从AAA降至AA+，受此影响，美元的信用备受质疑。尽管权威人士一再强调，美元作为主要国际储备货币的地位不会动摇，新任美国驻华大使骆家辉也 在履新后表示"中国无需担忧美元资产安全"，但实际情况是，全球的美元债主都在遭殃，中国作为全球最大的美债持有国，由于评级下调使我国外汇储备中美元资产大幅缩水以及外汇实际购买力大幅下降，正面临是否继续持有美债的两难选择。中国企业和银行也因此日子难过。不仅如此，美国经济当前存在不可忽视的二次衰退风险，这是当前全球最大的恐慌。

　　人民币升值减外储

　　"中国当前有两个选择，或让人民币大幅升值，以此来减少贸易顺差和外汇储备，或是继续购买美国国债。"对于标普下调美国评级对中国的影响，有"末日博士"之称的纽约大学经济学教授鲁比尼这样分析。但他同时指出，如果让人民币大幅升值会打击出口。他因此得出的结论是："中国会继续购买美债。"不过，中国社科院美国所研究员王荣军对本报记者表示，人民币升值以减少贸易顺差和外汇储备已势在必行，因为中国未来不管是否坚持持有美债，这种由于外汇实际购买力大幅下降带来的损失都不可避免。

　　中国人民银行7月12日公布的上半年金融统计数据报告显示，截至6月末国家外汇储备余额已达到3.1975万亿美元，同比大幅增长30.3%，排名全球第一。中国外汇储备已经连续突破高位，引起多方关注。此间分析人士认为，贸易顺差仍是外汇储备数字继续走高的原因之一。

　　另据海关总署8月10日发布的数据显示，我国贸易顺差创30个月新高。7月份，我国贸易顺差达314.8亿美元，比6月增加92.1亿美元，创自2009年2月以来的新高。专家指出，在美欧债务矛盾迟迟悬而不决，全球经济复苏乏力的背景下，中国必须采取措施缩小贸易顺差，减少外汇储备。

　　此次美债风波也给中国外汇储备较为依赖美国债权市场的投资模式敲响了警钟。央行行长周小川4月18日公开表示，外汇储备已经超过了中国需要的合理水平，外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力。国务院已经提出要减少外汇储备的过度积累，对于已经积累的部分一定要管好，其中一条就是要多样化。

　　中国外汇研究院院长谭雅玲表示，此次美国债务上限纠纷给中国的启示是加快长远的制度改革，减少对美国债券市场的依赖。否则，除了继续购买美债、欧债等少数品种外，很难找出有足够深度和广度的市场，承接庞大外储。

　　安邦咨询首席研究员陈功建议，首先可对现有的美债采取一定程度的对冲等保险措施，防止人民币出现大幅升值;同时还应加快人民币可自由兑换进程，提高企业和居民海外投资的自由度，从而增加私人部门的购汇意愿，减缓庞大外储的增长步伐。

　　实际上，目前人民币已出现较大幅度升值。自上周以来，在上演"三级跳"之后，人民币对美元中间价正式迈入"6.3"时代。以2005年7月汇改前的1美元对人民币8.2765元计算，汇改至今人民币对美元汇率累计升值29.3%，2011年以来累计升值3.5%。上周，人民币呈现出"急行军行情"。8月8日，人民币对美元中间价由6.4451升至6.4305，单日上行146基点，升值幅度达0.23%，创下今年以来人民币对美元的单日最高升幅。不过，这一纪录很快被刷新。8月10日，人民币对美元中间价连破6.43和6.42两道整数关口升至6.4167，较前一交易日跳涨168基点，升值幅度达0.26%。8月11日，人民币对美元汇率中间价升破6.40关口，报6.3991，上涨176基点，本周二，人民币对美元汇率再度上涨25个基点，升至6.3925，连续5天创出新高，进一步逼近6.39元关口。

　　美元越多越心慌

　　本报记者在采访中了解到，对于人民币的不断升值，许多外贸企业形容其"好比悬在头上的一把刀"。"手里的美元越多，心里越慌!"做服装外贸出口的赵春岭小姐对本报记者谈到她的亲身体会时说，"涨3毛钱利润少一半。"

　　赵春岭说，做服装出口生意许多年，一直是以美元结算，如今美元信用如此滑坡，真让她有些不知所措。以前毛利有10%，今年能有3%就不错了。"以前手里攥着美元心里特踏实，现在可大不一样了，手里的美元越多，心里越慌!"赵春岭说。

　　外贸企业订单一般周期要3个月左右，有时甚至更长，这期间如果汇率出现变化，损失是很惨重的。据赵春岭介绍，3个月前她做了一笔100万美元的订单，签合同时，美元兑人民币汇率为1：6.6，上周，由于受到美国主权信用被降级的影响，人民币一路走强，汇率升至1：6.3，与3个月前相比差价达到0.3元人民币，而这样一笔订单，原来利润也不过三四十万人民币左右。因为汇率变化，利润几乎被腰斩。

　　三林万业企业集团有限公司的财务人员也颇有同感，他们告诉记者，近期人民币对美元中间价略有加速升值，但人民币对其他币种却不存在这种迹象，这是由于美元近期加速贬值导致的。为了避免汇兑风险和损失，不少进出口企业采取早收债权、拖付债务的手段。

　　相比之下，对于美元的弱势，美国本土公司的反应可灵敏多了。上个月，由"债券之王"比尔·格罗斯执掌管理的美国太平洋投资管理公司的"旗舰基金"TotalReturn基金，已将美国政府相关债券的持有量削减至零。比尔·格罗斯表示，美国国债市场30年牛市已经结束。

　　不仅是中国的外贸企业，由于此前大量购买美国国债资产，中资银行利润也正在受到影响。尽管近年来，中资银行已有意削减美国国债资产的配置，不过目前仍有中行、建行等持有相关债券。

　　中国社科院投资系博士付立春对本报记者表示，美国信用评级展望的下调，如果反映到(银行)财务报表，主要可能是美国国债资产市值减少和减值准备提高导致利润下降两方面的影响。

　　"但是银行所持有的美国国债资产，只占中国持有美国国债很小的一部分。受影响最大的还是外汇储备，外汇储备的基数大，变动一个百分点就动辄上百亿元。"付立春认为，中国银行业持有的美国债券类资产规模不大，主要是以国债、金融债、次债等债券形式体现。

　　中欧陆家嘴国际金融研究所副院长刘胜军对记者表示，中国持有的美国国债数量太大，未来的新增外汇储备要从美国国债转向企业股权、大宗商品和其他币种等。

　　"这么大的量，政府运用的效率终究比较低。"刘胜军称，要鼓励企业进行市场化的操作，如华为等企业可以去海外进行收购或战略拓展。

　　全球债主成为"难友"

　　面对美国债务危机带来的亏损，中国企业其实也不必过于悲观，"因为在全球都能找到