十大机构看后市：外盘风云突变 下周会否反弹

　　世基投资：外盘风云突变下周会否反弹补缺

　　正当市场把主要目光转向国内之时，外盘的风云突变再让国内投资者大跌眼镜。欧洲主权债务危机仍在持续，美国经济数据远逊预期，市场担忧全球经济可能会二次衰退，倘若如此这将给全球金融市场带来巨大冲击，隔夜美欧股市再现 崩盘式暴跌国际大宗商品价格下挫便是较好的明证。同时，国内的新三板扩容以及房地产调控继续给资本市场施压，市场再度面临内忧外患的不利局面。今日两市跳空低开震荡回调，沪综指盘中几度回踩2510附近的支撑，盘中虽有弱势反弹，但是无奈人气低迷多头无心恋战。隔夜美欧股市的全线暴跌是刺激早盘指数大幅低开的主要原因，沪综指低开之后略有反弹，但是蓝筹施压拖累指数。午后指数再度下探，但是2510附近也有一定的支撑，尾盘指数快速反弹跌幅收窄。最终两市双双收出小阳线，成交量则是依然萎缩。

　　盘面看，今日市场呈现蓝筹与题材普跌的格局，局部题材零星活跃但也是独木难支。蓝筹方面，水泥、煤炭、石油、有色、造纸等板块继续拖累指数，酿酒、服装、食品、旅游等消费板块相对抗跌，但是对指数的稳定作用有限。题材方面，稀土永磁、水利、新能源等前期强势概念今日领跌题材，这对市场人气构成了较大的打击。黄金概念今日的逆势活跃主要是受国际金价再创新高的消息刺激。今日盘面表现低迷，多头信心不足，板块持续性较差，赚钱效应仍不突出，这将不利于指数的反弹。

　　目前看，内忧外患的阴云重新笼罩在大盘的上空，美债危机引发的全球经济问题有待在国内市场继续消化，投资者还需重点关注国内的通胀形势以及房地产市场，这是影响下阶段国内货币政策的最主要因素。因此，对于中线行情需要谨慎看待。技术上看，沪综指经历连续4日回调之后，今日跳空低开盘中震荡反弹，沪综指回踩2510一线获得支撑之后反弹跌幅收窄，但是早盘留下的跳空缺口依然没有回补。短线看，2560缺口有一定的吸引力，周末消息面若不出现重大变故沪综指下周初或有反弹补缺的要求，但是投资者切忌盲目追高抢反弹，重仓者可逢高减仓。

　　国元证券：市场不会创新低四季度有吃饭行情

　　古人云：自扫门前雪，哪管他人瓦上霜。

　　隔夜美股和欧洲欧洲大暴跌再次牵连了我们的市场，股市涨跌到底和啥有关系，我在反复问自己的判断逻辑，是人家公布数据不好动摇了市场的信心，还是担心外围的事件扩散来诋毁自己的市场前景，在01年到03年经济数据如此之好，市场喋喋不休震荡下探，而到了07年和08年经济不但没有出现高位的震荡，而是不断的下滑，市场也是超级牛气冲天，市场在低估值时代，遇到了高通胀的压力，走到今日，还要反复揣摩国外的事件影响，拿到市场真的如此脆弱吗？压死骆驼的稻草真的就是随意的事件能导致很坏的结果吗？那市场是要听到谁的招呼才能清醒，走自己的路，让其他人说去吧呢？

　　人家有人家的难处，我们有我们的苦痛，但不管如何，处于经济联盟的今日，想必求助市场是当下每个国家应该考虑的实际情况吧，不能因为点滴事件都土崩瓦解，似乎感到可笑和可悲，故此，不管何等时间和事件的影响，我们要考虑的是我们自己的经济前景和抗通胀的步骤，以及我们现在市场的估值水平，以及年底前得政策变化等等，而不是总死死的盯住人家的市场来大做文章，难道2437点不低吗？难道2500点补低码？只有能到2200点和2000点的时刻才算风险接触了？到那个时候有没有说1800点和1500点的呢？我们要靠什么样的数据来论证海外的影响是多少点呢？多少点能支撑下现在的股市呢？

　　还是那句话，神马全是浮云。理性的分析，现在估值基本接近1664点的水平，我们要等待是国内的政策系统的变化，而不是国外的事件就自乱阵脚，市场真的缺少理性。政策在变化和上半年想必还能紧缩到那里去呢？何必在这里着急忙活的恐惧成如此状态，本人坚定的指明市场不管近期出现何等事件影响，没有能力也没有必要破掉2437点，在2500点附近的震荡后，必将迎来再次反弹的良机。

　　不管周末能否利空出现下周反弹成必然

　　市场在震荡中，受到了很多因素的干扰，但我们可以梳理一下提供下周反弹的基础条件和良好的暗示。

　　首先，市场如此低迷，绝大部分来自于信心的挖掘，这样在近期出现各国求助市场的概率都是很大，市场在经过短线的反复后，必将逐渐的引发政策底部的来临，现在是估值底部的附近，一旦政策相对明朗和支持，那样市场在相对底部起来的行情会比现在更加客观和牢靠，但可以看到的是市场在下跌中，还有很多板块加速和很多个股涨停，跌停的基本很少，可见市场的承受能力在几次折磨后，逐渐的加强，离我们强调的吃饭行情越来越近了。

　　其次，我本人近期连续的分析，在下半年有2次机会，第一次是6月份的反弹，但高点是2830点附近要卖出了—然后大盘还会下跌，下跌到了8月份和9月份之间的，这样还有一个底部出现，在9月份末和10月份，这样的底部是年底的第二次最好的机会，本人定义为吃饭的行情开始的，如果8月份的下跌比较多的，也比较急速，但不排除没有到达10月份的，底部就逐渐的出现了，这样的年底的吃饭行情在逐渐的开始阶段上，所以，我们在精心观察在最近3周，市场的一起诶变化，在仔细研究市场具备多少的反弹空间和能量。

　　最后，在阶段性的反弹中的，我们在想在的点位来看的，就是按照2500点来划分，至少也有150点空间向上，也是前期小高点2650点附近的位置的，这样市场可能就会营造一个新箱体的过程，在2500点2650点之间的来临震荡，来寻找市场的重新机会概率在加大，故此在昨日和今日连续的指明，市场在箱体成立之前，我想还是具备上涨150点空间，按照当下的市场环境，市场出现新箱体的概率很大，这点也是恩多个股没有跌停的主要原因之一，故此，市场在本周里面最大的担心就是周末的利空出现，一旦周末海外政府救助市场的消息出现，国内也没有加息的传闻出现，那么下周的市场就会马上反弹，这点要时刻注意。

　　再次强调3季度震荡4季度吃饭

　　在年初的策略上，本人就坚定的指明清晰的路线：1季度走强，2季度没戏，3季度震荡，4季度吃饭。按照这样的思路来面对全面的市场是有必要的，然后分别阐述了理由和变化中的因素关系，但当下，我们在等待震荡的结束逐渐过去和吃饭行情的逐渐开始过程。

　　更为重要的是，近期市场还有两个重要支持大盘在2500点附近再次反弹的重要因素。一是微妙的政策在扶持加深因素。住房和城乡建设部18日正式公布了《建筑业“十二五”发展规划》。《规划》提出一系列目标，“十二五”期间全国建筑业总产值、增加值将年均增长15%以上，同时支持大型建筑企业提高核心竞争力，《规划》要求，“十二五”期间建筑产品施工过程的单位增加值能耗下降10%，C60以上的混凝土用量达到总用量10%，HRB400以上钢筋用量达到总用量45%，钢结构工程比例增加。对此，有分析师预计，到“十二五”期末，我国钢结构产量将达5000万吨至6500万吨，整个产业前景乐观，可见政策还在试图想办法来赢救市场的办法，这点也是逐渐透露出近期政策还会进一步逐渐出台相关政策扶持的可能，来加大市场的买卖信心。

　　二是落地有声的政策在进行。国办发〔2011〕38号，各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构，为进一步贯彻落实《国务院关于印发物流业调整和振兴规划的通知》精神，制定和完善相关配套政策措施，促进物流业健康发展，经国务院同意，现提出以下9点意见。可见这是再次给予明确的信号在物流业的扶持和规划，后续政府还会进一步出台其他行业的扶持和相应的配套措施，来确保下半年的保增长的顺利完成，我们还是那句话，政策在行动，求助市场的动力在逐渐的加大，政策的扶持和进一步配套是我们值得期待的。也加大了市场在2500点附近加大筹码的换取和相对底部的来回争夺。

　　总之，一句话，市场的估值底部临近，处于高通胀时代的市场麻木了这样的相关作用，目前只有等待相对的明确政策信号，再次反弹的步伐紧跟其上，成就了近期的市场的一种共同期待事件和目标。

　　大摩投资：整体市场仍然处于下跌趋势中

　　今日上证指数报收2534.36点，跌25.11点，跌幅0.98%，成交738亿元；深成指报收11301.53点，跌112.63点，跌幅0.99%，成交685亿元；中小板指报收5689.69点，跌30.49点，跌幅0.53%。创业板指报收912.42点，跌3.26点，跌幅0.36%。

　　两市共有560只个股上涨，1554只个股下跌，涨跌比为1：3。非ST类涨停个股7家，2家个股跌停。今日上证指数受隔夜美股大幅下跌影响跳空低开，终盘以小阳线报收，成交量较上一个交易日略有萎缩。板块方面，两市所有行业概念板块仅有黄金、酿酒食品板块小幅上涨，水泥、建材、水利建设等板块走势偏弱，领跌大盘。

　　从技术面上看，今日大盘在2613点止跌，这里是2437-2636的0.382分位，随后抄底资金入场推动股指走出一波上升。观察短周期指标，下午的推升已经帮助沪深两市完成低级别的背离结构，后市如果外围市场可以企稳，那么短期内大盘还有一段反弹。不过目前整体市场仍然处于下跌趋势中，投资者可依个人能力决定短线反弹的参与程度。大盘的5日均线有向下与10日均线形成死叉的趋势，这种K线与均线的关系预示着短线大盘还有能力向下运行。建议投资者可耐心等待大盘或个股的企稳之后再择机进场。

　　博众研究：内忧外患困扰两市股指低位震荡

　　受国际经济形势动荡影响，隔夜外围市场普遍出现大幅调整走势。受此影响A股沪深两市早盘双双大幅低开，开盘后虽有小幅反弹表现，但未能收复跳空低开留下的缺口。两市盘中除受金价再创新高带动的黄金概念板块也有小幅上涨外，其余板块均出现不同程度的调整走势。盘中地产板块虽一度有上攻表现，试图带领市场走出反弹。但未能带动市场人气。股指全天保持低位震荡。临近尾盘股指有所反弹，但仍然未能改变市场低迷态势。截止收盘，上证指数报2534.36点，下跌0.98%，成交737.7亿；深证成指报11301.53点，下跌0.99%，成交684.7亿。两市仅有586家个股出现上涨。

　　一宏观面及技术形态分析

　　中国人民银行官员昨日表示，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点，央行正会同相关部门积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。央行金融市场司副司长吴显亭昨日就“中小企业金融服务有关问题”接受中国政府网采访，他介绍说，2008年10月，央行批准浙商银行在银行间债券市场成功发行6.96亿元中小企业信贷资产支持证券，虽然数量不大，但趟开了通过信贷资产证券化提高金融机构支持中小企业发展积极性的新路子，为进一步扩大中小企业信贷资产证券化业务提供了实践经验。

　　点评：国务院批准了信贷资产证券化扩大试点的工作，早在08年央行就曾经试点过6.96亿的中小企业信贷资产支持证券，并取得不错的效果。目前国内经济资金流动性紧张，尤其是中小企业融资难，贷款难的问题一直是困扰其发展的一个重要因素。试点工作的展开首先将会缓解中小企业融资难的问题，也顺应了管理成定向宽松的经济政策。其次试点工作的扩大也可以缓解目前国内民间信贷利率不断升高等潜在的风险，缓解目前国内经济压力。另外试点工作的扩大还可以引导社会闲散资金流入基础经济建设之中，推动实体经济发展。

　　二后市展望

　　今日两市股指整体呈现低开震荡整理的走势。延续近期调整势头，今日股指继续呈现重心下移的表现。好在今日股指跳空低开后呈现低开高走的震荡走势，没有继续向下扩大下跌的幅度。盘中权重板块表现低迷，概念股也纷纷出现调整的走势。两市三大板块全面出现回落，市场形成下跌合力对市场形成压制。今天市场下跌的最大因素是来自于全球经济对美国未来经济的信心的瓦解，标普下调美国债务评级风波还未平息，18日美国经济再度受到剧烈冲击，这波冲击主要是源自于当天公布的多项不佳的经济数据，使得美国经济未来前景暗淡。如果美国经济持续低迷将会拖累全球经济陷入泥潭。因此国内市场也受到一定程度的冲击。其次近期不断升温的加息预期也是困扰市场中投资者投资热情的另一主要因素。另外从股指技术走势上看，短期均线平行下移，技术指标也表明市场仍处于弱势区域，短期市场仍有震荡的可能。但是我们也注意到股指在大幅低开之后市场下跌动力明显不足，虽然板块全面调整，但市场下跌幅度有限。恐慌性抛压也在逐渐减轻，空头力量有所消耗。另外在临近尾盘的市场反弹的时候个股上涨家数明显增加，在2500点附近市场或存在短线反弹的机会。建议市场中的投资者短线继续保持谨慎的投资策略为主，注意控制风险。

　　广发证券：股指出现超跌反弹可能性不大

　　在A股正逢调整之时，欧美股市集体大幅下挫使A股雪上加霜，由于担心美国经济再陷衰退和欧洲主权债务风险外溢，欧美股指终结前期的反弹再入跌途，全球性的股指大跌再加上市场资金突然吃紧使A股的调整压力骤增，自昨日起，延续一周多的回购市场利率突然从低于2%的水平跳升至6%以上，今天的一天回购利率甚至一度高达7.55%，昨日市场猜测为加息预期导致的回购利率急升，但是否加息仍处猜测之中，并不足以导致回购利率提前跳升，今天有55亿元国电电力可转债发行，预计冻结超过3000亿资金，再加上暂停4周的央行3年期央票发行，导致了短期资金的急速紧缺，在消息面不利的情况下恰逢资金面吃紧，股指的大幅调整也就不足为奇了。

　　虽然今天大盘并未创下近期新低，但8月9日股指是大幅低开后快速回升，股指很有可能在今天创下近期的收盘新低，由于股指跌穿5、10日均线后乖离不大，股指出现超跌反弹的可能性不大，即便反弹也会力度不足，大盘尽管已连续四个交易日调整，但仍未到短线入场的时机。

　　今日投资：大盘信心不足A股市场延续弱势

　　市场信心不足，周五A股市场延续弱势。上证指数收于2534.36点，跌0.98%；深圳成指收于11301.5点，跌0.99%。两市A股560只股票上涨，1554只股票下跌。成交金额小幅下降，上海市场从上一交易日的760.9亿元下降至737.7亿元；深圳市场从上一交易日的731.8亿元下降至684.7亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

　　今年以来，市场上有声音反映，央行连续上调存款准备金率和贷款利率，紧缩银根，导致中小企业融资困难。对此，央行和银监会相关负责人18日接受中国政府网“中小企业金融服务”访谈时称，今年金融机构对中小企业的信贷支持并没有减弱，反而增强了，中小企业并不存在所谓的“倒闭潮”。央行金融市场司副司长吴显亭表示，在今年执行稳健的货币政策环境下，金融机构信贷投放总量向常态回归，但是对中小企业信贷投放的增速和占比都是上升的。

　　从今日盘面的行业跟踪情况来看。以“加快经济发展方式转变环境挑战与机遇”为主题的中国环境科学学会2011年学术年会8月18日-19日在新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市召开，会议指出，为进一步做好“十二五”环保工作，将紧紧围绕主题主线新要求，坚持绿色发展。受此提振，环保行业走势强劲，终盘涨0.46%，涨幅领衔沪深两市。从已经披露中报的酿酒行业上市公司来看，多数业绩同比大幅上涨。得益于业绩大幅增长以及未来高通胀背景所带来的潜在提价空间和下半年消费旺季来临。今日酿酒板块走强，个股多数飘红，收盘微涨0.03%，列涨幅榜第三位。中东部地区超预期的多地降雨对水泥价格形成一定的压力。受此消息影响，水泥行业今日走势低迷，仅两只个股飘红，收盘大跌2.91%，高居跌幅榜榜首。此外，家具行业、印刷包装和公路桥梁等板块强于大盘；煤炭行业、石油行业和农林牧渔等板块弱于大盘。

　　今日投资“在线分析师”统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多的0名，骑墙的3名，看空的8名，今日看多指数下降至0%。分析师表示，外围市场仍在大幅波动，表明债务危机及经济放缓对市场的负面影响依然在释放。若欧美经济复苏进一步放缓，我国出口必然处于不利处境。就国内而言，最新公布的房价数据显示房地产调控完全没有取得预料中的效果，通胀压力也未明显回落。在此背景下，管理层如何在稳增长与抑通胀、控房价之间取得平衡，实在是一件很困难的事。宏观经济及政策取向存在较大不确定性。从市场面来看，大盘今日继续弱势震荡，但尾盘有走强趋势。预计近期弱势格局仍将延续。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。

　　国诚投资：市场估值超低大幅下挫概率极小

　　受隔夜美股暴跌影响，早盘沪深指数大幅低开。之后在在银行、地产等权重股的拉抬下，两波小幅回升。可投资者对市场做多信心不足，抛盘不断涌出，股指再次下挫。午后上证指数在早盘低点附近进行窄幅震荡，临近收盘受周末可能出利好消息的预期连续两波快速上攻。今日整体市场都比较低迷，活跃股票依旧集中在创业板、中小板和受政策刺激的物流板块；权重股继续低迷拖累股指，市场人气明显下降，涨停家数急剧减少，跌停股票开始出现。截止收盘两市涨少跌多。

　　消息面上，国外方面，全球经济前景堪忧，道指大跌419点、国际原油价继续暴跌、黄金价格依旧坚挺再创新高；国内方面，限购令即将开闸、房产税试点扩大、央票利率上行，加息预期渐浓、信贷资产证券化扩大试点获批。

　　技术面上，经过前期大幅反弹受阻之后，上证指数进入下跌修复阶段。今日在美股暴跌的影响下跳空低开，在日K线上留下一个跳空缺口并且收一个红色的阴线。市场成交量进步萎缩，维持在700亿附近。MACD指标处于超卖区，且有掉头向上之意。下一阶段将考验2437点的支撑，如果不破该点，缩量企稳将有走W底部形态，后市反转走势值得期待；如果市场进一步下挫破2437点，那么大C浪下跌趋势形成，后面市场反转的周期将会大大拉长。

　　市场情绪面上，在欧美股市再次暴跌、债务危机问题没有解决、国内经济增速放缓、地方融资平台问题和市场扩容等多层利空消息的打击下，市场的人气已经换撒。虽然也有允许国外机构进入A股市场的重大政策利好，但并没有由此提震市场的信心，后续入场资金比较犹豫，都以持货观望为主。

　　操作策略上，今日虽然大幅下跌，但是也看到了我们期待已久的成交量的进一步萎缩。说明市场已经离我们前期所说的“中期见底的三个信号同时出现”的时期已经不远了。此时我们应该积极去寻找中期可布局的优质品种，等待中期见底的三个信号同时出现时慢慢分批买入。建议投资者可以关注，中报大幅预增的、具有高配送潜力的和明星基金经理重仓买入或增仓的个股。

　　未来市场走势上，市场经过前期的大幅暴跌，基本面上的风险已经得到了释放，只是市场的人气和信心还没得到激活，再出现大幅下挫的理由不够充分；再加上目前市场的平均市盈率在10倍左右，这与05年12月份和08年11月份估值差不多，再往下已经没有多大的下降空间了。所以按照这个逻辑，我们预计市场中期见底的时间随时都有可能发生。

　　倍新咨询：短期市场悲观情绪仍然会占据主流

　　指数在尾盘出现一波拉升，看似很有力度，但遗憾仅仅是白酒等大消费板块，其它强周期行业仍然不为所动，充分显示出投资者对后市的悲观情绪.....。

　　屋漏偏逢连夜雨，国内市场走势本身就有调整需求，哪知道国际市场再来一个风云变幻，欧美股市全线大跌，对A股市场构成进一步压力。昨天我们告诉大家在国际市场没有大的波动下，A股市场有望在2500点附近企稳，但最不愿意看到的外围大跌发生了，A股能否在目前的2500点止跌要打一个打问号了。

　　目前国际市场的问题很复杂，欧洲的主权债务危机在蔓延的趋势，连斯洛伐克、芬兰、奥地利和荷兰对希腊的救助都要求希腊提供担保，瑞典金融让监管机构首席经济学家拉尔斯-福利塞尔（LarsFrisell）称，瑞典各银行必须采取更多措施来为欧元区主权债务危机的恶化作好准备，以及美国金融监管机构担忧欧债问题，开始重新审查欧洲大银行在美国的分支机构，让全球再度恐慌。欧洲债务问题可以采取非常手段解决，但全球经济增长问题就更复杂了。美国本周公布的失业率再度突破40人大关，比上周多出了9000人。与此同时，摩根士丹利、高盛。花旗等国际投行纷纷下调欧美和全球经济增速，，特别是明年的增速将大幅下滑，对全球经济二次探底带来威胁。

　　国际经济增长乏力，国内也好不到哪儿去。从7月份的进出口数据看，7月份确实创出单月新高，但这个新高有隐忧，像具有一定前瞻性的中集集团集装箱就快速萎缩到了10万箱，充分体现出国际需求的快速回落。另外，国内的用电量在7月份增速下滑后，预计8月份将继续下滑。在经济增长不利的情况下，通货膨胀却没有减弱，政府的宏观调控也没有减弱，甚至于对房地产调控已经蔓延到二三线城市。因此，后期整个经济增长仍然不容乐观。

　　从盘面上看，指数在尾盘出现一波拉升，看似很有力度，但遗憾仅仅是白酒等大消费板块，其它强周期行业仍然不为所动，充分显示出投资者对后市的悲观情绪。对于今天形成的跳空缺口，对投资者具有一定吸引力，但技术上看未必马上回补，尤其是国际市场不确定的情况下，短期市场悲观情绪仍然会占据主流，大家不要急于抄底，等待市场企稳视情况而定。

　　湘财证券：下周大盘或有短线机会择机进场

　　周五上证指数受隔夜美股大幅下跌影响跳空低开，终盘以小阳线报收，成交量较上一个交易日略有萎缩。板块方面：两市所有行业概念板块仅有黄金板块小幅上涨，水泥板块、生物育种、石化炼焦等板块走势偏弱，领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，沪深两市早盘集合竞价的成交金额超过18个亿，表明一直保持观望的投资者持股意愿动摇，开始加入到做空的队伍中，使得大盘的做空能量在下跌时有增无减。另外，早盘上阵指数低开后多方开始抵抗，多方主力在指数没有出现买入信号时抵抗下跌，预示着大盘还没有完成2636点以来的调整。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数继续向下拓展且向下偏离5日、10日均线。大盘的5日均线有向下与10日均线形成死叉的趋势，这种K线与均线的关系预示着短线大盘还有能力向下运行。另外，上证指数多数技术指标都处于弱势区域，按目前大盘的运行轨迹，这些技术指标很难转强。可以说，大盘还需要一些时间才能结束此浪下跌。

　　操作上，我们认为，下周上证指数有可能短线完成2636点以来的第一段下跌，届时，部分个股会发出一次短线买入信号。投资者可耐心等待大盘或个股的买入信号出现在择机进场。

　　财通证券：开始了缩量调整再震荡的过程

　　受全球资本市场再次疯狂杀跌影响，本周大盘在完成超跌反弹之后再次展开了雪崩式暴挫，回补8月12日2582-2585向上缺口之后创出2513低点，周K线形成了五连周阴。本轮调整是内外部因素共振所致，起主导作用的还是调结构、GDP增速下降和CPI高位等内部因素，而外部黑天鹅事件因素是催化剂，大盘已展开了2825高点以来的第5浪下跌。

　　基本面，从外部因素来看，外围市场的黑天鹅事件仍防不胜防，目前欧债危机挥之不去、欧美经济数据欠佳、法德首脑会晤无实质成果、欧洲金融系统和金融机构将出现一系列问题，总体上看，外围市场将延续更大的震荡，从而对A股造成不利的影响。内部因素来看，继本周二1年期央票利率意外跳升8.58个基点后，周四三月和三年期央票利率再度跳升8基点，从今年以来数据统计看，如央行允许央票利率上行，两到三周内便会上调基准利率。5月12日3年期央票年内首度重启，央行当晚便宣布上调存款准备金率。除了加息预期升温之外，目前市场面临其它压力：目前房价继续坚挺，预计8月份二三线城市限购令靴子落地；按《商业银行资本管理办法》征求意见稿的平均9%资本下限要求测算，今明两年上市银行资本缺口5000亿，再融资压力将显现；近期新三板试点扩容方案引而待发，在进一步修订完善后再度上报，新三板扩容在即，抽血融资压力大增。再加上房价和通胀等因素依然制约着政策放松的可能，国内政策陷入短期“观望”而非“放松”。虽然李克强副总理在香港宣布将允许RQFII投资A股，初期规模200亿，由于规模有限给A股打气为主。

　　当前宏观有两条路径：一是针对经济下滑压力，政策再度扩张，这将推动周期股引领市场再度脉冲向上，但最终推动经济病入膏肓并导致市场崩塌；二是撤出大跃进的投资，真正推动“调结构”，虽短期预期经济放缓，但将减轻对经济系统性风险的担忧。从放缓铁路投资、助力产业结构转型等来看，决策层正在走调结构之路，不过这中长期正确而短期有损经济增长的举措导致大盘上行动力不足。如果欧美各国很快推出新的量化宽松，一定会使得国际大宗商品价格再度攀升，将进一步封杀我国政策放松的空间；而此时放松势必导致高投资高通胀高房价再次抬头，这将是着眼于中长期可持续发展的决策层所不希望看到的。政策底是建立在CPI向下拐头的基础上，也就是“GDP显著下滑+CPI明显回落+政策拐点”上攻组合的出现。目前市场受国际市场的负面影响，可能会加速或有利于政策底和市场底的出现，当然类滞胀的风险使得决策层左右为难。预计短期市场将延续弱势格局，但市场已逐步具备长线投资价值。

　　技术面，沪综指2675－2644向下缺口已构成上档强压力。按悲观的数浪方式，如把2610低点至2825高点的上攻数为ABC三浪形式为特征的反弹浪，之后展开了五浪下跌，即2610低点-2769高点为A浪反弹，2769高点-2727低点为B浪回调，2727低点-2825高点为C浪上攻，2825高点-2752低点为第1浪调整，2752低点-2826高点为第2浪反弹，2826高点-2437低点为第3浪调整，2437低点-2636高点为第4浪反弹，那么2636高点展开了第5浪调整。从大周期的下档支撑位来看，分别为2319前低点和998-1664点原始上升趋势线（目前在2250点附近）。大盘如要真正企稳，将有个缩量下跌再震荡的过程。大盘自2826高点以来已出现三个向下跳空缺口，即7月25日2763-2759向下跳空缺口、8月5日2675-2644向下跳空缺口和8月19日2556-2538向下跳空缺口，第5浪调整可能以二次探底或再创新低的形式完成。

　　从弗波纳奇神奇数字时间之窗角度来看，2008年10月1664点中期底部往后的第21个月时间之窗即2010年7月形成2319点中期底部，而本月是1664点中期底部之后的第34个月时间之窗，从神奇数字时间之窗来看有可能在8月底、9月初形成一个新的底部区域。

　　策略上在市场恐慌跌中逐步“布施”逐渐主动买跌，在市场绝望中“持戒”等待政策底和市场底的到来，在市场反复震荡筑底中“忍辱”并加大逢低买进的动力。因此，近期操作上逢恐慌跌和绝望跌中“买跌+买低+主动买套”思路，跌出来的机会将有望形成结构性个股行情，以大消费、新兴产业为代表的成长股可作为首选。

　　下周趋势：看跌

　　中线趋势：看平

　　下周区间：2350－2570点

　　下周热点：“控通胀+保增长”的结合体、“传统+新兴”的结合体

　　下周焦点：国际市场、国内政策

　　(孙毅) (来源：中国资本证劵网)