紫金矿业：收购金矿利好股价 “强烈推荐”评级

　　紫金矿业公告，其下属全资子公司将出资6600万美元收购萨摩黄金有限公司持有的奥同克公司60%的股权以及萨摩黄金向奥同克公司提供的所有股东贷款。

　　奥同克公司主体资产为塔迪布拉克左岸金矿的采矿、生产及相关许可证，采矿许可证有效期至2026年1月。依据吉尔吉斯国家 资源平衡表，左岸金矿保有黄金金属储量64.4吨，金平均品位高达7.23克/吨，超过了紫金矿业现有最主要资产紫金山金矿黄金品位的10倍。

　　截至2010年底，奥同克公司总资产1.2亿元人民币，净资产为-8669万元人民币，由于尚处勘探阶段，其2010年净利润为亏损2154万元。如果比照公司在塔吉克斯坦ZGC运作金矿的历史来看，左岸金矿有望在两年内达到1吨黄金以上的生产规模，保守估计届时将贡献约人民币1.5亿元/年的净利润。

　　公司完成此次收购后，结合7月公告认购加拿大NGF股权，总计权益黄金储量将增加69吨，即9.2%。公司此前曾进行2.8亿美元的债券融资，截至目前公司仅花费6.1亿元，未来公司还将有何运作拭目以待。

　　作为民营性质浓厚、治理结构国际化且在香港上市的“另类”国企，公司更容易在国际洽谈中获得认可，这一点超越了央企或者民企。事实上，公司成长的真实驱动力来自于专业的勘探和开采能力，并已成为国际性综合矿业公司。

　　假设2011-2013年金、铜价格分别为310、325、350元/克及70000、75000、82000元/吨，预测公司EPS为0.29、0.42、0.53元。维持“强烈推荐”评级。风险因素则包括：此次收购尚需获得两国政府批准，且还需奥同克公司另一股东吉尔吉斯黄金放弃优先购买权。 (来源：中国证券报)