皮海洲：美股未入熊市 A股无杀跌动力(图)

　　8月18日，全球股市都没有让投资者“发一发”，尤其是欧美股市甚至出现了暴跌走势。其中美国道琼斯指数下跌419.40点，跌幅3.68%；纳斯达克指数下跌5.22%；标准普尔指数的跌幅为4.46%。不少投资者心中充满了担忧：美股是不是已经进入了熊市？

　　之所以有此担忧，是因为投资者更关心国内A股走势的缘故。美股是全球股市的方向标，一旦美股进入熊市，那么全球股市也将跟随着美股进入熊市。尤其是A股市场，虽然可以拒绝美股上涨的脚步，但美股下跌时，A股常常“陪跌”。例如面对隔夜美股交易的大幅下挫，8月19日的A股“很有礼貌”地低开40余点，全天上证指数下跌25点，跌幅0.98%。因此，一旦美股进入熊市，A股难免会受牵连。所以，美股的走势常常令A股市场的投资者关注。

　　目前的美国股市大有黑云压城之势。非常重要的一点是，市场对美国经济增长缺少信心。继标普降低美国主权信用评级之后，8月17日，标普又下调了美国未来3年经济增速预期，今年全年增速降至1.7%，并预期美联储今年稍晚些时候推出新一轮量化宽松货币政策。与此同时，纽约联储主席达德利也在周四称，上半年美国经济的增长“明显慢于预期”，这促使他降低对经济复苏的预期。正是由于对美国经济缺少信心，8月份彭博网美国消费者信心指数环比由-22点下跌至-34点，创下2009年3月以来最低水平。

　　当然，美国股市所面临的问题不只是信心问题，还有实实在在的不乐观数据。如美国劳工部宣布，在截至8月13日的一周中，首次申领失业救济人数为40.8万，环比增幅高于预期，重新突破40万关口。这表明8月美国的就业虽然保持基本稳定，但增长不够强劲，不足以推动失业率下降。此外，加上欧美经济之间千丝万缕的联系，欧洲债务危机也有向美国浸透的危险。

　　但尽管如此，以此判断美国股市迎来熊市未免草率。虽然美国经济上半年增长缓慢，但进入三季度之后的形势明显好于上半年，近来的零售额和工业产出报告都表明，进入三季度后美国经济还是显露出了一些加速增长势头，这一点也是标普认同的，只是美国经济增长速度还低于标普的预期罢了。尤其重要的是，面对目前的美国经济形势，奥巴马政府目前手上有牌可出，而不像2008年的金融危机，给美国政府一个措手不及。可以说，美国目前的经济形势显然比2008年要好很多。这也是美国政府最近始终强调美国经济目前并没有“二次探底”风险的原因。

　　而且，从美股目前的走势来看，其最近的下跌也有合理之处。本轮暴跌前，道琼斯指数已反弹到了2007年大牛市高点的8成，这显然是低速增长的美国经济所难以支撑的，所以目前的回调存在一定的合理性。并且，道琼斯指数本轮从12876点下跌到10881.6点，跌幅为15%左右，调整幅度也很正常，并没有达到20%跌幅这一美国股市的牛熊分界线。

　　尤其需要引起重视的是，中国股市并不支持熊市，这对美国股市构成一个支撑。一方面是我国经济形势总体向好，上半年GDP达到9.6%。另一方面是近2年来，A股一直处于横盘整理状态，市场缺少向下杀跌的动力。加上目前A股市场估值总体上比较合理，沪市市盈率在15倍左右，而银行股等权重股的市盈率更是在10倍以下水平，这对A股构成强大支撑。既然中国股市不支持熊市，那么，美股走熊的可能性也不大，除非美国经济形势出现恶化。

　　作者：皮海洲 (来源：皮海洲)