量能萎缩制约两市反弹 或将二次探底

　　早盘两市微幅高开后，在西藏、新疆等区域概念、金融等板块带领下继续上攻，但随后在部分权重股表现欠佳下对指数构成拖累，股指冲高回落随之市场卖盘也逐步放大，收盘报跌。

　　盘面上看，新疆、西藏等区域概念股表现活跃；水泥、商业连锁和消费类股走势较弱，其中大牛股中恒集团 的跌停对两市信心打击较大。截至中午收盘，上证综指收于2521.89点，跌12.47点，跌0.49%，深成指收于11211.74点，跌89.79点，跌0.79%。

　　今日消息面无大变化，技术面短线超跌诱发早盘一度反弹，但在欧美股市继续下跌的影响下，反弹格局未能持续。从盘面看，短线股指续跌动力不足，但市场谨慎心态也还未有明显改观，短期反弹展开难度较大。

　　技术上看，量能萎缩是最大的看点，一方面说明空方力量释放过多，另一方面也说明做多心态谨慎，场外资金观望气氛浓重，反弹空间的拓展需要量能释放在先。上证指数早盘一度有回补周五跳空缺口的意图，大盘修复5天的乖离率，虽然技术上下跌趋势依然未得以扭转，但相比欧美市场，A股近阶段总体相对强势。

　　基本面上，利空与利好交织。周末证监会方面出现两个大动作，一是融资融券将准备常态化；二是发布《转融通业务监督管理试行办法》，并向社会公开征求意见。这两个大动作意味着A股的融资渠道将被大大拓宽，同时能极大地提高资金和股票的利用率，明显激活了市场的人气，可以看成两个潜在长期利好。

　　利空方面，在央票利率全面上行带来的加息预期下，资金利率在上周四、周五大幅飙升，上海银行间同业拆放利率隔夜品种升至3.6892%，7天品种更是半个月来首破4%。经济面和资金面的脆弱，导致央行一方面不敢加息，另一方面也要调控通胀，所以不排除央行突然的政策扰动。而只要CPI居高不下，资金面就不会特别宽松，目前适度的紧张，是正常的。

　　估值方面，目前全部A股的静态市盈率（没有剔除亏损股）为17.40倍，该估值水平已经与998点的19.24倍、1664点的14.71倍相当。估计中期底部应该距离前期低点2437点不远。

　　总体来看，上证指数中期虽继续大跌空间不足，但二次探底仍未有结束迹象。短期向上大幅反弹必须放量突破2600点心理关口。预计需观察市场有无新的热点涌现，倘若两市向上反弹无量能配合的话，后市仍有下跌可能。