金新农上市4月业绩变脸 二季度22机构密集调研

2月18日上市的金新农（002548.SZ）今日公布半年报，2011年1～6月，公司实现主营业务收入60960.49万元，较去年同期增长13.81%；营业利润2965.15万元，较去年同期下降11.64%；实现归属于母公司的净利润2501.27万元，较去年同期减少7.40%。公司同时预计今年1～9月净利润约为44 40万元。

　　金新农指出，2011年上半年，公司销售收入增幅较小，营业利润、净利润均未与销售收入同步增长，主要影响因素有：2011年上半年公司销量未达到预期；公司加大市场和研发的投入，销售费用和管理费用上升；原料成本的上涨，加上人力成本的上升等因素，使得猪饲料产品综合毛利率出现小幅下降。

　　资料显示，今年上半年金新农累计销售饲料15.42万吨，较去年同期增加13.83%，高于饲料行业上半年4%的增长率。尽管如此，由于饲料原材料价格持续上涨，使饲料成本比去年同期增长14.21%，大于饲料收入的增幅，所以公司饲料销售毛利率比去年同期下降0.61个百分点。而且，由于公司饲料销售收入占营业收入总额的99.11%，使公司综合毛利率下降0.49个百分点。

　　金新农半年报指出，上半年国内饲料原料价格涨幅较大，较去年同期相比，公司主要大宗原料玉米、豆粕、饲料油脂、乳清粉等在上半年的平均采购单价分别上涨了15.04%、1.83%、39.74%和0.53%；主要饲料添加剂赖氨酸和磷酸氢钙的平均采购单价也分别上涨了37.42%和12.68%，鱼粉价格也一直处在高价位运行。原材料的涨价，还有物流成本的上升，加之劳动力用工成本的上升等因素，使得饲料行业已经进入高成本时代。

　　2011年上半年，尤其是自春节之后，猪肉价格持续上扬，加之去年同期由于价格处于低谷以及受疫情影响，使得今年上半年猪肉价格同比涨幅较大。但是业内人士指出，饲料企业会受益于猪肉价格上涨，不过这一利好往往具有滞后性。

　　从募投项目进展来看，今年上半年，长沙成农年产10万吨猪饲料项目已完成投资4427.08万元，占总投资额的44.29%；哈尔滨远大牧业年产6万吨猪饲料项目已完成投资72.3万元，占总投资额的3.62%。而拟投资金额为1.5亿元的惠州成农年产23万吨猪饲料项目和拟投资金额为6621万元的金新农研发中心项目则尚未投资。

　　尽管上市之后业绩即“变脸”，但是，机构似乎没有丧失对金新农的兴趣。根据半年报披露的资料，金新农的股东名单中第一次出现了基金的身影——诺安价值增长持有17.14万股，位列第十大流通股股东。而留守的泰康人寿也明显进行了加仓。

　　东海证券，长江证券、浦银安盛基金、嘉实基金和上海心正投资管理有限公司等22家机构在4至6月份前往金新农进行了调研，其中4月和5月可用密集来形容。而实际上，今年5月20日前往调研的诺安基金在二季度新进入了金新农的前十大流通股股东之列。

　　而这些前往调研的券商，大都出具了“推荐”和“增持”评级的研究报告，如长江证券4至6月共出具三份“推荐”评级的研报。只有未曾前往调研的国泰君安在3月25日出具了一份“中性”评级的研报，显得与众不同。而恰恰是一季度位列金新农第一大流通股股东的国泰君安，在中报中已不见踪影。