华东地区水电站发电量大幅下降

　　降雨减少致发电用水不足

　　我们近日得到的数据显示，在高温拉动下，全国用电量保持高增长态势。然而， 7月以来全国平均降水量持续减少，这使得水电站发电用水量不足，导致华东地区水电站发电量大幅下降。

　　有统计数据显示，今年1-7月份，全国全社会累计用电量为26869亿千瓦时，同比增长12.15%。7月份当月用电量为4349亿千瓦时，同比增长11.81%，继续保持高增长态势，我们认为主要原因来自两方面：

　　首先，高温拉高部分地区用电量。7月全国平均气温为22.1℃，较常年同期(21.4℃)偏高0.7℃。

　　其次，高耗能产业用电量持续高增长。7月份，重工业用电量同比增长12.53%，较6月份增速降低0.86个百分点。

　　值得注意的是，根据中国气象局数据， 7月以来，全国平均降水量为105.8毫米，较常年同期（115.9毫米）偏少8.7%，为近11年来最少。

　　降雨减少使得7月份来水较往年偏枯8.7%，当月水电发电量大幅下降11.2%。在水电总装机容量同比增长9.5%背景下，水电当月利用小时大幅下降16.3%。从各省水电利用小时来看，华东地区今年来水偏枯，加之去年同期基数较高，水电累计利用小时大幅下降。

　　【投资建议】

　　为了弥补水电缺口，火电利用小时增长提速。我们得到的数据显示，1-7月份，火电累计发电量同比增长13.4%，其中，7月份火电当月发电量同比增长18.9%。（编注：在火电发电量增长的同时，港口煤价和运费近期纷纷出现回调，这一现象有望提升火电企业盈利水平。）华泰联合证券

　　作者：华泰联合证券