金价连挫三日 专家称黄金牛市无转向信号

　　编者按：“没有最高只有更高”，就在人们预期金价将向2000美元进发时，24日纽约金暴跌5.6%，创3年最大跌幅，将大举唱多者的“金梦”震碎。于是，多空双方口水战再起。这是黄金牛市转向的信号，还是中途的驿站？当然，谁也不能给你确切的答案，专家的观点只是拓宽你的思路，希望对你的操作有所裨益。

　　在经过连续3个交易日的爆挫之后，国际金价的牛市是否会就此终结？

　　国际黄金价格在连续创造历史高位后出现爆挫，从1911美元/盎司跌至1700美元/盎司附近，连续3个交易日内跌幅超160美元，累计跌幅10.01%，也创下了自2008年以来最大跌幅。

　　国际金价昨日继续大幅下跌，盘中最低跌至1703.47美元/盎司。在连续3个交易日的下跌中，金价已经跌破5日、10日及20日三条均线，不仅逼近30日均线，且已逼近1700美元/盎司关口。有人士分析说，若金价跌破1700美元，则回调目标将指向1640美元。若金价于1700美元企稳，则反弹目标将指向1775美元水平。

　　沪金昨日跌停，主力合约au1112开盘363.51元/克，收盘报363.51元，较前一交易日结算价下跌19.14元。

　　中国黄金行业协会副会长、秘书长张炳南认为，美元贬值、大宗商品上扬、全球投资黄金热情高涨，以及全球信用链的崩塌以及全球货币体系的重建，成为黄金高涨的因素。只要影响黄金的五大因素不转向，黄金牛市就不会结束。他认为，截至目前，这五大因素还没有出现转向的迹象。

　　黄金爆挫

　　恐慌情绪得到释放

　　在欧美债务问题及全球经济复苏的不确定性的双重影响下，全球股市下挫，黄金一枝独秀大幅上扬，国际金价最高站上1900美元。但在近两个交易日以来，随着中国PMI数据传递经济仍处于扩张中的信息，欧洲也出现高于预期数据，使得全球股市反弹，受投资者风险偏好增强，且黄金在经历大幅上涨后获利了结盘增多，金价出现快速下跌。

　　从国内市场来看，上期所黄金期货与国际金价同向波动，一段时间以来的整体上升趋势明显，日内也通常走出小阳线的态势。

　　一德期货研究院吕晓威表示，目前基本面有趋稳迹象，美国主要股指在连续两个交易日内上涨，同时美国公布经济数据并非如想象那样糟糕，耐用品数据表现强劲，而伯南克在周五的讲话中开出第三轮量化宽松的可能性减弱。黄金前期的涨幅过快，在市场动荡的过程中，美元评级遭到下调等消息，积累了过多的恐慌，得到一定的释放。

　　从欧元区的状况来看，欧元兑美元在近期一直维持区间内窄幅震荡，欧元区状况并无明显改善，同时欧元区经济最好的德国对于欧元区共同发行债券不持支持态度。其前景仍然堪忧。

　　由此来看，对于金价的支撑因素仍然存在。

　　强烈避险需求

　　加速金价上涨

　　业内期货分析师认为，三因素影响了近期黄金走势。其一，7月中旬，投资者对欧元区的主权债务危机感到担心，另一方面美联储公布的6月会议纪要显示有进一步量化宽松的可能，美元受此影响回落，金价攀升。其二，7月下旬，市场开始持续关注美债问题，对于欧债的担忧有所减弱，黄金价格缓慢攀升。其三，8月上旬，随着标普下调美国主权信用评级，全球股市暴跌，投资者风险偏好骤降，避险需求强烈，黄金投资受到追捧，金价加速上涨。

　　吕晓威表示，黄金价格并不是一直上涨中，在几个周期中，黄金价格由2001年的250美元/盎司涨至2011年最高1900美元/盎司，而在此下跌周期中，1981年黄金850美元/盎司跌至250美元/盎司。但从目前的市场来看，国际货币中不再有绝对强势的货币，而暂时没有货币在市场动荡时可以起到黄金的避险功能，因此，黄金价格出现过去那种幅度下跌的可能性不大。

　　持仓方面，数据显示8月2日当周的COMEX黄金净多持仓达到最高水平，之后多头出现略微减仓，而空头略微增仓，整体净多头水平降低的迹象。而全球最大黄金ETF基金SPDR进入8月以来整体持仓水平是下降的，尤其是在黄金进入加速上涨区间之后，SPDR减仓迹象更为明显，频率及幅度均明显增大，显示出投资者对于黄金价格持续走高的信心不足。

　　吕晓威表示，从全球最大的黄金ETF基金SPDR持仓来看，其前期一度达到1320吨的高位，而近期持续减持动作使其持仓减至1232吨附近，其持仓变化的波动近期明显增大，说明行情近期以动荡为主，不能以此看做牛市转市的信号。

　　QE3推出与否

　　金价都将企稳

　　分析者认为，短期市场关注伯南克在本周晚些时候的讲话，以判断QE3推出的可能性。若QE3得以推出，将继续增强市场对于中长期的宽松流动性预期，利于金价的中长期趋势，若QE3难以成为现实，市场将继续关注经济面的变化，若复苏状况进一步恶化，那全球风险偏好将继续降低，黄金仍将发挥其避险投资品的魅力，但各国将不会放任全球经济持续走弱，在经济周期中的复苏阶段，阻碍与光明将共存，将对金价呈现双向影响。短期还需关注美股在急速下跌后的反弹力度，美股反映出投资者的风险偏好程度，直接影响黄金价格。另外，市场应持续关注欧债问题，尤其是该问题对于德法二国的影响，前期欧债问题主要集中于欧元区边缘国家，使得金价始终处于高位，即便回落也幅度有限，若该问题蔓延至德法二国，则市场的担忧情绪将继续助推金价。

　　吕晓威也表示，在本周五伯南克表明态度后，无论其是否开出第三轮量化宽松，金价将面临企稳过程，后期，支撑金价的因素如对欧元区的担忧情绪，以及美国经济复苏不稳仍然存在。其在经过调整后，或再次迎来一轮升势。

　　中国黄金行业协会副会长张炳南：

　　五大因素不转向 黄金牛市不会结束

　　■ 本报记者 韩 喆

　　“只要影响黄金的五大因素不转向，黄金牛市就不会结束。”中国黄金行业协会副会长、秘书长张炳南23日在中国农业大学MBA教育中心的一次演讲中作出了这样的表示。

　　为什么黄金可以走出独立行情？张炳南认为，从次贷危机到金融危机，本质上是信心危机和信用危机。而黄金是货币中最硬的资产，又具有稀缺性，在当前欧债美债问题轮番上阵的背景下，黄金对抗信用风险的功能无可替代。

　　张炳南认为，影响黄金牛市的5大因素，主要分为两大阶段，2007年前，影响黄金的主要因素在于美元贬值、大宗商品上扬、全球投资黄金热情高涨；而从2007年以后，全球信用链的崩塌以及全球货币体系的重建，成为黄金高涨新的因素。

　　事实上，从2001年到2007年，美元指数一直处于一个大的下跌趋势中，从2001年7月31日，美元指数摸到121.20，这是自1986年以来，美元指数所创造的高点，但此后，美元指数倾泻而下，而反观黄金，从2009年中的252.1美元/盎司，一口气涨到2006年5月份的730.65美元/盎司，可以说美元的一路贬值，是造就黄金上涨的关键因素之一。

　　张炳南曾表示过，尤其是2007年开始，通胀对货币带来的贬值，刺激人们抛弃货币，而重实物——抗通胀的最通常的办法，便是把东西搬进家里。体积小、价值高，在全世界都“吃香”的黄金，显然成为投资者追逐的对象。

　　2007年以后，不断涌现的全球信用危机加剧了人们的不安全感，从而将人们推向最安全的资产、“定海神针”——黄金。

　　张炳南说，五大因素目前依然存在，而且这些因素还没有发生转向的可能。因此黄金牛市还将持续。

　　金融风暴后，人们会讨论怎么重建全球金融体系，他认为，解除金本位，实现信用货币，是人类的一大进步，信用体系是人类最伟大的发明之一，但它也带来了危机和风险，应该在整个信用体系中，打上黄金的“补丁”。无论是国家，还是居民，包括全球的金融组织，应该增加黄金储备量来应对不测风险。