机构“进攻”个人“防守” 上半年持基策略大分化

　　随着基金半年报的全部出炉，机构和个人投资在上半年持基策略亦完全浮出水面。天相统计数据显示，在上半年“先扬后抑”的震荡市中，机构投资者增加了基金投资组合的进攻性，提高了偏股基金的配置，而个人投资者则更加侧重防御，大比例增持了货币基金和保本基金。

　　偏股基金：机构进个人退

　　上半年A股市场“先扬后抑”，在“滞胀”形态之下，A股市场在4月份之后一路下跌，个人持有者多数选择“落袋为安、获利了结”，而机构投资者在选择在市场持续下跌中，逆市加大对偏股型基金的持有比例。“机构进、个人退”的分化态势相当明显。

　　天相统计数据显示，股票型基金的机构持有比例从2010年末的15.61%提升至2011年中期的16.56%，机构持有份额从1869.71亿份上升至2053.11亿份。而个人投资者则进一步减持股票型基金，持有比例从84.39%下降至83.44%，持有份额从10105.53亿份下降至10343.62亿份。

　　上述情况也同样出现在了混合型基金中。具体来看，混合型基金的机构持有比例从10.14%上升至10.99%，持有份额从641.33亿份上升至688.67亿份。个人投资者小幅减持了混合型基金，持有比例从89.86%下降至89.01%，持有份额从5684.21亿份下降至5577.76亿份。

　　此外，机构对于QDII的持有比例亦小幅上升，持有比例从2010年末的1.52%上升至2011年中期的1.59%，个人投资者的持有比例则从98.48%下降至98.41%。

　　货币基金：机构退个人进

　　有意思的是，与偏股型基金“持基”策略完全不同的是，对于货币基金的态度，今年上半年明显呈现出“机构退、个人进”的趋势。

　　随着市场的持续下跌，更多的个人投资在选择了“现金为王”，现金管理工具的货币基金获得了个人投资者的青睐。此外，个别基金公司“冲规模”导致货币型基金年底之前的“热卖”已经成为公开的秘密，因此年报之后机构的帮忙资金一般会选择大幅“撤退”。

　　天相统计数据显示，2010年末至2011年中期，货币型基金的个人持有比例从29.88%一举攀升至47.56%，持有份额从450.87亿份大幅提升至561.80亿份。而机构投资者持有比例则从70.12%下降至52.44%%，持有份额从1058.10亿份大幅下降至619.52亿份。

　　除货币基金外，保本型基金亦是受到个人投资者的青睐。个人投资者持有比例则从95.61%上升至96.73%，持有份额由147.62亿份大比例上升至273.14亿份。机构投资者持有保本基金的比例虽然从4.39%下降至3.27%，持有份额却有所增加，从6.77亿份增加至9.25亿份。

　　在上半年债券基金密集发行的背景下，机构和个人均加大了对债基的投资，其中，机构对债基的持有份额从334.23亿份上升至427.38亿份，持有比例从36.18%略微上升至37.58%，个人投资者对债基的持有份额从589.49亿份上升至709.72亿份，持有比例从 63.82%略微降至62.42%。

　　封基：机构策略分歧

　　作为沪深两市中少有的“折价”交易品种，机构持有比例依然占据主力，不过，在投资封基的策略上，各机构投资者亦有所分歧。其中，保险大鳄强势“入驻”，券商亦提升的配置比例，但QFII和基金公司则谨慎降低了封基的配置比例。

　　天相统计数据显示，2011年上半年，QFII持有封基份额从11.48亿份略微下降至9.26亿份，持有市值比例从0.98%下降至0.72%。此外，基金公司也降低了封基的配置比例，持有份额从9.64亿份下降至9.48亿份，持有市值比例从0.83%下降至0.73%。

　　相对于QFII和基金公司的谨慎态度，保险大鳄则是大比例加仓封基，持有份额从343.45亿份猛增至417.05亿份，持有市值比例从30.83%提升至32.69%。

　　除此之外，券商亦提升了封基的配置比例，持有封基份额从13.76亿份上升至27.82亿份，持有比例从1.07%提升至2.13%。