明日展望：重点布局十大板块潜质股（名单）

　　智能电网：智能变电站建设将大规模展开

　　智能发电环节：上半年工作集中在新能源并网试点和大容量储能实验。国网风电并网标准将上升为国家标准，光伏并网标准出台，风电和光伏开始纳入调度管理，大容量储能的试验与研究。符合标准的风电和光伏的并网技术和控制全套

相关公司股票走势

• 国电南瑞
• 四方股份
• 国电南自
• 机器人
• 许继电气

　　智能输电环节：上半年机器人（300024）除冰在山东试点，直升机智能巡线在山西、北京、浙江等地试点。线路在线监测系统在酒泉、锦州等地上线。上海南汇风电场柔性直流输电工程成功投运。特高压南阳站扩建工程串补平台吊装完成。我们预计2013年左右柔性输电设备的市场将爆发。

　　智能变电环节：国网前两批试点中的74个试点变电站全部完成了招标，至目前已经20个变电站顺利投运。智能一次设备招标较少，鉴于电子/光电式互感器还不稳定，互感器可能以常规互感器加合并单元作为过渡方案。

　　上半年智能二次设备集中招标占比10%，从第3批开始放量，第4批的智能站已经全部为非试点站，智能变电站监控系统在第4批中占比达到21%。国网发布《2011年新建变电站设计补充规定》，《智能变电站优化集成设计建设指导意见》指导智能变电站建设，其中心思想是既保证功能实现，又节约总体投资，目前智能变电站的二次设备价格高出常规站70%-100%，我们预计智能变电站二次设备的造价最终比常规站仍会有30%的增长。智能变电站总体造价降低，将有利于智能变电站推广。智能变电站招标呈现放量的趋势，国网年中基建会议特别强调智能变电站的建设，我们预计智能变电站将全面展开，明年将开始大规模建设。

　　智能配电环节：2011年上半年大连、宁波、天津的试点工程投入运行，其他试点城市配网正在建设中。农网配电智能化工作也开始启动。在城市配网智能化改造中，我们预计国电南瑞、许继电气（000400）将占到主要的市场份额，农网的智能化为其他公司提供了发展空间。

　　智能用电环节：国网计划今年安装5000万块智能电表，目前智能电表的安装工作在全国如火如荼展开。上半年国网集中采购了4375万块电表，我们预计今年将招标电表6000万块高于去年5000万块20%，我们判断智能电表行业明年还会有比较高的增长。

　　充换电站：2011年年初国网提出推出"换电为主、插电为辅"的新模式，今年计划建成电动汽车充换电站144座，充电桩1.3万个，完成北京、杭州、天津、合肥、南昌等城市的电动汽车充换电服务网络建设。上半年换电站大部分在建设和筹划中，投运大约15座。充换电站建设关系到国网的新盈利模式，我们预计国网今年计划的量一定会完成。由于换电站的投资远大于充电站的投资，例如唐山南湖充电站投资约3000万元，青岛薛家湾换电站投资约3.3亿元，国电南瑞和许继集团收入和盈利都将非常丰厚。

　　智能调度环节：智能调度领域的第一批和第二批试点项目相继完成，处于试点扩大建设阶段。在智能调度领域，不论是调控一体化、智能电网调度技术支持系统，还是大型集控站，国电南瑞和中国电科院（300215）占据了主要的市场份额，其中国电南瑞市场份额大约80%。在厂站的相量测量和基于广域相量测量方面四方股份占60%的市场份额。

　　信息通信环节：江苏SG-ERP完成上线，辽宁电网GIS空间信息服务平台项目上线。

　　综合示范工程：中新天津生态城智能电网综合示范工程进入全面建设的攻坚阶段，部分子项已接近建设尾声，其余各子项工程也在加紧建设。

　　投资策略和重点公司：从智能电网建设进度和各领域投资规模来看，我们下一阶段重点推荐智能变电站、智能配网、充换电站这三个细分领域，而智能变电站又是重点中的重点。智能变电站建设是智能电网建设中投资最大、牵涉设备最多、技术难度最高、受益面最广的环节。我们上调电气设备行业评级至"领先大市-B"。重点推荐国电南瑞、四方股份、国电南自、许继电气。

　　风险提示：存在智能电网实际投资达不到预期水平的风险。

　　（黄守宏 安信证券）

　　国信证券：维持水泥行业“推荐”评级

　　工业和信息化部8月24日印发了《水泥行业准入公告管理暂行办法》的通知。

　　国信证券对此发布水泥行业重大事件点评表示，工信部发布《水泥行业准入公告管理暂行办法》，表明新建生产线审批不会完全放松，表明淘汰落后产能和支持污染物治理的坚定决心。将极大地鼓励企业积极淘汰落后产能，并开发垃圾焚烧等可以为水泥行业未来发展添利的技术。

　　报告预计，水泥行业将于2012年实现旺季的供需平衡，淡季的产能略微过剩，于2013年实现供需总体平衡，旺季轻微供不应求的状况。目前污染物治理和资源综合利用设施配备较齐全的企业多是行业龙头企业，例如，海螺水泥（600585）、金隅股份（601992）、冀东水泥（000401）等。在价格稳中有升的同时，龙头企业有希望获得规模的提升，带来量价齐升的效应，提升企业盈利能力。维持该行业"推荐"评级。

　　（国信证券）

　　电力设备：关注细分领域投资机会

　　行业观点

　　电力设备及新能源上市公司 2011 年中报披露已进入尾声，二次设备、中低压配电设备、发电环保产品以及电力电子等细分领域公司业绩增长显著。高压一次设备及风电等上市公司均出现不同程度的业绩下滑，行业增长分化符合我们之前的预期。受生产周期的影响，我们预计高压一次设备下半年情况将会好于上半年，但全年增长仍面临压力。建议关注下游市场需求旺盛的中低压配电、输变电二次设备和电力电子等子行业投资机会。我们仍然维持光伏产业处于行业底部的判断，预计9~11 月出货量会有大幅增长，另外中央政策的出台从政策层面上给板块带来一定支撑。

　　行业动态

　　国家电网"十二五"将建5000 座智能变电站，其中包括电站的智能化改造。智能变电站的大规模建设将成为我国输变电一二次设备产业融合的契机。目前一二次设备的行业龙头已经出现这样的发展趋势。

　　国家电网公布今年第四批一二次设备中标结果，特变电工（600089）、江苏如高、ABB 和平高电气（600312）分别在一次设备的变压器、隔离开关、断路器和组合电器的中标份额上位列首位。保护类二次设备南瑞继保的市占率保持第一，国电南自稳步提升。变电站监控设备南瑞继保、四方股份、国电南瑞和国电南自分列一至四位。

　　《中国光伏发电平价上网路线图》正式发布，预计到2015 年我国部分地区可以实现用户侧平价上网，到2030 年则可以全部实现发电侧的平价上网。

　　"十二五"生物质发电装机将达1300 万千瓦，根据装机容量测算意味着要增加500~700 个生物质发电厂，平均每年超过100 家。截止到2010年，我国生物质发电装机约为550 万千瓦。

　　近期调研

　　众业达（002441）：公司在上市之后充分利用规模和资金优势，稳步扩张自己的物流和渠道优势。公司现有分销子公司近40 家，办事处近80 个，并且还在不断扩充中。公司的成套设备业务充分利用现有的销售渠道，在市场拓展方面具有先天优势，今年上半年实现高速增长。另外，公司通过收购上海泰高开关，与ABB 合资成立汕头盈照开关等方式，向分销的上下游产业链进行延伸，锁定核心客户，同时提升产品的毛利率水平。公司业绩增长较为稳定，预计2011和2012 年的EPS 分别为0.90 和1.16 元。

　　重点关注公司

　　英威腾（002334）、汇川技术（300124）、国电南瑞、国电南自、中利科技（002309）、龙源技术（300105）、特变电工、东方电气（600875）、许继电气、广电电气（601616）、鑫龙电器（002298）、精工科技、金刚玻璃（300093）等。

　　（韩玲 广发证券（000776））

　　零售行业：题材股重新表现较好

　　一周行业和公司要闻：

　　1. 英国7 月份零售业销售额同比增长4.3%，但销售量维持不变，零售业现疲软态势、前景依旧暗淡，高通胀率是主因。

　　2. 中国零售业乐观预期下降，费用率上升侵蚀利润。

　　3. 国家发改委表示价格总水平仍可能高位运行。

　　4. 友谊股份（600827）换股吸并百联，百联股份终止A 股上市。

　　行业走势及估值

　　上周金融板块引领 23 个申万一级行业全部上涨，沪深300 上涨3.33%，商贸行业涨幅较小，涨幅倒数第二，仅涨1.64%，其中零售涨幅1%，零售跑输沪深300 指数2.19 个百分点。上周涨幅倒数的全部是消费板块。零售属于消费中涨幅较小的二级板块。百货和专业连锁周涨幅均不足1%。零售个股周涨跌幅排序中，由于受黄金价格大跌的影响，板块内凡涉及黄金珠宝销售的个股均出现在跌幅榜前列，而在中报业绩较好的个股积累一定涨幅而调整期间，题材股又重新进入零售板块涨幅榜。业绩和题材轮动迹象再次体现。

　　估值波动不大，目前百货的（TTM，剔除负值）估值32 倍，专业连锁27 倍，商业物业经营38 倍。而行业预测动态市盈率2011 年在22 倍左右，仍属于历史较低水平。

　　本周观点

　　上周零售行业跑输大盘，整个零售行业周涨幅1%。我们的组合周收益率-0.36%，组合跑输行业和沪深300。上周零售板块特征是业绩股回调、题材股重新表现较好。而我们的选股以业绩股为主，因此表现不佳。

　　我们仍然坚持此前的选股主基调，认为业绩股调整只是暂时的。本周维持股票池不变。维持行业看好评级。具体股票池仍然是：文峰股份（601010）、银座股份（600858）、天虹商场（002419）、王府井（600859）、友阿股份（002277）、老凤祥（600612）、新华百货（600785）、步步高（002251）。

　　（渤海证券）

　　8 月19 日至24 日沪深指数在底部酝酿后中低市值大盘股在周四爆发，累计上涨2.45%，其中餐饮旅游行业上涨2.45%，与沪深300 涨幅保持一致，涨幅列申万23 个一级子行业中第13 位，但近两周波动幅度远远小于A 股整体市场，充分反映餐饮旅游防守类股票特点。81 个申万二级子行业中餐饮类上涨4.27%位列第9 位、景点类上涨3.27%位列第23 位、旅游综合类上涨1.89%位列第67 位、酒店类上涨1.84%位列第68 位。随着秋冬季的到来，市场对餐饮行业业绩预期有所提升，景区行业也继续维持强势。从估值来看，餐饮旅游一级行业估值维持在第4 位约52.55 倍，相比较上周51.6 倍有所上升。

　　本周观点：

　　8 月19 日和24 日大陆A 股市场始终处于外部环境的阴影，餐饮旅游走势较稳定；但25 日大盘上涨时，作为防御类企业餐饮旅游行业后劲略显不足。

　　正如上个月周报所述："回顾近2 个月餐饮旅游走势可以发现：受各上市公司半年报良好业绩预期的支撑，即便是7 月下旬整体市场下跌时，行业调整幅度明显小于市场。2011 年暑期国内游的火爆，但其推动力在较晚时间才会体现出来。"综合这些因素，我们建议持股短期投资者继续持有，其他投资者静待市场明确行业走势再做出判断也不迟。

　　（渤海证券）

　　上周化工品总体涨跌互现。在原油价格出现反弹的背景下，汽柴油价格上涨明显，其余上游石化产品价格总体上也止跌维稳；下游化工品价格呈现分化，其中磷肥、磷化工上游及硝酸铵等产品分别由于国际市场景气或国内供应偏紧而价格持续向好，而氯碱、聚氨酯、橡胶等行业受下游需求疲软影响价格较为低迷。子行业方面，重点关注受磷矿石行业整合政策推动的磷化工和处于景气上行周期的硝酸铵行业，以及需求将进入旺季的产业链下游部分子行业，包括染料助剂、合成革等。投资视点上，重点关注兴发集团（600141）（磷化工）、浙江龙盛（600352）（染料）、云天化（600096）、湖北宜化（000422）、华鲁恒升（600426）（磷、氮肥）、兴化股份（002109）（硝酸铵）、盐湖股份（000792）（钾肥）、烟台万华（600309）（MDI）、华峰超纤（300180）（合成革）等。（兴业证券）

　　申银万国：中药材和中药饮片行业深度研究（荐股）

　　“大健康”催生大产业、大产品和大品牌。中药包括中药材、中药饮片和中成药三大支柱，中药材是生产中药饮片和中成药的原料。从需求端看，2011 年我国中药材和中药饮片销售规模将超过3000 亿，在制药企业“大健康”战略和消费者养生理念共同推动下，中药材和中药饮片需求快速扩容，催生“大产业”的同时，也将诞生众多“大产品”。从供给端看，中药材全产业链面临规范、整合，需要“大品牌”，康美药业（600518）以行业规范者入市，迅速占领医院终端，并深入中药材源头、整合中药材市场打造现代流通模式。

　　中药材：大产业，人参、阿胶和虫草是定位奢侈品的大品种，新开河红参和东阿阿胶（000423）具品牌垄断优势。2011 年年销售规模将超过2300 亿元，03-11 年CAGR25%，是快速增长的大产业。中药材虽然本质上是农产品（000061），但由于讲究道地性，具有很强的资源特性，贵稀药材多是短缺资源，我们看好其中的战略性大品种人参、阿胶和虫草，未来都是中药材中的奢侈品。中国人参：出口价格仅为进口价格的1/10，康美药业新开河红参是中国人参垄断品牌，价值有巨大上升空间，中长期将站在药品肩膀上开发食品，是典型的大产品。阿胶：东阿阿胶是阿胶垄断品牌，随着驴皮资源短缺，价格持续上涨毋庸置疑，阿胶身后的保健品市场空间巨大，是典型的大产品。冬虫夏草：同仁堂（600085）和康美药业等是虫草的品牌零售商，我们更关注虫草的唯一保健品，江中药业（600750）旗下参灵草，未来有望成为养生领域的重要奢侈品。药膳则是一个潜力巨大又尚待开发的领域：康美药业和云南白药（000538）控股在开展药膳业务，该领域的品牌处于缺位状态。

　　中药材流通：大产业，从农产品流通模式走向现代物流，康美市场份额将超过20%。我国中药材年交易规模超过2000 亿，现行的中药材流通依托全国17 个中药材市场，仍是落后的农产品流通模式，流通成本高企；未来将走向现代物流，流通成本将大幅下降至全产业链的3-5%，对流通企业而言，毛利率仍有10%，远高于药品流通毛利率水平。2010 年至今康美药业陆续介入全国四大中药材市场，基本完成全国布局安徽亳州、河北安国、广东普宁和甘肃陇西，康美药业介入将加快中药材现代物流进程，公司将成为我国中药材第一大流通商，未来市场份额超过20%，上游牵手种植，中游牵手药商，下游牵手中成药企业和零售终端。

　　中药饮片：大产品，分享集中盛宴。2011 年销售规模将超过800 亿，04-10 年收入和利润复合增速超过40%，中药饮片是一个大产品系列，由于终端的特殊性和小企业的低劣品质，很利于培育大企业。未来在中成药快速增长、养生消费和中药材价格上涨共同推动下，中药饮片继续快速增长；中药饮片行业集中度很低，超过95%的生产企业收入规模低于1 亿元，龙头企业康美市场占有率也不过2%。目前全国布局的只有康美药业，已经介入广东、北京和四川等地大型医院，未来将继续在全国其他地区扩张，分享行业集中盛宴。

　　做大产业、做大品牌和做大产品。康美药业打造中药材全产业链，做大产业和大品牌，并发挥资源优势，做大人参、中药饮片等产品，我们上调评级至“买入”；东阿阿胶在做大品牌和大产品的战略思路下，为保障资源优势，上游介入驴养殖基地，下游延伸食品，进而做大产业，我们维持买入评级；江中药业是崛起中的创新型企业，参灵草是虫草唯一保健品，是有潜力的大产品和大品牌，2012 年股价向上弹性较大，建议投资者逐步介入。（申银万国）

　　银河证券：饲料行业高景气即将来临（荐股）

　　1、上周农业板块小幅上涨

　　上周（2011年8月22日－8月26日），农林牧渔行业指数上涨1.1%，表现差于大盘，同期上证指数下跌2.1%、深证成指、沪深300分别上涨1.3%、2.4%。

　　2、上周主要农产品价格走势

　　主粮品种：大连黄玉米期价主力合约1205报价收于2371元/吨，周跌幅0.75%。连玉米交易清淡，持仓量和成交量持续减少，主力合约连续5个交易日收阴。CBOT大豆期货主力合约报价收于1423美分/蒲，周度涨幅4%。美国产量前景堪忧，大豆合约价格持续上涨。大连豆油期货主力合约1205报价收10120元/吨，周度上涨1.00%。

　　软商品：上周郑棉主力合约1105收于21565元/吨，周上涨0.33%。新疆兵团760万亩棉花陆续成熟 棉农开始采摘。本周白糖期货主力合约1201收于7200元/吨，周跌幅0.95%。广西南宁现货报价为7680元/吨，成交一般。在中秋、国庆双节需求旺季来临的背景下，短期国内白糖供应紧张状况难以根本缓解，糖价高位仍将维持。

　　畜产品：截止8月26日，全国出栏肉猪均价略有反弹至19.38元/公斤，去年同期至12.46元/公斤，同比涨幅达55.5%。猪肉均价30.81元/公斤，去年同期19.59元/公斤，同比涨57.3%。山东六和种禽鸭苗5.8元/羽，较上周上涨0.4元/羽；山东潍坊肉鸡雏出场价为5.25元/羽，较上周上涨0.5元/羽。鸭苗价格走势渐好，鸡苗价格走势平稳上升。

　　投资建议：

　　饲料行业高景气悄悄来临：随生猪存栏量的恢复，饲料需求量逐步回升，我们草根调研了解到，7月份全国饲料需求环比6月上涨10%以上，同比去年增加20%左右。尤其是猪饲料需求涨幅明显，业内人士预计，7月份猪饲料需求量环比上月增加8%，同比去年增加近30%。1－7月份累计猪饲料需求量同比增加15%以上。猪饲料相关投资标的理应受到市场关注。首推：黑白配－新希望（000876）＋正邦科技（002157）。其次关注：大北农（002385）、金新农（002548）、海大集团（002311）。

　　我们继续推荐“黑白配”：

　　白马－新希望：产业链一体化农牧龙头业绩增长稳定，饲料业务逐渐进入旺季； 鸡苗、鸭苗继续上涨，全年业绩将同比大幅增长，我们预测新希望农牧业务贡献EPS0.82元。

　　黑马－正邦科技：正邦科技外延式扩张增长迅猛，公司主业由饲料业务转变为商品猪养殖业务，公司2010年商品仔猪出栏近40万头，我们预计2011年公司仔猪出栏量70多万头，预计2012年公司仔猪出栏至少在120万头以上，13年预计公司仔猪出栏量达200万头。测算2011/2012/13年EPS分别为0.35元/0.55元/0.74元。（银河证券研究所）

　　银河证券：影视剧内容产业迎来“黄金十年”（荐股）

　　本周短期重点推荐：

　　中视传媒（600088）（600088.SH）：本周重点推荐，公司推出“启程计划”，与国内5位大牌导演签约，实现从广告业务为主向影视剧内容产业为核心的战略转型，未来有望成为央视制播分离战略的重要内容基地。

　　省广股份（002400）（002400.SZ）：维持近2周推荐，看好国内广告行业的发展前景，公司相对蓝色光标（300058）的比价优势明显，并将明显受益于广告营销行业产业链整合及集中度的持续提升。

　　数码视讯（300079）（300079.SZ）：维持近5周推荐，公司前端设备业务未来市场空间巨大，同时超光网项目试点进展顺利，有望在下半年实现突破，坚定看好公司在双向网改及高清互动领域的发展前景。

　　影视剧子行业分析：

　　我们认为影视剧子行业的上涨行情还将持续，四大投资标的，我们的优先投资顺序：

　　煤炭行业：边际改善孕育投资良机 推荐评级

　　投资要点

　　事件：

　　对煤炭行业和煤炭股的再认识。

　　点评：

　　“生于煤、学于煤、工作于煤“的环境令我们在证券市场坚守煤炭行业8 年，对煤炭股的认识日趋深刻而非市场屡见不鲜的“噪声”。此时此刻，我们认为煤炭行业的下游-制造业已经于7 月渡过最坏的时刻，环比改善在即。综合考虑，我们认为当前看多、做多煤炭股的机会已经成熟。分析逻辑如下：短期：估值偏低+边际改善

　　煤炭股估值处于合理估值的下限附近。我们重点跟踪的煤炭股处于15-20 倍PE 估值区间的下限，中国神华（601088）等估值水平仅有5 倍以下，从增长动力来看，以2012 年水平来看，估值水平还可下降10%，在边际改善因素驱动下，估值水平修复在即。

　　PMI 悲观时点已过将迎来下游扩张期。中国制造业7 月份PMI（50.7）再创新低令市场担心经济过冷，但是行业需求特点决定了8-9 月至少是制造业的季节性改善阶段，经济短期回升可期。同时，我们注意到保障房开工率提高、工程机械需求已经出现明显的环比回升迹象。

　　CPI 见顶回落令流动性存在改善预期。在7 月CPI 达到6.5%的峰值后，相信近期包括石油在内的国际大宗商品价格的回落或令CPI 加速回落，我们相信更富有学习精神的决策层会不断根据反馈修正原有的观点和做法。在如此背景下，政策放松预期虽然不能过高，但毫无疑问显示出后续政策边际改善在即。

　　行业点评报告

　　中长期分析逻辑：成长股+比较优势

　　是典型的“成长股”而非典型的“周期股”。长周期的行业景气令市场无时不担心煤炭行业的“过剩“，但是，最”熊“的却也是最”牛“的！ 被戴上“周期股”帽子之后的煤炭股却演绎着“成长股”的故事，成为2000 年以来市值增幅最大的行业之一。然而，遗憾的是只有极少数投资者能够长期坚守煤炭股，市场往往不加区分地把煤炭股当作周期股！我们重申，煤炭股是“成长股”而非“周期股”，因为2000 年以来煤炭股的优异表现并非是估值驱动而是盈利驱动！

　　相对优势决定了煤炭股是最佳投资标的之一。盈利能力强、负债率低和成长边界广等多项指标显示煤炭行业/煤炭股具有其他行业/股票不具备的比较优势，即使与其他国家的煤炭股相比其优势也是不容忽视的，这是我们长期看好煤炭股的逻辑基础。

　　首推动力煤，关注冶金煤

　　上调评级：推荐。基于上述逻辑，我们上调煤炭行业评级至“推荐”。有别于市场其他机构，我们看好煤炭股，并非不加区分，而是有选择地进行配置。因为经济增长动力的减弱决定了煤炭股齐涨齐跌的局面尽管仍可再现，但走势分化已经勿庸置疑。相应地，投资者更应该“自下而上”地选择合适的投资标的。我们重申遵循“有故事+有业绩”的逻辑来选择煤炭股观点，建议关注我们随后的研究报告。

　　首推动力煤，关注冶金煤。有别于市场“趋势不明、方向难定、观点模糊”的看法，在继续看好优质的冶金煤和无烟煤的同时，我们认为近期需求变化更积极的煤种是动力煤，建议投资者择其良者而藏之！重点公司推荐

　　动 力 煤：中国神华、大有能源（600403）和中煤能源（601898）；

　　冶 金 煤：冀中能源（000937）、潞安环能（601699）和昊华能源（601101）；

　　无 烟 煤：兰花科创（600123）和神火股份（000933）；

　　主 题 型：阳泉煤业（600348）和煤气化（000968）。

　　（兴业证券）