缓解紧缩冲击 公开市场地量操作

　　新紧缩措施将一年央票发行规模再度还原至10亿元。为了缓解紧缩冲击，预计本周公开市场将继续向市场净投放资金。

　　今天，央行将在公开市场发行10亿元一年期央行票据，发行量仅为上周的三分之一。尽管目前央行的公开市场操作已处于地量水平，但是央行仍要继续减少回笼力度主要为应对即将到来的流动性紧张局面。

　　上周，央行扩大了存款准备金上缴基数，将商业银行三类保证金存款也纳入征缴范围。通过静态数据测算，此举相当于上调了1.2个百分点的存款准备金率。受这项措施的影响，昨天银行间市场除隔夜资金外，全部上涨。其中，能覆盖首批准备金缴款的14天回购最受机构关注，利率上涨了115个基点，加权平均收益率至5.4215%；成交量较前增加了50%。

　　在现券市场上，短、中、长三类不同期限的债券品种全部上扬。当天，一年央票二级市场收益率已升至3.95%，较上周猛升15个基点。

　　据业内研究机构按静态数据测算，9月份保证金存款上缴的准备金规模量大约在1500亿元，对流动性造成压力的时间分别为9月份的第二周和第三周。统计显示，这段时间恰是公开市场资金到期高峰，合计到期量为2950亿元。因此，预计首批缴款对银行体系流动性的冲击并不大。