国航率先重启燃油套保 等待国资委批复

　　国航（601111.SH）再启燃油套保业务。

　　8月25日，国航在由董事长孔栋主持的会议上批准了重启燃油套保这一决议。公告称，“同意授权公司管理层选择具有经营金融衍生品业务资质的中资银行作为公司开展油料套期保值业务的合作银行。”

　　国航已经拿到了国资委关于重启 油料套期保值业务的批复函，此次重启会在后期有相关评估，在风险控制上也会有自审等，会更加严谨。东航（600115.SH）与南航（600029.SH）在年初都表示过重启燃油套保的意向。三大航重启燃油套期保值业务也只是时间先后。

　　国航2011年上半年财报显示，其上半年运营开支为411.99 亿元，其中油料成本为162.5亿元，占运营成本的39.09%，而这一数据在2010年是106.1亿。

　　国航上半年尚未交割完毕的油料衍生合同也有0.8亿元收益，2010年则是7.21亿元。国航交易品种主要是新加坡航油和与航油价格关联度较高的布伦特原油，纽约原油衍生产品。2008年国航航油套期保值比例为根据现货采购量50%进行上下10%浮动，此次保值比例尚未确定。

　　南航上半年营运开支为395.1亿元，比去年同期增加22.1%；其中油料成本为146.35亿元，比去年同期增加34.5%。

　　“我们的计划（燃油套保）还在审批程序中，等待国资委批复。”东航董秘罗祝平表示。此前，南航内部人士也表达了类似观点。

　　从东航2010年年报看来，东航燃油成本达到216.06亿元，同比增长76.3%，占运营开支35.58%。若平均航油价格上升或下降5%，航油成本将上升或下降人民币11亿元。

　　东航2008年签署的原油期权合约将于2011年底交割完毕。罗祝平此前表示“新的燃油套保计划希望能做到国际用油量的50%，约占总用油量的20%。合约期暂定为12个月。”而南航同样持此意见，不会超过12个月。

　　三大航表示此次重启燃油套保将以稳健的策略为主。2008年，在东航139.28亿元的亏损中，燃油套期保值业务的损失为64.01亿元，占比46%；而国航的油料套期保值业务损失达74.72亿元，占到了总亏损额91.49亿元的82%。

　　东航方面表示，再做燃油套保将以保守稳健为主，只是锁定成本，不会涉及到其他金融产品的投机，会将风险控制作为基本原则。

　　“一定要有经验的人来进行操作，能准确判断油价走势，在适当时机缓解高油价成本带来的压力。” 中国航空油料集团办公室主任马晓华表示。马晓华介绍，上半年航油总用量为669万吨，同比增速不到10%。“国际上政局不稳，且国际经济形势不好，如果经济形势能转好，则需求回升，油价有可能上涨，不然可能会有所下降。”