来源：中国网
登海种业 诺德价值优势
丰乐种业 华夏大盘 信达奥银领先
荃银高科 华宝兴业收益增长 华宝兴业多策略 诺安主题精选
敦煌种业 易方达科讯 工银瑞信稳健 鹏华动力增长
大举抢筹农业股 机构逆市“吃鸡”
社保青睐强周期品种 险资重仓农业股
农产品期货
基金布局紧盯政策预期
种业三雄的“中考答卷” 机构区别对待
/重点个股/
大举抢筹农业股 机构逆市“吃鸡”
⊙记者 马婧妤 编辑 梁伟
虽然周一大盘受外围市场影响出现跳空低开，收盘放出近百点长阴，但机构资金仍保持了相当的活跃度。沪深交易所公开信息显示，昨日大盘急挫的过程中，机构对两只农业股圣农发展(002299,股吧)、益生股份(002458,股吧)展开大举抢筹，前者买入规模最大的前五名均为机构席位。
近期A股市场出现震荡下跌，但农业股却反复出现有资金运作的态势。昨日的龙虎榜数据显示，机构资金目前尤其“爱吃鸡”。两只鸡肉行业龙头股成为抢筹主战场。
周一逆市大涨6.57%的圣农发展最被机构看好，当日机构资金疯狂追捧该股，其买入金额最大的五名均为机构席位，买入额共计2.45亿元，占该股当日成交总额的63.5%。其中买入最多的一家机构抢筹该股1.56亿元。
同样在大盘惨跌中放长阳大涨8.73%的益生股份也受到机构大举买入。该股周一买入前四大均为机构席位，买入总额合计约为7820万元。银河证券上海新郁路营业部跻身益生股份买入额第五名。
招商证券(600999,股吧)分析师预计，下半年鸡肉价格仍将高位运行，圣农发展将迎来量价齐升，业绩有望超预期。预计公司未来三年每股收益为0.59元、0.86元和1.14元，未来三年复合增长率可超50%，给予公司2012年25倍到27倍PE，目标价21.5元到23.2元。
而益生股份作为全国最大的祖代肉种鸡养殖企业，以及产业链最上游的龙头，在鸡肉行业维持景气的背景下，盈利能力将明显提升。招商证券预计2011年到2013年公司每股收益为1.14元、1.32元、1.56元，若鸡苗价格持续高位，未来仍有超预期可能，给予目标价28.5元至34.2元。
另外，昨日午后逆势大幅拉升的创业板种业股荃银高科(300087,股吧)也被两个机构席位买入，买入额合计1470万元。当日该股大涨6.95%。
实际上，从上周五的市场大跌开始，机构资金就对农业股表现出了浓厚的兴趣。当日机构重兵杀入登海种业(002041,股吧)。龙虎榜数据显示，登海种业5日买入金额最大的前五名投资者当中出现四个机构席位，机构资金买入该股总额超过9460万元，其第二大买方人为中信证券(600030,股吧)上海淮海中路营业部。该股当日逆市大涨8.02%，成交总额6.64亿元；昨日登海种业再涨3.62%，实现日线五连阳，成交额也连续5个交易日环比放大。
部分券商投研部门分析，农业产业近期出现三大动向，一是食品安全事件推动行业重新洗牌，有望催生新的强势品种；二是农产品价格出现了轮番上涨的态势；三是农业产品深加工行业的产业化有提速趋势，意味着相关上市公司的业绩有望持续快速成长，并推动二级市场股价反复活跃。
国泰君安认为，二季度公募基金农业股配置或回落至均值水平，上半年农业股仅有两个月跑赢基准指数，下半年相对表现将更好。通胀预期可能由“前高后低”修正至“前高后不低”，因此无论从主题投资，还是行业选择角度看，都有利于农业股的投资。而市场对通胀预期的修正也将带来未来几个月农业板块超额收益的机会。
社保青睐强周期品种 险资重仓农业股超级主力二季度布局路线图曝光
每经记者 王砚丹
二季度，A股在内忧外患中苦苦挣扎，上证指数一度跌去四百余点。在这样的弱市之中，机构们看好哪些公司，又退出了哪些公司，对投资者而言就更具有参考价值。
在众多类型的机构之中，社保基金和保险资金历来都是A股市场最稳健、又最具指向性意义的机构投资者。本期证券周刊，《每日经济新闻》从已公布的上市公司中报中，对社保和险资的二季度持股情况进行了梳理。在通胀已成定局的大背景下，社保和险资纷纷加大了对周期股的配置力度：社保主要投资有色、煤炭；而险资则更青睐农业股。
社保过半新进股属周期行业
Wind资讯统计数据显示，根据目前已经公开的资料，截至6月30日，社保基金一共出现在44家上市公司的股东名单之中，其中有13只为新增持股，合计市值约50亿元。
周期性是社保基金二季度重要的选股标准。由于上半年大宗商品价格高烧不退，价格上涨对相关上市公司业绩产生了积极影响。在社保基金13只新进个股中，有7只属于有色、煤炭、农业、化工等周期性行业，绝对数量超过半数。
辰州矿业是社保基金二季度介入力度最大的一家公司。公司半年报显示，6月30日，全国社保基金理事会以1372万股的持股数成为公司第二大股东。这也是迄今为止的公开资料中，社保基金所持市值最大的一只个股，达到4.49亿元。
辰州矿业主要产品为黄金、锑品和钨品，其中黄金销售收入占主营业务收入的一半左右。上半年由于欧美经济形势扑朔迷离，黄金作为避险工具显示出前所未有的吸引力，连创新高。
从K线图上看，社保进入辰州矿业恰逢低点。受整个市场环境拖累，辰州矿业二季度时股价下跌17.78%；7月以来，随着金价攀升，辰州矿业股价也见底回升，三季度涨幅已经达到12%。
主营煤炭和化肥的兰花科创（600123，收盘价46.89元）是社保第二大新增持仓重仓股。截至6月30日，社保基金一一零组合、社保基金六零四组合各以640.63万股、495万股新成为兰花科创第五、第七大股东，两家合计持股数高达1135万股。
和辰州矿业一样，社保基金进入兰花科创的时点也异常精准。6月20日，在经历三个月的盘整后，兰花科创重拾升势。至周五（8月5日）收盘，35个交易日涨幅已近30%。
此外，二季度社保基金还新进入罗平锌电（002114，收盘价13.14元）、宝钛股份（600456，收盘价28.87元）、锡业股份（000960，收盘价28.64元）、华英农业（002321，收盘价19.84元）、辽通化工（000059，收盘价11.63元）等公司十大股东名单,而这些个股均属于强周期品种。例如樱桃谷鸭生产商华英农业受益于毛鸭价格上涨，上半年净利润增幅高达56%，7月以来，其股价涨幅也已经达到8%。
社保被套品种值得关注
不过，实力再雄厚的投资者，也难免被套，社保也不能例外。
同样属于有色板块，罗平锌电日子显然比辰州矿业难过得多。由于消费增速放缓、库存增加，二季度锌产品价格出现下跌，导致罗平锌电上半年每股巨亏0.45元。而最近大宗商品市场上，除黄金外，多数品种价格出现下跌，罗平锌电股价因此承压。继二季度大跌27.22%后，7月以来继续下跌5.13%（复权后）。半年报时，全国社会保障基金理事会以460.8万股成为公司第二大股东。如果不是在二季度的低点介入，那么其被套可能性极大。
华意压缩（000404，收盘价7.81元）也是一家深受社保青睐、却又表现不佳的公司。一季度，社保基金一零九、六零三组合分别以449.99万股、399.99万股进入华意压缩前十大流通股东。二季度尽管华意压缩股价跌去8%，两只社保一直坚守其中。一零九组合甚至增仓了685.72万股，目前持股数已经达到1135.71万股；加上六零三组合，社保基金对华意压缩的持股数已经高达1535.7万股。
此外，社保基金可能被套其中的还有轴研科技（002046，收盘价19.94元）、招商轮船（601872，收盘价3.48元）等。轴研科技在今年一季度创出历史新高后迅速回落，二季度其跌幅高达15.67%；7月至今也鲜有像样的反弹，周五收盘价仍较6月底下跌9.36%。社保基金六零三组合今年一季度在高点买入100万股，二季度割肉50万股后目前还剩50万股。社保基金一零六组合则在二季度时买入723万股招商轮船，本周五，招商轮船股价一度摸至3.44元历史最低价，而三季度以来其跌幅已近10%，一零六组合无情被套。
分析人士指出，作为国家队的典型代表，社保基金对宏观经济、对行业冷暖较普通投资者有着更深刻的理解，因此其被套的相关公司值得投资者重点关注。
险资重点配置农业股
另一派超稳健资金――保险资金二季度所选股也是以周期性股票为主。不过与社保不同的是，险资更为青睐和通胀关系密切的农业股，而它们对农业股的布局更是早在二季度以前就已经开始。
Wind资讯统计数据显示，根据目前已经公开的资料，截至6月30日，险资共计新增持股20只；其中就包括东方海洋（002086，收盘价16.68元）、洽洽食品（002557，收盘价33.18元）、佳隆股份（002495，收盘价13.40元）三家食品类公司。东方海洋主营海水养殖，洽洽食品卖坚果炒货，而佳隆股份则主要从事鸡精等调味品生产。二季度末，中国人寿一款个人分红险新进入东方海洋十大股东名单，持股数为400.43万元；幸福人寿分红险以100万股的持股数成为洽洽食品第八大股东；中国人寿一款分红险、百年人寿一款传统险则各以138.47万股和20.35万股成为佳隆股份第一大和第八大流通股东。
而对另一些早已持有的农业股，保险资金也进行了加仓。与东方海洋同属于海水养殖业的好当家就被险资大力加仓。公司定期报告显示，一季度平安寿险一款传统险减持了好当家（600467，收盘价12.68元）746万股、一款平安财险的普通保险产品也减持了337万股；但是在二季度时，它们分别买回了865万股和516万股，目前持股数已经达到1820.31万股和1264.68万股，列好当家第二和第五大流通股东。
此外，雏鹰农牧（002477，收盘价29.19元）、顺鑫农业（000860，收盘价18.45元）、丰乐种业等也颇受险资青睐，并且常常一个集团旗下多路保险资金同进同出。截至6月30日，平安系有三只保险产品进入雏鹰农牧十大流通股东名单，其中平安寿险一款传统险、一款分红险各持有公司375.11万股、90.95万股，平安财险一款普通险也持有226.18万股。三份保险理财产品持股比例已经达到雏鹰农牧流通盘的10.34%。国寿系则喜欢顺鑫农业，二季度，中国人寿一款分红险加仓顺鑫农业383万股，以1301.06万股成为其第二大股东；中国人寿集团旗下一款普通险产品则以736.66万股紧随其后。而丰乐种业被中国人民财险、信泰寿险和太平洋寿险一起“相中”，三只保险理财产品合计持有公司股票434.17万股。
值得一提的是，险资重点配置的水产养殖和种子股恰恰也是券商最为看好的农业子板块。光大证券就在其研究报告中指出，种子和水产仍然是农业板块中质地最好、排他性最强和基本面最为扎实的子行业。因此建议投资者下半年重点配置种子、水产。部分种子企业今年虽然是业绩低点，但下半年国家层面的政策仍将主导行业整合兼并趋势，并带来投资机会。
/重点个股/
丰乐种业（000713，收盘价16.50元）
中期每股收益：0.17元流通股本：2.70亿股
公司主营分为种子、农化、香料、酒店服务四大板块。今年上半年公司实现营业收入6.74亿元，同比减少9.68%；净利润5048万元，同比下滑39.37%。
公司营业收入和净利润同比下降主要源于公司去年房地产业务的剥离，其他主营业务农化、香料和酒店业务收入分别较去年同期增长57.88%、63.51%和25.88%。
公司种子收入占营业收入比例为30.84%。其中，水稻种和玉米种收入占种子收入比例分别为46.94%和43.94%。公司拥有7个国审水稻品种，其中“丰两优1号”是国内推广面积最大的两系杂交水稻品种之一，累计推广面积达到3000万亩。较同类品种，超级水稻品种“丰两优1号”和“丰两优4号”体现出结实率高、每穗总粒数多和亩产高的绝对优势。不过目前，公司玉米种业务处于新旧品种衔接的阶段，主推品种浚单20推广时间已经达到6～7年，同时受到先玉335的冲击较大，目前销售情况不太理想。新品种鲁单818处于初始推广时期，收入及利润贡献较为有限。
农化业务方面，目前旱地除草剂是公司农化业务的主要产品，其中“精喹禾灵”除草剂在全国市场占有率50%以上。
长江证券指出，“种业”+“农化”的经营模式优势有二：首先两类产品完全互补，可以拓宽产业链条，为客户提供更为完善的一条龙服务，共同促进品牌建立；其次，两类产品拥有相同的客户群体，节省单独建立销售渠道的成本和时间，可以促进销售渠道的建成，横向拓展农化市场；实现了业务多元化，消除单一产品的风险，又实现了横向一体化，不存在新业务关联性低造成的多元化经营风险。
值得一提的是，从半年报股东构成来看，除了三款保险理财产品外，明星基金经理王亚伟所执掌的华夏大盘、华夏策略也坚守其中。截至6月30日，华夏大盘持有149.99万股，华夏策略持有49.99万股。
辰州矿业（002155，收盘价36.69元）
中期每股收益：0.51元流通股本：5.47亿股
公司主要从事黄金、锑品和钨品的经营。受益于产品价格上涨，公司中期业绩大幅增长。上半年实现销售收入19.60亿元，同比增长78.96%，实现归属母公司净利润2.78亿元,同比增长320.26%。
黄金、锑品和钨品三项销售收入占主营业务收入的比例分别为50.74%、39.21%、7.71。2010年由于锑价飞涨,锑取代黄金成为公司第一大主营业务,而上半年黄金业务再次回归第一大主营业务。
目前黄金、钨、锑价格均处于历史高位，公司将持续受益金属价格上涨。特别是黄金因近期美债危机等原因，连续创出新高，目前已经超过1600美元的高位。而锑作为稀有金属品种,目前静态可采年限不足14年，近年来国内保护性开采政策和出口配额政策也双管齐下，严控锑产量；再加上自去年开始的环保整顿，使得锑供给偏紧局面更加严峻。截至7月份，精锑价格同比上涨112.78%，氧化锑价格同比上涨88.91%，未来随着锑的供需缺口逐步加大，价格维持在相对高位仍将是大概率事件。
宏源证券预计，公司2011年~2013年每股收益为1.17元、1.61元和2.03元,并给予公司“买入”评级。
农产品期货上涨 基金加仓农业股
2010年08月09日 证券时报记者 杜志鑫
本报讯 近期随着小麦、玉米等农产品期货大幅上涨，农业股也迎来了一轮凌厉的上攻行情。证券时报记者从部分基金公司获悉，近期基金不断在种业、水产品、生猪等农业股上加码。
上市公司业绩公告显示，今年上半年种业、水产品景气度一直较高，
相关公司股票走势
登海种业29.75+2.328.46%顺鑫农业19.94+0.391.99%正邦科技11.27+0.161.44%农 产 品15.35-0.16-1.03%东方海洋16.33-0.20-1.21%近期生猪价格更是大幅上涨，目前已经上涨至每公斤10.8元左右，近两个月生猪价格上涨了35%左右。
深圳一家基金公司基金经理表示，正是考虑到农业公司景气度较高，今年很多公司业绩会比较优异，所以他们一直看好种业、水产品等相关行业的上市公司，近期在部分品种上略有加仓。
据证券时报记者了解，部分基金公司布局农业股更着眼于从宏观方面考虑。北京一位基金经理表示，考虑到在2008年次债危机后，全世界央行都在大量印刷钞票，而农产品具有抵抗通胀的作用。此外，放在一个更长的时间周期看，与房地产等行业的上涨幅度相比，农产品的涨幅一直不大，因此，未来在所有的投资品种中，农业是最有机会的行业。因此，早在今年年初，他们就布局了种业、生猪、水产品相关股票，二季度更是一度加仓。
基金二季报和上市公司半年报显示，二季度华商、南方、华夏等基金公司在不少农业股上进行了加仓操作。其中，华商盛世成长、华商领先企业、南方绩优成长、银华富裕主题、中欧新趋势大举加仓登海种业；华夏平稳增长大举买入东方海洋；泰达宏利效率优选、大摩资源加仓正邦科技；诺安股票、工银瑞信精选平衡、天弘精选等基金大举加仓顺鑫农业。
从二级市场表现看，种业、水产品、生猪股票是今年最强势的股票。数据显示，截至8月6日，今年敦煌种业上涨41.6%，登海种业上涨70.24%，獐子岛上涨108.06%，东方海洋上涨4.46%，正邦科技上涨39.3%，顺鑫农业上涨19.2%，同期沪深300指数下跌18.96%。
不过也有业内人士认为，目前农业股估值很高，平均市盈率在50倍左右，未来盈利水平大幅提升空间有限，因此，投资者对此类股票应适度谨慎。
基金布局紧盯政策预期
来源：中国证券报 2011年08月29日
基金半年报显示，继上半年“先攻后守”之后，基金对下半年的展望大多围绕政策预期展开。这种政策预期并不是指可能出台针对A股的新政策，而是期盼上半年严厉的货币紧缩政策下半年有所缓和。多只基金在半年报中表示，如果政府不再出台更严厉的紧缩政策，那就会对A股市场
相关公司股票走势
中国银行2.97-0.03-1.00%建设银行4.49-0.07-1.54%工商银行4.09-0.07-1.68%中信证券12.13-0.53-4.19%构成利好，这无论是对部分周期股的修复行情，还是业绩确定性增长个股行情的延续，都有较好的促进作用，A股下半年可能呈现震荡上行的格局。
不“紧”就是“松”
基金半年报的表述显示，对于紧缩货币政策下半年转向放松，基金并没有过高的奢望，但在它们看来，如果CPI同比涨幅能够如预期般见顶回落，那么至少紧缩货币政策不再进一步严厉的概率较大，这将缓解资本市场对政策利空的担忧。
信诚精萃成长基金认为，下半年经济增速仍将温和放缓，CPI环比涨幅将回归正常季节性水平，CPI同比涨幅会见顶回落，但回落速度和幅度将相对有限，抑制通胀依然是当前政策的重心，房地产政策三季度放松的概率不大。据此，信诚精萃成长基金预计，紧缩政策短期内不会改变，但随着经济逐步下行，三季度货币政策的收紧力度和频率存在放松的可能，从中期来看，股市将迎来一波政策松动、流动性改善和估值提升综合推动的投资机会。
基金科瑞也表示，A股市场从6月底开始反弹的主要原因是投资者对于通胀将于三季度见顶后回落的预期较为充分。在这样的通胀走势下，投资者预期政府不会出台更严厉的紧缩政策，这对于资本市场来说是利好。
“两条腿”走路
在紧盯政策方向的潜在变化时，许多基金在投资布局上也做好了“两条腿”走路的准备：在不放弃成长股的同时，对周期股的估值修复行情抱较大的期望。
信诚精萃成长基金表示，在当前的国际形势、经济政策和市场看法下，经济转型仍然是大方向。长期来看，战略新兴产业和消费品行业仍有较大的成长空间，同时也看好“十二五”投资所带来的机会，特别是其中的低估值行业，包括金融、地产、化工、高端装备制造、节能环保和农业水利等。
易方达积极成长认为，下半年A股将处于震荡上升的格局，但市场结构性分化仍然明显，部分基本面超预期的价格敏感性周期类板块个股可能继续受到市场追捧。而上半年表现较差的中低端消费、新兴产业等板块个股的估值压力逐步消化后，存在一定的上涨空间。受益于产业升级的机械、新材料、低碳新能源等板块依然可能受到市场关注。自下而上地发掘基本面超预期的成长股将获得较大的超额回报。
基金上半年亏损1254亿元
42家基金公司尾随佣金占管理费比例上升
2011年基金半年报披露结束，天相统计数据显示，全部61家基金公司旗下的763只基金（分级基金合并计算）上半年利润为-1254.33亿元。在各类型基金中，仅货币市场基金和保本基金实现盈利。半年报披露的客户维护费（俗称尾随佣金）数据显示，剔除无客户维护费的基金，纳入统计的710只基金上半年共向销售机构支付客户维护费23.8亿元，占当期管理费的16.68%，同比上升1.03个百分点。
偏股型基金为亏损大户
统计显示，今年上半年基金的本期利润总计为-1254.33亿元，而2010年的利润为50.82亿元。不过，基金上半年利润扣减本期公允价值变动损益后的净额为246.13亿元，显示基金上半年整体上还是兑现了一些收益。
分类型来看，上半年股票型基金和混合型基金成为亏损大户，本期利润分别为-789.45亿元和-478.55亿元。上半年A股市场大幅震荡，市场风格转换，部分基金经理坦言，其管理的基金收益不佳在很大程度上是由于未跟上风格转换的步伐，未能及时调仓。债券型基金上半年也遭遇了“滑铁卢”。上调存款准备金率、加息、新股破发等因素影响了债基的收益，179只债基上半年共亏损6.01亿元。此外，QDII基金上半年的利润也为负值。
货币市场基金盈利最多。上半年宏观政策呈紧缩态势，货币市场资金紧张，短期债券收益率整体上行。受此影响，上半年货币市场基金的利润达到25.24元。保本基金也实现盈利，11只保本基金上半年利润为1065.69万元。
就各基金公司而言，上半年全部61家基金公司的本期利润均为负值。管理规模较大的基金公司亏损相对较大，其中，亏损最大的基金公司旗下的25只基金上半年利润为-83.5亿元。不过，从单只基金来看，仍然有215只基金上半年利润为正。其中，鹏华价值、博时主题、长城品牌、南方隆元是本期利润最多的前四只基金。
尾随佣金占比增1个百分点
在基金快速扩容、渠道越来越拥挤的情况下，尾随佣金水涨船高，这一趋势在今年上半年尤为明显。天相统计数据显示，上半年基金支付的客户维护费为23.8亿元，占管理费的比例为16.68%，较2010年中期上升了1.03个百分点。在基金的2009年年报、2010年半年报、2010年年报、2011年半年报中，尾随佣金占管理费的比例分别为15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，上升轨迹相当清晰。
就各基金公司而言，在有可比数据的60家公司中，42家公司的上半年尾随佣金占管理费的比例同比上升。上升最快的三家公司分别同比上升18.02、9.37、7.04个百分点。整体来看，大型基金公司尾随佣金占比上升较慢，在二季度末管理资产净值排名前十名的基金公司中，5家尾随佣金占比的上升幅度在1个百分点以内，4家在1到2个百分点之间，而富国基金的尾随佣金占比下降0.12个百分点。数据显示，纽银梅隆西部基金公司上半年的尾随佣金占比为34.41%，仅次于摩根士丹利华鑫基金公司34.85%的水平。
一家基金公司的总经理透露，通常银行有一个评估系统，会根据基金公司规模、业绩以及对银行客户经理的服务等给基金公司打分，再据此确定尾随佣金比例。他指出，大型基金公司通常会因为规模大而被收取较低比例的尾随佣金。对中小基金公司而言，由于在规模上不占优势，做好业绩、树起品牌、做好对渠道和终端客户的服务是增加与银行谈判的重要砝码。
种业三雄的“中考答卷”
新金融 李抒融 2011-08-29 00:04
刚刚走过淡季，种业股的中报显示业绩并不乐观，上周种业三雄先后发布中报，三家上市公司的营收和主营业务毛利率均出现不同程度下滑。受此影响股价在过去一周出现不同程度下跌，其中敦煌种业下跌5.91%，登海种业跌幅2.00%，丰乐种业累计跌幅3.09%。
对照股价的走势，有业内人士表示，中报的数据反映了刚刚过去的半年确实是种业公司的销售淡季。但伴随着经营管理成本的提高，对照去年同期较高的营收基数，中报业绩明显下降并非意外。
竞争加剧毛利率普降
三家种业上市公司的中报透露出，国内的种业市场正在遭遇一场激烈的竞争洗礼。中报里的几组数据不约而同地显示出，种业上市公司的经营管理成本在逐步增加，给公司带来财务压力。
同时，由于淡季原因和玉米品种长期供大于求，导致三家种业上市公司的主营收入同比明显下滑，产品毛利率同比下降。
登海种业上半年实现营收4.04亿元，比上年同期下降16.92%，在这三家公司中下降幅度最大。敦煌种业2011年中期营收5.72亿元，同比下降6.9%；丰乐种业中报实现营业收入6.75亿元，同比减少9.68%。
而为何登海种业业绩下滑幅度最大呢？对此，登海种业在中报中如是解释下滑的原因：一是旗下的主力公司在上半年表现不佳，控股子公司山东登海先锋种业有限公司实现主营业务收入同比减少26.5%，但其给出的解释是并非市场销售不佳导致的，而由于种业的销售季和财报报告期的交叉导致。
资料显示，2010年11月、12月，该子公司的销售营收较多，占整个销售季（2010年11月至2011年6月）的65%。而这一大半销售业绩全部计入了2010年年报。另一方面，2011年1－6月份累计实现主营业务收入较上年同期下降26.5%，但只占整个销售季（2010年11月－2011年6月）的35%。
但不可否认的是，登海种业营收同比下降的背后，是老品种在生产过程中受到冻害等原因而不能进入种子市场销售，市场品种供应量减少，给销售带来不利影响。由此，登海的主营业务毛利率同比下降7.25%；同期，主营业务成本却增加0.59%。
这种情况在敦煌种业、丰乐种业中都有相似的体现。丰乐种业针对这个问题在中报中的解释为：玉米市场竞争加剧，公司主要品种受到冲击，销量和利润率下滑。
相对于登海种业，敦煌种业的中报业绩亏损主要来自食用油业务存货减值及期货浮亏。上半年，公司实现营业利润656万元，同比减少89.53%；实现归属于上市公司股东的净利润－3067万元，而去年同期为66万元。
综合上述三家公司的半年报，面对国际种业巨头的冲击，国内种业公司的玉米等品种的毛利率被不断压缩。不光是市场营销策略限制了发展，甚至是在研发投入上国内种业除了杂交水稻之外已经没有任何优势可言。有分析人士表示，在这样的背景下，作为国内种业龙头的三家上市公司，在未来的市场洗牌过程中究竟表现如何尚未可知。
机构区别对待
在敦煌种业、登海种业、丰乐种业机构持仓明细中，唯有敦煌种业被机构加仓。而另外两家均遭机构减持。
敦煌种业虽然业绩差强人意，但却受到机构青睐。敦煌种业2011年中期营收5.72亿元，下降6.9%；实现营业利润656万元，同比减少89.53%；实现归属于上市公司股东的净利润－3067万元，而去年同期为66万元；由于食用油业务存货减值及期货浮亏，第二季度亏损4881万元；EPS为－0.14元。
同时，公司另两大主营业务棉花、食品加工业务拖累综合毛利率。由于棉花价格今年以来暴跌，年初至今已经跌去30%。公司棉花业务毛利率由去年同期的11.73%下滑至8.82%。导致棉花加工以及食品加工（棉籽油）业务毛利率明显下降，综合毛利率31.4%，同比下降5.1个百分点。
但是，素有抄底风格的社保基金在种业淡季频频加仓敦煌种业。值得一提的是，敦煌种业中报前十大流通股东里面，有7家机构进驻。其中社保基金一零四组合、六零一组合、一零九组合总计持有8.39%的流通股。
究竟是什么原因，能够让机构在二季度逆势加仓敦煌种业呢？记者致电敦煌种业公司获悉，原来近年来一直筹划的股权激励计划终于在近期敲定，这给机构投资者带来更多想象空间。
分析人士认为，最具吸引力的是近期敲定的敦煌种业长期股权激励方案。敦煌种业将在7年内分4次向高管及核心中层提供限制性股票股权激励。市场普遍认为，这一股权激励方案即将进行首期定向增发，而后续3期为在二级市场回购，对敦煌种业后续业绩增长提供长期激励。
敦煌种业曾在2010年股价最高达39.65元，截至上周五收盘为27.08元，累计跌幅达28%。
相对于敦煌种业，登海的玉米品种也面临一定质量考验。2011年3月31日，农业部发布的文件显示，“登海605”由于发芽率低于标准值而被列为不合格玉米种子。检测结果显示，“登海605”发芽率的实测值为85%，而标准值为92%。记者致电公司，有关工作人员表示这件事情正在妥善处理，但销售方面或许会受到一定影响。
去年年报显示，基金总计持有登海种业股份占比达24%，历经6个月之后，机构大幅减持，47家持有机构缩减为今年中报的7家，之前在十大流通股东之内的社保基金106组合也淡出该股。目前，基金持仓占流通股比例缩减为不足4%。
在二级市场上，登海种业去年10月份一度达到78.87元的高位，截至上周五收盘价为27.43元，复权后价格为54.86元，股价跌幅达27%。
从7月初到上周五，农业指数大幅跑赢沪深300指数，敦煌种业、登海种业、丰乐种业股价的累计涨幅分别为：10.85%、32.70%、8.76%。即将走出经营淡季的种业上市公司，其业绩能否顺利走出低谷，中考的成绩已经揭晓，在年报中又会交出怎样的一张答卷，让我们拭目以待。
作者：方红群
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