新政推高利率 流动性趋紧或对中小银行影响更大

　　中新网8月30日电(财经频道 陈璞) 受存款准备金新政影响，周一全国银行间债券市场回购利率结束回调，全线大幅上行。

　　29日，不仅作为债市定价标杆的10年国债收益率大涨11个基点至4.10%，而且短期品种票面价格也大跌，收益率直线飙升。7天期、14天期、1个月期的上海银行间同业拆借利率分别上涨34.03、117.57、27.08个基点。

　　三类保证金纳入存准缴存范围 债市应声而涨

　　日前，中国人民银行下发文件，要求将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。其中，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。

　　粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。

　　保证金存款纳入存准金范围的消息一出，对债市的长短期品种都造成了短期利空。

　　昨日，不仅短融在早盘遭遇了机构的大面积抛压，而且流动性较好的央票，其各期限品种收益率的涨幅也都在10个基点以上。

　　据银行间市场交易商协会29日发布的数据，本周短融和中票收益率估值普涨，其中，各评级的1年期短融估值涨幅均超过30个基点，这已相当于今年6月份宣布上调存款准备金率后当期短融估值的涨幅。

　　业内称，这反映出投资者对未来流动性趋紧的悲观情绪再度加剧。

　　短期内资金面影响不如预期悲观 流动性或不会出现急剧恶化

　　据业内研究机构按静态数据测算，9月份保证金存款上缴的准备金规模量大约在1500亿元，对流动性造成压力的时间分别为9月份的第二周和第三周。而这段时间恰是公开市场资金到期高峰，合计到期量为2950亿元。

　　因此，首批缴款对机构心理冲击或许比对资金面实质冲击更大。

　　不过也有某商业银行资金部人士表示，短期内资金面的影响或许并不如预期的悲观，真正影响较大的应是10月的缴纳时点，结合公开市场到期量分析，9月份第一轮缴存影响并不显著。该人士认为，央行后续紧缩政策力度或将减弱，更大变数来自准备金缴存范围是否会扩大到理财资金。

　　中金公司则在周一发布的报告中称，新规下法定准备金每次的补缴量不及一次法定准备金率上调的回笼量，故流动性不会出现急剧恶化，但在年底财政存款大幅投放前，要出现改善将十分困难，银行的超储率仍将维持在1%左右的低位，7天回购利率的平均水平将保持在4%至5%之间。由于目前公开市场操作净投放资金主要是改善大型银行的流动性，因此此次法定准备金率补缴对中小银行的流动性影响更大。（中新网财经频道）