收益率再上台阶　10年国债利率创危机后新高

　　30日对于债市来说是凄凉的一天，流动性紧张预期持续笼罩市场，现券收益率继续大幅攀升。其中，指标10年国债利率创出自2008年金融危机之后的最高水平。

　　尽管当前资金价格低于上周中的水平，周二隔夜回购加权利率为3.44%，7天回购利率为4.96%，但预期的力量显然更为强大。受到存款准备金征缴范围扩大的影响，市场情绪趋于谨慎，对未来流动性普遍表示悲观，认为此项措施将给本已脆弱的资金面造成更大打击，特别是受季度因素影响显著的9月份。

　　利率市场方面，抛盘较重，各期限国债、金融债收益率扁平化上移，这一局面到了下午才有所好转。盘面上，剩余0.9年的国债110018收益率上行8BP至3.93%；剩余4.8年的国债110014成交在4.04%附近，较前一日上升5BP；剩余9.8年的国债110015成交在4.14%，上行4BP。金融债情况类似，1到5年期品种收益率普遍上升5到10BP，而7年期品种存在一定需求，因此收益率基本与前一日持平，剩余6.8年的农发债110411成交在6.70%的水平，剩余6.9年的进出口行债110311亦在6.71%位置有成交。

　　信用市场表现更差，当流动性紧张的预期遇到信用产品大规模发行时，结果只会是收益率的飙升。周二新发短融数量达到10支，尽管前一日交易商协会公布的指导利率将短融发行指导下限提高近40BP，却并没有得到市场认可，不足以拉动需求。二级市场上新发品种往往成交在比指导利率高出许多的位置，如AAA级的11白云CP02成交在6.00%，较指导利率5.78%高出22BP；AA+级的11海翼CP03成交在6.50%；AA级的11湘电CP01则成交在6.85%。中票和企业债则多是只见卖盘，不见需求。

　　值得注意的是，在市场成交升至4.14%的同时，周二10年期国债中债收益率进一步涨至4.13%，上行3BP，已刷新8月初高点，创出2008年9月金融危机之后的最高水平。展望后市，供给量的回升将继续对市场构成压力，信用产品表现或将弱于利率产品，短期内债市恐难有起色。