来源：中国证券网·上海证券报
作者：魏梦杰
紧缩之风一吹，令多数上市公司账面拮据，经营活动产生的现金净流量下降，财务费用居高不下。但是，也有一批上市公司钱多得“烫手”，正借助当下贷款利息高启的契机，对外放贷。不过，他们也将面临委托贷款逾期或展期的情况。
上市公司资金面趋紧
剔除金融类
剔除金融类公司后，在当前所有已披露半年报的上市公司中，中工国际每股经营活动产生的现金流量净额为两市最高，达11.13元。这一数据也远远高出2010年上半年的4.17元。每股经营活动产生的现金流量净额仅次于中工国际的为大商股份和如意集团，分别为3.598元和3.33元。而中国重汽则成为上半年每股经营活动产生的现金流量净额最低的上市公司，每股-5.78元。紧随其后的是瑞康医药的-3.43元和阳光城的-3.05元。
从产业角度而言，煤炭、食品饮料、商业零售等行业的每股经营活动产生的现金流量净额均较为突出。如煤炭行业的兖州煤业、中国神华、伊泰B股；食品饮料行业的张裕A、洋河股份、山西汾酒；商业零售业的大商股份、如意集团、步步高等公司，均名列两市前茅。
紧缩政策从另一方面推高了上市公司的财务费用。半年报显示，共计1108家上市公司的财务费用较去年同期有所上涨，其中涨幅第一的为西藏城投。该公司当期发生利息支出1768.33万元，而去年同期仅有17.49万元。共计有19家上市公司上半年财务费用占营业成本的五成以上，其中有6家为房地产企业。由此不难看出，受宏观调控最为严重的房地产行业，只能通过支付高额财务费用的方式来获取现金流。
“钱多多”们赚息成风
虽然银根紧缩的大背景，令不少上市公司在现金流方面遭遇尴尬，但也促使一些上市公司从中谋利，借委托贷款赚取利息。
以著名手机及配件生产企业ST波导为例，该公司2011年半年报显示，其归属于上市公司股东的净利润为3514.58万元，其中对外贷款便获得1773.83万元收益，占净利润之比高达50.47%。
当然，类似的上市公司并非ST波导一家。5月27日，金陵饭店公布为期一年规模为2亿元的对外委托贷款，约定年利率为12%。以此计算，这将为公司带来2400万元收益。根据金陵饭店公布的半年报，公司上半年实现净利润2910万元。由此足可见这笔委托贷款将为公司业绩所做的贡献。
此外，京山轻机对外委托贷款6000万元，年利率为15%；武汉健民对外委托贷款1.5亿元，年利率为20%。而这两家公司上半年净利润分别为723.04万元和3619.63万元。
有市场人士指出，在银根紧缩的大背景下，不断推高的对外委托贷款利息，将为那些现金流较为充裕但主营业务处于低潮的上市公司，提供绝好的赚取利息的机会。
逾期展期风险犹存
虽然上市公司的委托贷款市场较去年更为繁荣，但逾期现象也频频抬头。有市场人士表示，委托贷款到期后逾期或者展期，很可能是因为贷款企业得还款能力出现问题。当然也不排除是借贷双方关系良好，为避免再次借贷的复杂程序而进行的简化操作流程之举。
今年5月4日，香溢融通发布公告，将一笔逾期的委托贷款债权转让给第三方，从而实现风险转移。公告称，控股子公司香溢担保、现代联合投资、杭州天拓三方签署债权转让协议，将香溢担保应收现代联合投资7100万元委托贷款本金及利息等债权有条件整体转让给杭州天拓。依据此前香溢融通的公告，2009年6月29日，香溢融通同意香溢担保委托银行向现代联合投资发放7100万元贷款，借款期限12个月，年利率12%。2010年6月25日，经协商，委托贷款展期六个月，至2010年12月25日止。2010年12月25日，现代联合投资没有按期还本付息。截至2011年3月25日，已逾期90天。
此外，香溢融通还有多笔委托贷款被迫延期。2010年3月31日，公司将5000万元、3000万元、3000万元分别贷款给宏业建设、台州宏业混凝土、临海宏业混凝土，期限均为1年，利率均为月利率12.5％。。2011年3月28日，香溢融通表示，经协商上述委托贷款均展期六个月，利率不变。
同样在上半年出现过委托贷款逾期情况的还有ST波导。公司今年5月20日公告，2010年4月通过交行向青海中金提供委托贷款9000万元，月利率13％。，期限自2010年5月5日至今年5月4日。但青海中金至公告发布日未履行到期还款义务。后一直到6月22日，公司方收到青海中金本金9000万元整，相应利息同时结清。
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