收盘：周二美股小幅收高

　　编者按：

　　周二美国股市小幅收高。道琼斯工业平均指数上涨20.70点，收于11，559.95点，涨幅0.18%；纳斯达克综合指数上涨14.00点，收于2，576.11点，涨幅0.55%；标准普尔500指数上涨2.84点，收于1，212.92点，涨幅0.23%。

　　===本文导读===

　　【美股】

相关公司股票走势

• 大西洋
• 兴业银行

　　近五年美股市盈率情况

　　【欧洲股市】

　　周二欧洲股市涨跌互现

　　欧洲央行加息政策或暂停 |“抱团”自救 希腊银行业或将迎来并购潮

　　期货市场】

　　纽约原油期货收盘上涨1.9% 报每桶88.90美元

　　纽约黄金期货收盘上涨2.1% 报1829.80美元

　　【热点关注】

　　美8月消费者信心指数远逊于预期|IMF或下调美国经济增长预期

　　北京时间8月31日凌晨消息，周二美国股市小幅收高。道琼斯工业平均指数上涨20.70点，收于11，559.95点，涨幅0.18%；纳斯达克综合指数上涨14.00点，收于2，576.11点，涨幅0.55%；标准普尔500指数上涨2.84点，收于1，212.92点，涨幅0.23%。

　　美联储8月议息会议纪要显示，有些联储高官主张采取更加确切的手段来刺激经济增长。

　　经济数据面，标普公司宣布，6月的凯斯-希勒（Case-Shiller）美国20个大城市房价指数同比下降4.5%。

　　美国经济咨商局报告称，8月的消费者信心指数为44.5点。

　　美东时间周二下午2点，美联储公开市场委员会（FOMC）公布了8月9日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。联储在上次会议上决定将超低利率再维持两年，但遭到三位成员的反对。

　　联储议息会议纪要还表明，FOMC成员就美国债务上限问题也举行了临时会议。

　　纽约商业交易所12月黄金期货价格上涨2.1%，收于每盎司1829.80美元。原油期货价格上涨1.9%，收于每桶88.90美元。

　　美股“九月攻势”可期

　　8月26日、29日美股连续两个交易日大幅上涨。6月中下旬以来尝尽“苦涩”滋味的纽约股市，在即将进入九月时暂时体会到了“苦尽甘来”的感觉。分析人士表示，来自政策面、技术面、资金面以及经济基本面的因素近期转向乐观，纽约股市走出“九月攻势”的几率增大。

　　估值处于相对低位

　　此前，由于欧美债务危机及惨淡经济数据的连番打压，纽约股市三大股指成分股在8月26日当周的整体市盈率分别仅有12.38倍、19.5倍和13.23倍，全部位于相对低位，距离5年来的底部相差不远。

　　然而，在美股市盈率低位徘徊的同时，分析人士认为，其反弹、甚至再度掀起2009年3月以来的“大牛市”的几率在不断增大。道琼斯指数和纳斯达克指数成分股整体市盈率分别处于其2009年3月6日之前一个月市盈率区间内，并且显著接近下边界。鉴于此，美股市盈率正接近此前一番牛市的“触发点”；从这个意义上讲，今年9月成为纽约股市新牛市开端的“猜想”绝非异想天开。

　　经济显现回暖迹象

　　与技术层面利好的不确定性相比，美国实体经济领域回暖预期才是美股发起“九月攻势”更为坚实的依据。纽约股市三大股指8月29日全线上扬，很大程度上就是受到了全美7月消费开支数据环比增幅达到五个月最高利好经济数据的刺激。

　　消费支出数据很可能是美股即将在9月迎来的一系列利好经济数据的开端。摩根大通大宗商品研究及策略部全球主管柯林·芬顿曾向中国证券报记者强调，今年3月日本大地震对美国实体经济领域形成的负效应将在第二季度彻底显现，随后影响将逐渐消散。沿着这一思路，将在9月出炉的8月经济数据或会令投资者眼前一亮。

　　与此同时，国际油价在今年5月初触及年内高点后迅速回落，进入8月中旬之后甚至跌回去年秋天的价位水平。油价的显著回落，必将大大“解放”美国消费者和企业的支出意愿，经济活力的恢复必将推动美国第二季度国内生产总值（GDP）增速略有提高，其效应理应在7月、8月继续放大。更重要的是，成本压力的缓解更加有利于美股企业积极提升自身的盈利预期，并进一步吸引投资者进场寻找投资机会。

　　美联储政策或成变数

　　在金融市场与实体经济联动效应显著强化的今天，股市的走强也将鼓励消费者和企业增大其在经济领域的投入程度。这就是为什么，在8月26日美国怀俄明州举行的美联储年度经济座谈会前夕，各界舆论普遍认定美联储的“第一要务”是“挽救信心”，而非“大把撒钱”。

　　在给予投资者信心的层面上，除去经济基本面自身的恢复外，美联储主席伯南克近期的发言“功不可没”，虽然市场翘首以盼的第三轮量化宽松计划（QE3）并未显踪，但伯南克在将“刺激经济”的皮球踢给政府的同时，也进一步释放了“货币宽松”的信号。考虑到美联储将召开货币政策会议，宽松的政策预期将至少在9月中上旬推高纽约股市。

　　当然，一旦美联储届时缺乏实质的宽松行动，投资者必将大失所望，这也是纽约股市“9月攻势”前景下可预见的最关键的负面因素。

　　不过，从目前情况看，对未来宽松政策预期强烈的投资者已经将更多资金从避险资产转回股票市场。根据理柏公司发布的数据，8月24日当周，美国股票基金实现了21亿美元资金净流入，结束了此前连续五周、总规模高达300亿美元的资金净流出趋势。而黄金、瑞郎日元及美国国债等传统避险资产统统结束此前两个月的狂飙走势。

　　此外，欧洲银行业潜在危机的缓解也将令美股受益良多：8月29日，希腊第二、第三大银行合并的消息就对纽约股市的大涨有所贡献。如果欧元区的各方面状况继续得到改善，美股在9月走好的可能性无疑会大幅提升，并将同时刺激大西洋（600558）彼岸的欧洲市场。

　　机构谨慎看多美股后市

　　美国股市7月下旬以来经历了大幅调整，以高盛为代表的机构日前表示，目前的美股估值已经具备吸引力，谨慎看好美股的未来表现。

　　高盛发布的报告指出，不确定性和投资者的担忧暂时掩盖了美股基本面和估值的影响。标普500指数当前约1200点的水平对应12倍的预期市盈率，与去年夏季通缩和衰退担忧笼罩市场时较低的估值倍数相吻合。

　　高盛认为，美国经济不会再次陷入衰退，并预计2011年和2012年标普500指数成分股每股盈利将分别上升15%和6%，股息分别增长15%和11%，销售额分别增长10%和7%，利润率将在今年年内达到8.9%的峰值并在2012年略微降至8.7%。高盛预计标普500指数年底的点位预测是1400点，隐含17%的上行空间。

　　高盛建议关注高股息增长、高净资产回报率、销售面向金砖国家、股息收益率和增长较高的企业。

　　近五年美股市盈率情况

　　股指 8月26日当周 本周预期 近五年高点 近五年低点 近五年均值 上轮牛市 上轮牛市

　　（2009年3月启动） （2009年3月启动）

　　前月波动区间 前月均值

　　道琼斯指数 12.38倍 11.67倍 21.04倍 11.16倍 15.13倍 12.09-15.11倍 13.57倍

　　纳斯达克指数 19.5倍 15.35倍 45.55倍 15.62倍 30.14倍 18.48-22.71倍 20.66倍

　　标普500指数 13.23倍 12.2倍 23.94倍 10.2倍 16.1倍 10.20-12.92倍 11.56倍

　　制表：高健

　　周二欧洲股市涨跌互现

　　北京时间8月31日凌晨消息，周二，欧股市场金融和基础资源板块普遍上扬，抵消了不利的美国消费者信心指数为投资者情绪带来的压力，以及更早之前对欧元区经济前景信心不足导致的指数下跌。英国金融时报100指数周二收涨2.71%，报5268.66点。法国CAC40指数涨0.18%，收于3159.74点。德国DAX30指数跌0.46%，收于5643.92点。

　　欧股指数周二最终收涨了1.03%。泛欧道琼斯指数周二收于230.64点，上涨了1.03%。该指数在周一收涨1.2%。

　　在周一因银行夏季假期休市的伦敦股市周二出现大幅上涨：苏格兰皇家银行（RBS）获得德意志银行上调评级至买入，股价大涨8.84%；巴克莱银行（BARC）和劳埃德银行（LLOY）分别上涨6.71%和7.79%；矿业板块中，必和必拓（BHP）和力拓集团（RIO）分别上涨了4.26%和4.27%，英国金融时报100指数周二收涨2.71%，报5268.66点。

　　瑞士食品制造巨头雀巢公司（NESN）股票评级遭到研究机构桑福德伯恩斯坦2002年开始评级覆盖以来的首次下调，由之前的超越大盘调低至与大盘持平。伯恩斯坦分析师安德鲁伍德（AndrewWood）称，雀巢公司的双重避险投资状态都受到影响：全球消费领袖企业的可靠性处于市场动荡波及，而瑞士法郎投资也在货币汇率波动中显得前景不明，这使得公司股价出现较大偏离。报告同时指出了雀巢公司现金流不足的问题。

　　欧元区经济数据方面，欧洲委员会称，区域经济信心指数8月值跌至98.3点，之前一个月是103.0点，同时不及100.5点的经济学家普遍预期。这是该指数2008年12月以来的最大按月下降，其中的消费者信心指数从7月的负11.2点大跌超过5%至负16.5点。

　　荷兰国际集团经济学家彼得范登（PeterVanden）认为，“总而言之，当前的经济信心指数如果在9月得到再次确认，可能表示欧元区的经济复苏已经正式进入停滞期。”报告同时指出，欧元区可能将面对长时期的“低而稳定的利率”，而这几乎是能够帮助避免再度衰退的手段。

　　其他主要区域指数，德国DAX30指数跌0.46%，收于5643.92点，公用事业公司莱茵集团（RWE）和意昂集团（EOAN）在经历周一的大涨后分别下跌2.8%和2.5%；法国CAC40指数涨0.18%，收于3159.74点：兴业银行（601166）（GLE）跌0.20%，农业信贷银行（ACA）跌1.01%，保险商安盛保险集团（CS）涨1.34%。

　　希腊综合指数在周一因EFG欧洲银行希腊和阿尔法银行的合并交易出现14%的大涨，周二下跌4.82%，收于958.12点；EFG欧洲银行跌13.8%，希腊公用电力公司跌8.8%。

　　欧洲央行行长特里谢29日称，该行将重新评估欧元区通胀风险前景，最新报告将于9月初公布。在此次讲话中，特里谢放弃了一段时间以来其对通胀的警告性言论。分析人士认为，鉴于欧元区通胀压力趋缓，经济增速放慢，欧洲央行可能将暂停加息步伐。

　　特里谢还表达了对欧元区债券市场的不安。他称，当市场失调时，欧洲央行需要干预市场解决问题，一旦欧洲金融稳定基金（EFSF）可在二级市场购买国债，各国政府就有能力来应对融资成本问题。

　　加息步伐或中断

　　特里谢29日在欧洲议会发表讲话时称，考虑到欧元区经济增长放缓的现实，欧央行已开始对中期内通胀前景进行重新研究，未来数月内，欧元区通胀率将维持在欧洲央行2%的目标水平之上。

　　值得注意的是，特里谢放弃了此前坚持数月的“对通胀形势保持高度警惕”的态度。4月和7月，在这一政策立场下，欧央行两次加息，将基准利率由历史低点1%上调至1.5%。分析人士认为，特里谢改变对通胀风险的描述可能意味着对该行货币政策立场的修正，该行加息周期可能长时间暂停。

　　数据显示，欧元区及其核心成员国通胀压力趋缓。德国联邦统计局29日公布，德国8月消费者物价指数（CPI）环比下降0.1%，同比上升2.4%。法国统计机构Insee公布，法国7月CPI同比上升2.1%，环比下降0.5%。另据欧盟统计局数据，欧元区7月CPI同比上升2.5%，环比下降0.6%；核心CPI同比上升1.2%，环比下降1.0%。

　　29日，意大利安莎社援引国际货币基金组织（IMF）将于9月发布的《世界经济展望报告》草稿报道称，IMF已将对欧元区2011年的经济增长预期由2.0%下调至1.9%，2012年经济增长预期由1.7%调降至1.4%，并称欧洲央行需做好放宽货币政策以刺激经济增长的准备。

　　近期包括花旗集团在内的多家机构预计，欧洲央行不仅短期内加息无望，甚至可能需要采取包括降息在内的额外措施刺激经济。花旗认为，假如欧洲央行采取降息措施，时机选择至关重要，超前或滞后都将对欧元汇率造成不利影响。如果欧洲央行在特里谢任前或下任行长德拉吉上任初降息，会显得非常超前，可能会对欧元汇率形成剧烈打压；但如果该行在美联储和其他央行采取类似措施后再行动，则可能会削弱政策效果，令投资者失望。

　　摩根士丹利预计，欧洲央行可能于2012年底将利率由1.5%降至1%。巴克莱资本预计，欧洲央行的加息预期是“暂时的”，有可能被进一步推后，“如果欧元区通胀压力减弱，或经济衰退风险增强，欧央行在未来12个月内甚至可能降息”。

　　债券市场仍堪忧

　　针对欧元区成员国国债收益率上升问题，特里谢称，“市场不正常的责任主要在欧元区成员国政府”，各国应尽快重塑市场信心，使市场恢复正常。

　　据欧洲央行数据，该行8月22日当周在二级市场购买成员国国债的规模为66.51亿欧元，大幅低于此前几周的国债购买量和市场预估。数据显示，在意大利、西班牙国债收益率企稳后，欧洲央行已减小了对债市的干预力度。

　　8月15日当周，欧洲央行共计买入142.91亿欧元成员国国债。由于意大利和西班牙国债收益率飙高，欧洲央行于8月8日被迫重启中断了数月的债券购买行动，当周共购买220亿欧元债券，超过分析人士预期的150亿欧元，并创该行自2010年5月启动债券购买计划以来的单周购买纪录。据摩根大通数据，8月8日当周，欧洲央行每日买债规模约为60亿至70亿欧元。

　　但是，欧洲央行刚一减少购买力度，意大利和西班牙10年期国债收益率便再度重返5%上方。截至北京时间8月30日18时，意大利10年期国债收益率达5.133%，西班牙10年期国债收益率为5.040%，希腊、葡萄牙和爱尔兰同期国债收益率分别高达17.82%、11.03%和8.72%。

　　“抱团”自救 希腊银行业或将迎来并购潮

　　专家称，银行业“抱团”自救的方式如果走得成功，不止是希腊，其他发生债务危机的国家也会效仿。

　　曾经败也银行，如今成也银行。

　　当全球银行业还纠缠在后危机时代资本充足率下降和投资者信心不足的泥淖中时，希腊传出重磅利好。8月29日，该国第二大银行EFG欧洲银行和第三大银行阿尔法银行宣布以股权交换的方式合并。受此消息提振，欧洲市场早盘主要股指全线大涨。截至北京时间29日晚9时，希腊ASE通用指数大涨16.15%，金融板块指数大涨21.89%，银行股涨幅居前。除合并的两家银行股价飙升外，希腊国民银行、比雷埃夫斯等银行的涨幅也均超过20%。

　　接受中国经济时报采访的专家认为，第二轮对希腊的救助计划进展缓慢，因此银行选择合并自救，主要是为了去国际市场上融资。如果该模式获得成功，发生债务危机的国家可能会纷纷效仿。

　　“抱团”自救

　　经济持续衰退了三个年头，再也扛不下去的希腊银行业选择了“抱团”自救。

　　据海外媒体报道，阿尔法和EFG欧洲银行合并后的新银行资产可能达到1500亿欧元，一级核心资本比率有望达到14%，并且可能通过一个价值39亿欧元的综合融资计划大幅提高资本缓冲。卡塔尔主权投资基金将成为合并后银行的重要股东。

　　分析师普遍认为，该交易降低了欧元区债务危机重燃的一个潜在风险，而获得海外资金支持也让投资人认为该地区经济并非想象中那么低迷。此项交易对EFG欧洲银行最为有利，因该银行曾在今年7月份未通过欧洲银行业压力测试。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚在接受本报记者采访时表示，此次交易的最大目的是达到去海外融资的基本条件。“两行合并有很多好处，规模做大，去掉一些臃肿部门提高效率，把双方的流动性合起来增强银行的稳健性，但最主要的原因是要自己去寻找资金。以这两家银行目前的情况来说，如果各自到国际市场融资是不可能的，因为他们的财务状况很糟糕，所以他们通过合并来修复自己的资产负债表，从而达到去海外融资的基本条件。”

　　美国次贷危机之后，市场一直担忧金融机构的“大而不能倒”，而此次交易将催生希腊乃至东南欧地区最大的银行。

　　对此，国务院发展研究中心金融研究所研究员陈道富在接受本报记者采访时表示，以希腊银行业目前的状况来说，他们可能更希望把规模做大，争取到“大而不能倒”的一些好处。

　　“在经济繁荣期要防范‘大而不能倒’的问题，但危机过后的经济疲软期，政府会把这个问题放在一边，鼓励并购整合行为，把它看成一种资本市场的自救互救机制。”孙立坚说。

　　或将迎来并购潮

　　提款潮、评级被降、第二轮救助进程减慢，内忧外患的境地正让希腊银行业面临生死大考，甚至一度出现2008年金融危机时期的险情，第二季度盈利额大跌六成。

　　在过去20个月中，有关希腊政府可能违约并迫使其银行系统破产的猜疑令希腊银行业遭遇了前所未有的提款潮，数以万计的希腊人将存款汇出希腊或把现金存放在家中，加剧了希腊银行流动性的匮乏。

　　与此同时，希腊政府仍在为解决债务危机而努力。希腊政府26日警告称，若支持债务互换计划的投资者太少，其可能选择放弃债务互换计划。债务互换是第二轮对希腊国际援助的重要内容。希腊在写给其他政府的正式询问函中称，通过互换计划将现有债务削减370亿欧元的计划，必须以民间投资者参与率达到90%作为条件。而近期有消息人士透露，希腊可能无法实现2011年财政目标，这一负面信息影响了欧盟和国际货币基金组织8月29日关于希腊第六笔援助款的决定。两大组织将在本周派遣专员至希腊进行视察，并根据视察结果决定是否给希腊提供第六笔援助贷款。

　　外援迟迟未到，银行业“抱团”自救的方式获得了包括希腊央行行长和财政部长在内的政府人士的支持。分析人士预计，由于希腊银行业流动性匮乏，经营困难，在政府的鼓励下，希腊银行业可能迎来一次并购潮。

　　孙立坚也认为希腊其他银行可能会效仿上述两行合并的模式。“第二轮对希腊的救助计划进展缓慢，银行等钱等不来，可能会选择合并自救。但他们也会观望这两家银行合并后的表现，看这个模式走不走得出来。如果走得成功，不止是希腊，其他发生债务危机的国家也会效仿。”

　　北京时间8月31日凌晨消息，纽约原油期货价格周二收盘大幅上涨，创下将近三个星期以来的最高收盘价，原因是美国股市上涨，促使市场对原油需求前景感到乐观。

　　当日，纽约商业交易所（NYMEX）10月份交割的轻质原油期货价格上涨1.63美元，报收于每桶88.90美元，涨幅为1.9%，创下自8月3日以来的最高收盘价。

　　北京时间8月31日凌晨消息，纽约黄金期货价格周二收盘上涨，创下一个星期以来的最高收盘价，原因是投资者对美国股市的回弹心存疑虑，且仍旧对全球经济状况感到担心。

　　当日，纽约商业交易所（NYMEX）下属商品交易所（COMEX）12月份交割的黄金期货价格上涨38.20美元，报收于每盎司1829.80美元，涨幅为2.1%。

　　由于美国8月消费者信心指数远差于市场预期，纽约股市三大股指29日未能延续此前两个交易日的涨势，转而全线下滑；避险资产则重新得到投资者青睐。不过，定于北京时间31日凌晨2:15公布的美联储8月货币政策会议纪要及其可能释放的宽松货币政策信号，或对美股后市产生重要影响。

　　美国经济咨商局29日宣布，美国8月消费者信心指数为44.5，远不及经济学家此前做出的51.5的预期中值及7月高达59.5的相应数值。当日早些时候出炉的美国6月凯斯希勒房价也环比下跌0.1%，显示美国房地产市场依旧低迷。

　　受此影响，截至北京时间30日22：45，道琼斯指数下跌0.52%至11480点，标普500指数下跌0.57%至1203点，纳斯达克指数下跌0.22%至2556点。纽约商交所12月交割的黄金期货价格大涨2.34%至每盎司1833.60美元；美元指数上升0.4%至74.03。此外，纽约商交所10月交割的原油期货价格上涨0.87%至每桶88.10美元。

　　欧洲方面，标普公司报告称，欧洲经济“二次探底风险犹存但尚可避免”，法、德股市盘中下挫。截至北京时间30日22：45，两市跌幅分别为0.44%和1.22%，英国股市则大涨2.12%。

　　IMF或下调美国经济增长预期

　　据路透社报道，国际货币基金组织（IMF）将在9月20日公布的全球经济展望报告草稿中下调美国2011-2012年的经济增长预期，并称美联储需做好进一步放宽政策的准备。

　　据报道，IMF将美国2011年经济增长预期大幅下调至1.6%，两个月前曾预期为增长2.5%。此外，IMF将2012年美国经济增长预期由2.7%调降至2.0%。IMF报告草稿称：“鉴于美国经济增长面临的风险加大，美联储应准备采取新的非传统措施来维持经济增长。”

　　此前，在8月26日美国怀俄明州举行的美联储年度经济座谈会上，美联储主席伯南克表示，将在9月20日举行的美联储公开市场委员会会议上进一步讨论宽松政策。

　　此前，IMF总裁拉加德8月27日表示，美国的侧重点在长期财政，但也不能忽视短期增长的重要性。楼市低迷正在拖累消费者支出并减缓经济复苏，决策者必须阻止美国楼市的下滑，美国可以通过政府住房融资机构干预和更大规模的计划来减少户主债务负担。