机构研判8月收官之战 仅逾三成看涨

　　昨日，上证指数开盘2592.6点，最高2615.14点，最低2563.69点，收盘2566.59点，跌幅为0.28%，成交额为795.4亿元。

　　昨日，深证成指开盘11457.93点，最高11573.28点，最低11328.99点，收盘11344.45点，跌幅为0.25%，成交额为773.1亿元。

　　昨日，沪深300指数开盘2875.

相关公司股票走势

• 特尔佳
• 西南证券

　　昨日，中小板综指开盘6622.4点，最高6665.64点，最低6532.19点，收盘6534.15点，跌幅为0.95%，成交额为318.2亿元。

　　昨日，股指期货IF1109指数开盘2870点，最高2910.6点，最低2829点，收盘2831.8点，跌幅为0.9%，成交共计240543手。

　　受海外股市大涨的提振作用，沪深两市早盘高开，沪指于10点15分左右在权重股的带动下成功站上2600点整数关口，但后市多方资金并未跟进，两市股指均选择了稳步回落，最终收盘都在周一收盘价之下，与全球其它大部分股市的大涨形成鲜明对比，今日A股的收官之战将是市场做出方向抉择的关键时点。不过，即使市场做出上攻的方向转变，仍难改股谚“7上8下”的8下命运。

　　《证券日报》市场研究中心，通过对60多家机构研报的整理统计显示，有33.33%的机构认为今日将出现上涨走势；不过看跌的机构要更多一些，达到42.86%；另外，认为市场将震荡走平的机构达到23.81%。市场分析人士认为，到目前为止，国内通胀高点到底何时到来还未可知，由此引发的宏观调控担忧将继续遏制盘面，预计将出现阶段性底部整理走势。

　　昨日上证指数开盘2592.60点，最高2615.14点，最低2563.69点，收报2566.59点，下跌9.82点，跌幅0.38%，成交795.42亿元；沪市A股188只上涨，654只下跌；深证成指开盘11457.93点，最高11573.28点，最低11328.99点，收报11344.45点，下跌27.93点，跌幅0.25%，成交773.09亿元，深市A股238只上涨，1027只下跌，沪深两市均是跌多涨少，涨跌比均不足30%。

　　从行业板块看，仍是涨少跌多，31类行业板块仅有2类上涨，其余29类行业指数均有不同程度的下跌。银行类和商业连锁板块是小幅上涨的行业板块，涨幅分别为0.37%和0.03%，下跌的行业板块中以其他行业、教育传媒、电子信息、化工化纤和交通工具为首，跌幅均在1%以上，这些行业前期均有较好表现。仅管大盘高开低走，但两市A股中仍有特尔佳2只个股涨停，加上昨日3只新股首日收盘涨幅均在30%以上，显示多方人气未减。

　　从资金流向看，两市昨日的总成交金额为1659.71亿元，和前一交易日相比增加15亿元，资金净流出约117.7亿。昨日两市指数早盘高开高走，资金明显回流权重板块，不过午后，创业板，中小板的资金加大了流出力度，使得指数单边回落，绝大多数板块资金流出，中小板、创业板、医药、新能源及材料、化工排名资金净流出前列。

　　广州万隆表示，昨日资金虽然流出，从结构看，近期涨幅较大的中小板、创业板是流出主力，具有短期获利回吐的性质，而权重板块没有明显流出，维持上周五的判断"上证指数在2512-2535点其支撑力度较大，指数有望在该位置止跌回稳，后市仍将回补2650-2680的跳空缺口。根据资金在各行为主体的分布来看，近期流出的是中小散户资金，而机构资金出场较少，因此成交低迷下的割肉盘，继续杀跌空间也将有限，预计本周在2550-2670之间震荡。

　　周一，因希腊第二大银行EFG欧洲银行与第三大银行阿尔法银行宣布合并，合并后将打造出希腊以及东欧最大的银行，受此提振希腊银行股全线大涨，希腊股指收涨14%；而美国经济数据方面有所好转，同时美国总统奥巴马称将于下周公布一项旨在刺激就业增长的计划，并未提及QE3也使美股由跌转升。截至收盘，道琼斯指数上涨254.71点，收于11539.25点，涨幅2.26%；纳斯达克指数上涨82.26点，收于2526.11点，涨幅3.32%；标普500指数上涨33.28点，收于1210.08点，涨幅2.83点；英国富时100指数上涨110.64点，收于5240.56点，涨幅达2.16%。

　　因此，受隔夜欧美股市大涨带动，昨日，亚太股市普遍收涨。截至收盘，日经225指数报8953.90点，上涨102.55点，涨幅1.16%。澳交所普通股指数报4341.40点，上涨7.70点，涨幅0.18%。新西兰50指数报3317.73点，上涨11.73点，涨幅0.35%。台湾加权指数报7646.19点，上涨68.18点，涨幅0.90%。韩国综合指数报1843.82点，上涨14.32点，涨幅0.78%。港股截至收盘，恒生指数指报20204.17点，上涨339.06点，涨幅为1.71%；国企指数报10747.08点，涨235.21点。

　　市场人士分析认为，A股不顾外围环境的连续上涨，昨日一根带有上影线的阴K线一举跌穿了所有均线的支撑，是由于昨日国内没有利好政策刺激，相反利空消息不断影响的结果。首先是，央行即将实行的存准金率基数扩大将冻结9000亿的背景压制。其次，发改委的最新表态也暗示下半年国内的通胀形势依然不容乐观，抗通胀的压力依然较大，这给货币政策的收缩预留了空间，以及住建部正与地方磋商约20个小城市同意下月限购的消息再度向市场释放中央控房价的决心等消息的影响。

　　国信证券报告显示，央行已下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。

　　央行网站统计数据显示，截至2011年7月末，金融机构的人民币单位项目下保证金存款余额为44222.36亿元，如果再加上个人保证金存款余额192.80亿元，共计44415.16亿元。市场人士简单测算，如将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右。这相当于未来6个月内上调两至三次存款准备金率。

　　对此，国信证券分析认为，央行并不是一味的紧缩，提升存准基数对市场冲击有限。央行9月5日起调整存准基数，核心是将表外资产进行表内监管。1.将存款准备金率考虑为21%的平均比例，则商业银行体系累计需上缴的存款准备金在9500亿元左右，相当于再调准两三次。但是有所“消化”，隔夜市场拆借利率已从23日（存准基数调整消息最早传出日期）飙升后于上周末回落至3%的水平。

　　2.可以参照的是，2010年8月10日银监会出台《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，对商业银行表外业务提出了在近两年内转入表内计提相应拨备和资本的要求，银行股在当天全线下跌，并拖累大盘。随后的走势看并没有影响趋势。

　　3.央行也有对冲因素，最近连续6周向市场累计净投放资金2190亿元，近期央票发行利率持平，表明央行并不是一味的紧缩。

　　因此，国信证券指出，短期市场依然面临着业绩向好，扩容的节奏没有缓解的可上可下局面，短期市场还有反弹的空间，但是空间有限。从基本面来看，上市公司的业绩增速好于预期。目前1907家公司公布了中报业绩，净利的增速达到25%，好于一季度，剔除金融业上市公司的毛利率为19.3%，好于一季度的17.8%。扩容的节奏来看，大盘股的IPO没有停止。

　　“短期维持盘整走势”西南证券分析师做出上述表示。他认为，场内资金目前面临的最大困境是难以制造出强势热点，更多概念都是昙花一现，尤其是有着绝对估值优势的大盘权重股，不能持续表现拉高估值，并将大盘带出箱体，更是让市场信心涣散。操作上，2450-2650阶段性底部的构造还需时日，继续低吸成长性突出的优质潜力品种，消费类概念继续留意，并密切关注金融股的走势。

　　市场总是充满憧憬的，高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔断言“中国股市可能正在酝酿新一轮牛市”这是目前最为乐观的憧憬之辞。深圳智多盈表示，目前最应该看的首先还是筑底，还不是意味地看新一轮牛市的时候，在内外诸多不利因素上不明朗时，市场反复震荡整固是必要的，机会更多的还是在局部结构性行情，而不是指数性行情，积聚新的大的做多能量尚需时日。因而、仍可经济规避前期涨幅较大的创业板、大消费等品种，在控制仓位、把握节奏的前提下挖掘局部结构性热点短线机会，积沙成塔，同时挖掘具有政策导向、低估值及业绩成长的潜力价值品种待机而动。

　　华讯投资称，大盘上攻受制约主因在于成交量的持续萎缩，同时金融指数是在突破颈线后迄今仍然没有站稳，而金融股又是当前市场的核心作用板块，未来这个板块不重新有效突破颈线，大势行情也就无法有太大改观。

　　上周股指走出震荡反弹，确认了2500点的支撑，显示出小双底的特征。沪综指和深成指的周K线收出中阳线，分别上涨3.07%和2.36%，两市合计成交金额7527亿元，反弹中量能未能有效放大，说明后市反复的可能较大。东方证券认为，股指有望在2500点附近构筑底部，但权重板块异动量能未能持续放大，故仍有回探需要，有望构筑三重底。

　　策略上，近期消息面暖风频吹，说明管理层对股市的呵护，最大的表现就是新股发行的放缓，对资金面的保护有一定帮助。同时，上周五的全球央行会议虽然对QE3只字未提，但其中暗示了刺激经济的扶持政策，还是会增强投资者的信心。所以说，近期的国内外环境也是促使股市筑底的利好因素。

　　利空迁延难尽 可继续减仓

　　周二沪深股市“小跌”，沪综指跌0.38%报2566.59点，深综指跌0.97%报1148.29点。权重股、尤其是银行股稍强，故一定程度上掩盖了个股大面积下跌的事实。因相比之下，中小板指跌0.95%，创业板指大跌2.31%。

　　这两天外盘的消息面不错，隔夜美股及周二亚太股市均大涨，唯独A股黯然向隅。

　　A股独自下跌有特殊消息配合，昨权威媒体证实了近几天流传的存款保证金方面的消息。虽该消息不利，但主力上午拉升权重股，竭力想证明消息本身没多少利空，故走势上可能具有一定迷惑性。

　　昨股指跌幅应该不算很大，但K线图形却较为难看，因其上影线颇长，该上影线发生于上午时段，当时权重股一度奋力向上拉升。盘后再来看，这波拉升有“以进为退”嫌疑。应该说上午的股指还是涨得不错的，沪综指最大涨幅为1.5%，高点和上周最高点已相差无几，应给了投资者较为充足的“纠错”机会。

　　市场从中长远来说一定会反映基本面，但短期节奏也极难把握，走势和基本面逆向是家常便饭，所以投资者不能以短期走势来倒推基本面。许多时候，可能仅是主力的伎俩，故有主见就显得尤为重要。

　　保证金方面的新规细节值得研究一下，笔者认为将仅仅影响9000亿元资金的说法不一定靠谱，这是因为此次规范的是银行及贷款企业以往的“货币放大”能力，而这种“放大”理论上是可以循环多次的。至于能循环多少次，金额衰减的速率多少，最终放大了多少倍，也只有银行内部人员才最清楚，多数外人或难体会其中水有多深。将这些资金纳入上缴保证金的基数后，上述货币放大的操作仍是可以进行的，但衰减的速率会更快。

　　由于大小银行新规的实施并非一步到位而是分步实施，所以对流动性的负面影响会有个过程，如此股指调整时间多半就会拉长。另外，假定那些虚假放大的货币中有一部分流入股市，则股市所受冲击将更为直接。

　　保证金方面不能从消息本身去作技术性探讨，冻结了多少资金虽然也很重要，但不是全部信息，全部的信息包括了给出通胀提示，这点同样重要。很显然，如果通胀已经受到显著抑制，紧缩方面的政策也许会不出或缓出。在我国，据笔者观察，相关调控方惯于在不利的数据公布前出些措施，也算是个特色。

　　我国未来的CPI可能因去年基数抬高的原因而出现增速回落现象，但居民的感受并不仅来自于同比数据，而更多来自环比数据（当然得季节性调整）。所以投资者可关注数字，却也不能完全迷信。以笔者的切身感受而言，目前通胀有进入第二轮的嫌疑，薪资上涨的推动力不可小视，“刘易斯拐点”或远远早于专家预测。

　　近期许多商品的上涨明显有些被迫补涨性质，这其中道理也简单虽然商品供给充足，但各类企业成本均升，陆续开始转嫁这种成本。承受力强的晚些涨，弱的就早些涨，竞争过度激烈行业就不涨或无奈地关门大吉。

　　今明两日，我国将公布7月领先指标及8月PMI制造业指数，极有可能提供些利好，如此大盘或能得到一定程度支撑，投资者不妨善加利用，仓重者可考虑减去一些筹码，在通胀严峻时，应至少避免满仓去搏杀。