中国应避免欧洲分散发债覆辙

　　欧洲主权债务危机的重要原因是，区内货币统一而财政相对独立。由于各国经济发展程度不一，允许分散发债，难免会有部分国家过度举债。债务不断累积，最终爆发债务危机。因此，解决问题重要的趋势是从现在分散发债的体制逐步转向某种更加集中的发债与管理。

　　中国实行统一的货币政策，而各省财政相对独立，欧元区目前的困境应成为我们的前车之鉴。

　　中国应坚持由中央财政集中发债的方向，避免走上分散发债的欧元区覆辙。中国各级地方政府现在大都在不同程度地欠债。预计未来2~3年，地方政府将进入偿债的高峰期，届时地方财政收入中约30%可能要用于偿还债务本息，偿债压力很大。

　　地方政府债务和主权政府债务本质上相同，都具有很高的风险。地方政府借债也没有抵押，因而在使用借来的资金上就很粗心，结果导致大量资金闲置浪费，部分投资项目效率和产出较低。一旦地方政府违约，无法对其进行破产重组，只会导致信用危机扩散与蔓延。

　　不负责任的借款，必然有不负责任的贷款行为。银行等金融机构往往纵容政府债务，可能成为经济系统性风险的重要来源。欧元区如此，中国的地方政府债务也是如此。

　　防范地方政府债务风险，首要的办法是严格控制地方政府的债务规模，应该设定地方政府债务上限并严格执行“问责制”；应切断银行等金融机构向地方融资平台的贷款渠道，金融机构的监管部门应该肩负起重要职责。长期来看，推动我国财税体制改革是缓解地方政府债务的根本出路。 (王天龙)