8月PMI止跌回升 硬着陆风险再降通胀压力仍存

　　9月1日，中国物流与采购联合会(CFLP)公布8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.9%，环比回升0.2个百分点，5个月以来首度止跌回升。同日，尽管汇丰公布的8月中国制造业PMI指数仍在50%下方，为49.9%，但同现反弹之势。

　　“制造业PMI指数回升，表明中国经济发展平稳 ，硬着陆可能性进一步降低。”一位银行业宏观经济分析师对《国际金融报》记者表示，“但从分类指数看，通胀形势依旧严峻。”

　　经济趋于稳定

　　“一般来说，每年8月份的制造业PMI指数都会环比上升，相较而言，此次0.2个百分点的升幅是比较小的。”上述分析师指出，“制造业PMI指数的止跌回升强化了硬着陆不会出现的预期，但小幅回升也暗示未来经济充满不确定性，需要关注下个月的PMI指数。”

　　CFLP报告显示，8月份制造业新订单指数与上月持平，为51.1%。生产指数较上月略微升0.2个百分点，为52.3%。积压订单指数、原材料库存指数升幅稍大，超过1个百分点。产成品库存指数则继续下降，不过降幅收窄。

　　“产成品库存指数降幅收窄表明企业去库存化逐步接近尾声，同时企业开始加快采购原材料，为接下来的加快生产做准备。”上述分析师表示。

　　尤其值得注意的是，8月份制造业新出口订单指数明显下降，较上月下滑2.1个百分点至48.3%，说明欧美经济疲软对中国出口业形成了压力。不过，澳新银行认为，新出口订单指数环比下滑2.1个百分点，的确表明中国外贸在一定程度上受到了全球经济放缓的影响，但由于日本重建的逐步展开，中国的出口水平预计也将出现一定的上升。

　　“尽管PMI指数在过去几个月呈下滑走势，但与此相关的实体经济数据却一直保持在较为正常水平，这表明中国经济增长仍然拥有强劲的基础。”澳新银行表示。

　　通胀依旧严峻

　　值得注意的是，8月份中国制造业的购进价格指数较上月回升0.9个百分点至57.2%。20个行业中，只有造纸印刷及文教体育用品制造业、有色金属冶炼及压延加工业、纺织业3个行业低于50%，其余17个行业均高于50%。

　　汇丰报告同样显示，8月份中国制造业投入成本加速上扬，涨幅为3个月以来最大，但相比历史数据仍算轻微。在本次调查期间，原材料和燃料的涨价是带动价格上扬的主要因素。

　　“农产品、原材料、能源等价格的上扬，对中国通胀形势形成进一步压力。虽然翘尾因素应在8月后回落，从而带动CPI回落，但目前来看，新的涨价因素比较突出，因此近两三个月CPI仍将维持在6%以上的高位。8月份CPI预计在6.3%左右。”上述分析师分析。

　　而在购进价格指数反映输入型通胀压力严重的同时，近期食品价格的再度上扬，更令市场对中国的通胀形势感到担忧。上述分析师预计，“全年CPI的同比增幅有可能达到5.5%甚至更高。”(《国际金融报》 记者付碧莲)