东方证券：地量迭创 震荡探底

　　本周新股再现“八连发”

　　在8月份大盘不断走低的过程中，新股发行速度依然没有减速。统计显示，8月份共有23只新股发行，融资额达276.54亿元，比7月份的20只新股、122.76亿元融资额还要多，以融资额计算增幅高达125.27%。8月份的IPO融资额在前八个月中排在第三位。今年前八个月，A股市场的IPO融资额高达2044亿元。

　　本周A股市场新股将再现“八连发”，全周共有8只新股发行，从周一到周五每天都有新股发行。很明显，新股的发行速度再度加速。而接下来，市场传闻将还有两只大盘股即将发行。而新股发行速度的加速和发行量的增加，也会导致二级市场的压力不断增加。这应该是近期的一个不利因素。

　　短期市场仍然偏弱

　　沪指近期在一些权重股的引领下，恢复了一些弹性。但创业板指数在前期高点附近再现压力，在遭遇阻力后又转向回落。总体而言，整个八月份就处于下一台阶后的反复波动中，并处于低点上移而高点也同步下移的三角形整理中。

　　在此期间，境外市场开始出现了明显的修复。如道指在下跌之后已出现了较好的反弹，即使在伯南克没有宣布QE3而将此时间推延至9月20日的美联储的会议之后，也只是在开盘之际略作震荡；在遭遇飓风时，反弹也没有受到任何影响。虽然上周末也有反复，但其反弹毕竟是流畅的、有力度的。

　　但从A股的运行格局上来看，则显得较为复杂。就盘口来看，热点连续性较差。大盘权重股的冒险一弹，在没有量能的支持下，很难持续。同样的，一些中小市值的品种也遭遇到了压力，有些出现了缩量波动，无法再向上持续行情。

　　未来行情仍有震荡

　　从上周引发的反弹无疾而终来看，最主要的原因可能与存款准备金缴存范围将扩大有关。

　　这条新闻一出，就被市场认为是利空。因为在连续两个月没有上调存准率的情况下，本来市场指望在国际形势十分复杂的情况下，央行调控会有所放缓。但是，目前扩大存准缴存范围，则意味着这种预期是不存在的，收缩仍将是主基调。

　　央行之所以要扩大缴存范围，是由于上半年票据和保函等业务迅猛发展，这也算是在不断连续上调存准率大背景下，许多商业银行做出的一大对策吧。但这部分业务的金额已经到了央行需要引起重视的地步。

　　但是，如果我们从另一个角度去看的话，或许会得出不同的结论。如果未来此举成行的话，那么将意味着央行未来再度上调存准率的概率在大大下降，也可以得出目前存准率已处于相对高位，进一步上移的弹性并不大。同时，扩大范围的存准上缴也是有过渡期的，商业银行还有时间去做准备的。同时，对一些小银行来讲，可能过渡的时间是较长的，可以有一段准备期。

　　所以，市场对此条新闻的理解不够全面。而在此过程中，反而忽视了今年半年报业绩增长是相当不错的，也忽视了PMI在连续回落后八月份出现了反弹，更没有看到有部分资金已经提前进入左侧交易开始关注一部分权重股。但这也算是市场偏弱的一种反证吧。

　　九月份以盘跌开局，就目前来看，沪市日成交量能过小，热点并不具有连续性。所以，震荡探底仍会延续，在操作上仍需要灵活应对，我们还是应该以区间内高抛低吸为主。轮到手中股反抽，要灵活地滚动，先以反弹来看待。同样地，在这里如果再出现快跌，那么短线的介入机会也会同步显现，但在快进之后仍然要快出。