来源：中国证券报
作者：李若馨
双良节能（600481）可转债触发回售条件，无奈向下修正转股价格。而根据中国证券报记者统计显示，目前市场上尚有19只可转债仍在交易阶段。受到市场低迷的影响，其中7只已经触发了向下修正转股价格的条件，但由于回售条款的约束绝大部分上市公司缺乏向下修正转股价格的
触发修正转股价条件
根据双良节能6日的公告，公司董事会决议“向下修正‘双良转债’转股价格”。根据公司此前发布的可转债特别向下修正条款：在可转债存续期间，当公司A股股票在任意连续20个交易日的收盘价低于当期转股价格85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会表决。实际上，今年以来，双良节能股价一直处于可转债向下修订转股价的目标价位（17.69元/股）之下。但真正跌穿触发回售条件的目标价位——14.57元/股还是今年4月底以后的事情。
根据公司的可转债回售条款，在转股期间，如果收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%(含当期利息)回售给发行人。正是在这样的压力之下，双良节能不得不在触发回售条款的同时下调转股价格。
除了双良节能外，歌华有线（600037）、中鼎股份（000887）、燕京啤酒（000729）等多家公司近期的股价表现均已触发向下修正转股价格的条件。
会否有资金护盘
然而，多家公司触发转股价下调条件却并不意味着一批上市公司将追随双良节能的脚步下调转股价格。“上市公司下调转股价格都是被迫的，只要不触发回售条件，一般不会主动下调转股价格。”有债券分析人士认为，中鼎股份可能是本轮唯一有机会步双良节能后尘下调转股价格的上市公司。
统计近期几家公司的股价表现，歌华有线从7月25日开始，其股价就一直低于回售条件的目标价位——10.493元/股。但根据公司的回售条款，在本可转债最后一个计息年度，如果发行人股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值的103%（含当期利息）的价格回售给发行人。公司可转债的到期日为2016年11月25日，今年并非歌华有线的最后一个计息年度。因此，债券研究人员认为，歌华有线主动下调可转债转股价格的可能性并不大。
相比之下，已经连续7个交易日股价低于12.628元/股这一敏感价位的中鼎股份的形势更为危机。今年2月，中鼎股份规模为3亿元的可转债上市发行，初始转股价格为25.31元/股。根据公司的有条件回售条款：在本可转债存续期内，如果公司股票收盘价连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%(含当期计息年度利息)回售给本公司。在今年5月完成分红送转后，中鼎股份最新的转股价格为18.04元/股，而相对应的触发回售条件的目标价则为12.628元/股。
有分析人士表示，早在今年6月份中鼎股份就曾连续13个交易日的收盘价低于12.628元/股，但在6月24日、27日连续两个交易日被强势拉升，24日的成交量较前一个交易日放大了3倍以上，资金护盘意图明显；未来，中鼎股份的股价是否还能得到资金出手相挺虽尚未可知，但目前的市场环境企图拉升股价的难度也着实不小。
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