来源：每日经济新闻
作者： 郭荣村
从销量跻身空调业前三、发布千亿宏伟计划到净利润亏损，这中间的时间只有半年。8月底，在两次业绩下滑预警公告的铺垫之下，志高控股（00449，HK）2011年中报姗姗而来。
报告显示，上半年公司营业收入为55.3亿元，增幅为18.6%，而由于政府补助减少4.4亿元等缘故，
9月2日，志高集团全球客户商务大会在广州举行。志高首次将供应商会议和经销商会议合并举行，以求打通上下游产业链，用抱团的形式应对危机。不过，在政策性补贴逐渐退出，行业成本不断上升的宏观背景下，面对美的、格力空调营收60％左右的增速，和海尔等的围追堵截，志高究竟该如何突围？
业绩承压
相比其他空调业巨头而言，志高上半年的表现亮点并不多。
在营业收入方面，志高为55.3亿元，增幅为18.6%，而美的电器（000527，SZ）空调及零部件的收入为425.2亿元，同比增长64.44%，格力电器 （000651，SZ）营业收入为402.4亿元，同比增长60.0%。
在利润方面，志高亏损1331万元，比去年同期的2.8亿元盈利相比下滑104.8%。而美的净利润为19.8亿元，同比增长13.6%，格力为22.1亿元，同比增长40.4%。
《每日经济新闻》记者注意到，虽然志高上半年的营收在增长，但其空调总销量也出现了少量下滑。财报显示，上半年已售家用空调产品为279.6万台，较去年286.4万台减少2.4%。当然，在商用空调方面，志高已售出6万套，比去年同期增加了2000套，增长3.4%。
值得一提的是，今年3月20日，国家统计局中国行业企业信息发布中心公布的数据显示，志高空调在2010年度全国市场同类产品中销量第三。这被外界解读为志高由此跻身空调第一集团军行列。而今年上半年志高空调销量增长的乏力无疑给志高的行业地位造成一定压力。
基于去年志高空调产值突破100亿元的良好业绩，公司计划在未来五到十年的时间内实现产值超千亿，打造一个千亿志高。当时，志高董事长李兴浩表示，2010年志高已突破一百亿元产值，按此速度，今后每年将实现复式增幅超过30%。
但是作为新蓝图的开局之年，志高上半年营收增幅不到20%，这似乎给志高的既定目标蒙上了一层阴影。志高公关部部长黄通华接受记者采访时表示，公司有信心实现每年销售35%增长的目标。
补贴依赖
造成志高亏损的直接原因是来自政府的补贴比去年同期的大幅减少。财报显示，上半年公司高效节能产品所获政府补贴金额为1.5亿元，去年为5.9亿元，减少了4.4亿元。
此外，报告期内，公司还出现大额非现金开支，包括股本结算股份付款770万元及与非上市认股权证有关的公平值亏损1.376亿元。这些因素的叠加致使公司的业绩亮出红灯。
家电观察人士刘步尘向记者表示，志高空调对国家补贴的过度依赖，缘于企业的利润率太低，产品定价能力不强，如果不依靠政府的补贴，企业盈利就会出现困难。
事实上，利润率太低有两种解释，一种是志高空调为扩大市场份额，主动采取低价策略，扩大销量；另一种解释为，在激烈的市场环境下，定价权更多掌握在前两名企业手中，志高空调本身难以提高产品的价格，只能被动采用目前的定价策略。
对此，志高方面不得不表示，公司早已预计政府会取消补贴，并已开始调整产品结构、提升产品售价。
经销商打气会
此前，志高在广州举行的“2012全球客户商务大会”中，和供应商及经销商探讨下一步发展策略。无疑，在此时举行会议，对志高而言意义非同寻常。
志高给出的答案是“打造最具竞争力的产业价值链。”即进一步加强公司与供应商以及下游经销商的产业同盟关系，强化“一体化产业价值链”，减少与上游供应链、下游经销链之间的资源整合障碍，以对未来可能发生的行业变革作出敏捷反应。
中国家电商业协会营销委员会副理事长洪仕斌告诉记者，如果补贴是开源，那么整合供应链意在节流，降低运营成本。而对未来，节流会更重要，因为市场环境与宏观环境，都不利于空调还有爆发式增长的机会，所以打成本战是关键。
刘步尘认为，志高目前要做的依然是在技术和品牌这两方面下功夫，如果这两样做不好，很难说能实现突破。
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