危机“火势”蔓延 欧央行“灭火”技穷

　　欧洲央行周一（9月5日）公布了证券市场计划（SMP）的执行结果：仅在上周（8月29日-9月2日），欧央行主权债券购买量就达到133亿欧元——这个数字环比前一周的67亿欧元的购买量整整增长了98%。正因此，西班牙和意大利的十年期国债收益率终于得以从6%以上的高点逐渐回落。显然，欧洲央行尽力了，但是，这并不是扑灭“欧债危机之火”的根本方式。

　　欧债“大火”蔓延

　　在欧债危机中的二三线国家被一次次进行“救助”之后，欧元区一线国家也已开始显现疲态。

　　周日（4日），德国总理默克尔所属的党派基督教民主联盟在今年的第五个地区选举中再次惨败给最大反对党社会民主党。

　　据德国《明镜》周刊报道称，观察家将票选失势的原因部分归结为默克尔的施政问题，其中就涉及“选民越来越不满于默克尔处理欧元危机的方式”。作为引领这轮危机援助的核心国家，德国的不稳定势必会影响到整个欧债危机援助的全局。市场担忧德国政府可能因此削减对欧洲债务国家的支持。

　　与此同时，意大利政府在执行减赤政策上的“朝令夕改”也导致欧央行行长特里谢再次敦促意大利信守诺言。

　　根据Markit欧元区8月综合PMI报告在昨日（5日）发布的数据显示，欧元区17国私人部门活动增长已经跌至2年来的最低水平。

　　欧元区制度需根本性改革

　　周一，欧央行行长特里谢在法国智库蒙田研究所组织的会议上再次指出，现在“迫切需要”欧元区成员国立即实施7月布鲁塞尔峰会达成的协议，履行第二轮希腊救助计划。

　　“欧元区需要‘大跃进式’的经济与财政整合，”特里谢表示。他同时敦促欧洲领导人尽快采取措施，防止欧元区债务问题进一步恶化，“金融危机表明全球金融体系 “极端脆弱”，而目前旨在加强弹性的金融改革仅进行到一半。”

　　早在8月4日，欧洲央行就采取了新的救市举措，时隔4个月后，再度进入二级市场收购欧元区国家的国债，以稳定市场人气。另外，为了缓解区内银行体系的流动性紧张状况，央行还宣布提供6个月期的无限量资金。

　　应该说，欧央行的行动已经收到了一定的市场效果：西班牙和意大利的10年期国债收益率已从6%降到了5%。不过，市场对此仍存疑虑。英国巴克莱银行分析师朱利安-坎罗在接受当地媒体采访时就曾发出疑问，“ECB的行动力度的确很大，但它如此行事到底能持续多久？”

　　不但欧洲央行措施的有效性受到质疑，一些经济学家甚至指出，央行的干预本身就存在一种道德风险：政府袖手旁观，让别人来完成他们的工作，这是一种危险的、推卸责任的做法，同时也会错过很多机会。

　　即便欧洲央行现在愿意充当欧元区政府债券市场最后贷款人的角色，但如果欧元区的制度缺少根本性的改变，无法朝着“政治一体化”前进，各国政府赤字和债务的控制就依然无法实施。

　　欧盟领导人将面临一个更严峻的选择：要么欧元区破裂，要么建立一个更紧密的财政联盟。