中邮证券：关注通胀对消费影响

　　中邮证券近日预测指出，本周A股将继续向下寻求支撑，沪综指运行于2400至2550点之间，应关注通胀对消费的影响，行业配置仍然建议增配旅游、券商板块。

　　中邮证券指出，市场主要关注焦点仍在国内。由于本周即将披露8月主要经济数据，由此本周主要交易将集中在周中，工业增速及新的涨价因素将成为投资人主要关注的领域。

　　中邮证券认为，随着新的紧缩因素出现，流动性方面仍不乐观。首先，央行扩大存准金缴付范围等于变相提高2至3次存准金，边际效应的显著增强对实体经济乃至资本市场产生负面效应。其次，顺差增大的同时，外汇占款却增速放缓，暗示部分热钱开始放缓流入步伐。再者，受资本市场融资惯性驱动，历年下半年融资规模都显著大于上半年，且有望成行的几家大型企业IPO加大了存量资金稀释作用。

　　随着投资增速的不断下降，消费增速成为市场关注的重要宏观指标，但其前景仍不为中邮证券所看好。中邮证券指出，首先，由于中央到地方的投资增速先后出现放缓，反而凸显消费端的利润增速稳定，但持续的通胀高位以及收入增速的放缓使得市场担忧消费增速的下滑高于预期。其次，月初公布的PMI数据显示新增订单指数与上月持平，虽然国内消费弥补了出口订单减少的部分，但扣除较高通胀下的价格因素，其实暗示需求增速或许不及同期而出现下滑。最后，汇率升值快于去年同期，如国内消费增速不能持续快于海外需求下滑，总体需求增速数据回落可能出现。

　　另外，中邮证券指出，应继续关注持续动荡的海外市场。虽然美国失业数据仍然处于高位，但上周初的数据显示，申请失业救济人数减少，从而刺激市场大幅反弹。而周末公布的8月PMI降至50.6使得市场悲观情绪浓厚，主要股指全周表现为大幅震荡。汇率方面，美元指数在低位小幅反弹，美元指数截至上周末报收至74.71美元，全周上涨1.36%。波罗的海指数周报收1740点，全周上涨12.91%。BDI指数虽然在低位大幅反弹，但中期看需求增速仍低于运力投放增速。

　　在投资策略上，中邮证券认为，市场将关注制造业的利润增速，同时对通胀敏感的消费也成为投资人的关注方向。目前投资倾向左侧交易，建议仓位控制在6成左右。