避险需求“饥不择食” 零利率美债也吃香

　　美国财政部于9月7日发售了300亿美元为期四周的国债，收益率为零。但即便是如此低的收益率，当天的超额认购率仍高达惊人的4.91倍，显示了宏观经济不确定性下避险需求强烈的投资者对超短期金融工具的兴趣日益高涨。

　　当天，期限为四周的超短期债券大受市场投资者欢迎，超额认购率高达491%，即市场上买家求售的总量为美国财政部发售量的4.91倍。市场强大的需求与美联储此前将极低利率到2013年中期的承诺相一致。

　　令很多人不解的是，为何如此低的收益率仍会吸引大量投资者蜂拥而入。

　　分析人士认为，零利率债券之所以如此供不应求，是因为投资者对接下来经济、政治、主权债务危机等不确定性的担忧所导致的避险需求，以及反映出对美联储将推出进一步宽松政策的预期。“饥不择食”的投资者目前只希望在四周结束后能够拿回自己的本金。

　　“避险需求极度强烈，市场人士对其资本不愿冒任何风险。”Stone & McCarthy研究协会分析师John Canavan如此解释市场行为。

　　哈特福德投资管理公司（Hartford Investment Management Co.）高级副主席、资深投资组合经理Ray Humphrey也表示：“目前市场上有大量的现金，因此对于此类债券的需求是巨大的。”该公司管理着1680亿美元的资产。

　　美国财政部能够发行零利率的短期债券主要得益于美联储承诺将隔夜联邦基金利率压低直到2013年的中期。

　　“自8月9日以后，短期利率前景就几乎毫无变化。”Jefferies & Co公司的货币市场经济学家Thomas Simons表示。

　　“拍售的激烈程度取决于供给情况。”Simons表示：“下周拍售时，供给可能会减少超过500亿美元，这可能会导致下周的拍售情况更加激烈，从而导致比本周更低的收益率。”

　　这并不是财政部第一次标售票据收益率为0的债券，在今年的7月6日和8月23日的拍卖中也曾出现过相同情况。