来源：中国资本证券网-证券日报
作者：刘 伟
随着近年民间借贷的繁荣，上市公司也开始跃跃欲试，一些上市公司甚至热衷于这种放“高利贷”的盈利模式，对此记者采访的多位专家，表达了自己的看法。
上市公司放贷合法不合理
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然上市公司委托贷款是合法的，但此举并不合理。投资者看好的是上市公司的主营业务，因此上市公司拿股东的钱进行实业的扩大再生产才是对股民的尊重。
中央财经大学金融学院教授贺强也表示，上市公司放高利贷，做起了“小银行”显然是不正常的。这些资金应该投向公司的募投项目；而且由于放贷的利率高，其风险也大，对业绩的支撑将是不可持续的。
英大证券研究所所长李大霄表示，“按道理来讲上市公司不应该放‘高利贷’，这违背了募集资金的使用原则。上市公司应对募集的资金负责，也就是对广大的投资者负责，将资金投向实业，这样确定性也更大，更能保证广大投资者的预期收益。”
他还指出，“就目前的实际情况而言，一些企业，特别是支撑我国经济根基的中小企业，确实面临资金瓶颈，这些企业可以通过委托贷款缓解资金短缺问题，但要支付高额利息增加了企业的压力，不利于自身的发展。”
但中央财经大学金融学院教授郭田勇则认为，上市公司放贷，追求利益最大化这一点无可厚非。而且上市公司投资任何项目都是存在风险的，换言之有风险才会有收益。将资本市场的“闲钱”投向了缺钱的企业，其实在一定程度上提高了资本利用效率。
中信建投宏观分析师郭艳妮也表示，其实上市公司放“高利贷“并不是什么坏事，一些企业缺钱，而一些上市公司却还在为如何安置超募资金发愁。虽然国家出台了一些政策来扶持中小企业，但并未取得立竿见影的效果。上市公司的一部分资金流向了缺钱的中小企业，也算是对闲置资金的一种安置，还可带来可观的利益，当然也会存在一定的偿还风险。
“不务正业”并非长久之计
上市公司在赚取高额利润的同时也面临着潜在风险。据记者了解，今年以来多家上市公司已经发布了贷款延期公告。业内人士普遍认为，上市公司这种“不务正业”的行为并不是长久发展之计。
董登新对记者表示，“一些上市公司热衷另类投资，比如放“高利贷”这种投机行为，一方面说明这些上市公司没找到好的投资项目，另一方面则说明他们对相关行业的前景并不乐观。但一旦这些上市公司持续这种“不务正业”的行为，公司的成长性就会出现问题，这其中潜藏着巨大的风险”。
他还分析称，虽然今年贷款额度偏紧，但是一些上市公司仍然可以低成本从银行融资。反过来，又能以较高的利率贷款出去。但这种盈利模式并不持久，因为投资者看重的还是公司主营业务的成长性。
工信部科技司高新技术处正处级调研员叶林表示，上市公司通过低息融入资金，却高息放贷，这无疑是一种营利性行为；而这种行为又是以货币为经营对象，不是非金融机构的常规业务形态，堪称是“不务正业”。
另有不愿透露姓名的行业分析师指出，目前上市公司委托贷款的年利率多在20%左右，这也是上市公司热衷放贷的主要原因，但高收益也意味着较高的投资风险，一旦出现违约，这些上市公司也会受到不利影响，所以这并不是长久发展之道。
融资体制漏洞亟待完善
根据央行、商业银行、上市公司的信息，上半年我国委托贷款也在急速飙升。从央行公布的数据来看，上半年人民币委托贷款额达7028亿元，占社会融资总量的9.1%，同比增长5.1个百分点。不难看出，今年以来上市公司越来越热衷于这种委托贷款的盈利模式。
郭田勇对此分析称，委托贷款增长过快，很大程度上与银行信贷控制、货币政策从紧有关。陆续发布的银行中报显示了委托贷款的激增，但现实的问题是，一些上市公司募集不到资金，饱受资金融资难之苦；而另有一些公司却面临融资过多难以找到投资出路，募集到的资本得不到合理配置的局面。
“今年上半年，164宗IPO预计募集资金为717亿元，而实际募集到的资金为1607亿元，超募比例高达124%。为什么允许一些上市公司募集那么多的资金？我们应该对资本市场制度进行反思，尽早完善这些制度，想一些办法来来提高资本使用效率。”郭田勇在采访中指出。
那么如何规范上市公司放高利贷的行为，更好地保障股民的利益？
董登新认为，“首当其冲的当然是完善我国的融资体制，从而更好地来约束上市公司，使其更负责任；另一方面股东也有权力要求上市公司进一步发展主营业务，这在一定程度上可以对上市公司起到制约作用。我们应该鼓励上市公司回归主营业务，将其做大做强，只有这样才能长久地走下去。”
还有部分学者分析认为，上市公司放贷的行为已经客观存在，可以考虑进一步让它阳光化、透明化，这样借贷的利率反而会下降，然后会转化为正常的借贷行为。一方面可以通过纳税来增加国家财政收入；另一方面借贷的利率也可以进行科学核定，从而减轻企业的负担。
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