南北经济气候反差 全球协调难度极大

　　　⊙王 勇

　　上周五在法国马赛召开的G7财长和央行行长峰会上，各成员国财长和央行行长大部分时间在讨论欧美债务危机问题以及银行业困境所造成的担忧。G7成员国与会官员一致承诺，将以强有力方式协同应对全球经济所面临的日渐严重的危机。不过，在当今全球经济一体化发展格局中，发达经济体面临的问题是“滞”和“胀”，走入了复苏的漩涡；而新兴市场经济体面临的问题是“胀”和“缓”，因此，目前棘手的难题是全球经济增长的“气候不一”现象。

　　在世界范围内，全球经济一体化反映出各国之间在经济上越来越多地相互依存。商品、服务、资本和技术越过边界的流量越来越大。数据显示，从1998年到2008年，商品和服务的国际贸易额是以平均每年7.2%的速度增长，几乎为同期全世界国内生产总值年均增速3.6%的2倍。从1998年到2008年，外国直接投资从占世界国内生产总值的5.1%增至10.9%。

　　开放的世界，形成了全球相互依赖的经济格局。然而，当下的全球经济却正陷于严重的不平衡之中。究其原因，一是美国因过度消费、储蓄不足以及出口设限等因素形成的经常项目逆差乃至财政赤字庞大；而新兴市场经济体，主要是亚洲新兴经济体则相对应地拥有较大的经常项目顺差；二是近年来全球国际储备总量增长很快，但各国储备倾向却很不平衡。发达经济体储备呈下降趋势；而新兴市场经济体无储备与进口的比率或储备与短期债务比率，增长倾向非常快；三是欧美发达国家遭受金融危机冲击的深度与广度要比新兴市场经济体严重得多，迄今为止去杠杆化尚未完全结束；而新兴市场经济体却面临再杠杆化问题；四是美国和欧洲深陷债务危机，无论是美国出现债务违约或遭降级，还是欧元区主权债务危机进一步升级，不仅打击美欧经济复苏，进而传导给其他经济体，而且也容易引发新一轮动荡；而相比之下，新兴市场经济体的这一指标要好得多；五是尽管欧美发达国家已实施量化宽松货币政策，但由于自身经济环境欠佳，对流动性缺乏足够的吸引力，使得这些流动性有一部分流往新兴市场经济体，除了满足其经济发展过程中的资金需求外，同时也造成了新兴市场经济体资产价格上涨以及通胀；六是全球正在推行的多个金融监管计划将推高借贷成本，影响欧、美、日等经济体未来几年的经济增长和就业。国际金融协会在日前公布的研究报告预计，全球正推行的多个金融监管计划，将使美国、欧元区、日本、英国和瑞士五大发达经济体的复苏遭遇新挑战，这些经济体到2015年底的银行平均贷款利率将比目前上涨3.5个百分点，5年内平均经济增长率将比目前低3.2%，并将减少750万个就业岗位。

　　无疑，全球经济增长的“气候不一”，是全球经济失衡条件下结构调整尚未到位的表现。为此，这次G7财长和央行行长峰会后，G7乃至G20都应当在加强政策协调，调整全球经济结构上多下工夫。

　　对欧美而言，需尽全力扭转实体经济增长乏力局面。只有当欧美国家的家庭去杠杆化逐渐完成，家庭资产负债表能够平衡，并且让制造业复兴，增加就业岗位，让居民的收入来源更为多元之后，经济才能走向真正复苏。为此，欧美国家政府应尽快采取措施促进实体经济增长。9月8日，美国总统奥巴马在向国会参众两院议员发表就业演讲时提出了4470亿美元的就业促进计划，通过创造建筑业岗位、给企业增聘雇员提供减税等降低失业，并将削减赤字，调整医保计划。这些政策不失为拉动美国经济增长的上佳措施，不过关键是要落到实处。

　　对于全球经济长期增长来说，当前修正全球失衡至关重要，而修正失衡的第一步就是欧美必须采取果断措施控制财政赤字，解决债务危机。面对严重的债务问题，一个无奈但却有效的办法就是增收减支，增收依靠政策支持实体经济发展，而减支需要考虑国内经济的承受力。毫无疑问，欧美各国想要以开源节流的方式来解决债务问题，政府和民众都必须度过一段节衣缩食的艰难日子，这种改革尽管前途不会一帆风顺，但也是必须要坚持的。当然，国际社会的资金援助也是不可或缺的力量。

　　至于经济政策协调，则必须坚持“区别对待，相互协调”的原则。欧美发达国家应继续保持宽松货币政策但不应再继续推出新一轮定量宽松货币政策，确保货币政策的针对性和有效性。尤其是美国，下一步推动经济复苏应主要靠财政政策和贸易政策，不要再寄希望于推出或变相推出QE3。还应妥善处理主权债务问题，切实保障美国国债投资安全和市场的正常运行。而新兴市场经济体的主要任务依然是反通胀，但以升值本币对抗通胀未必可取，更不应为了迎合G7的宽松货币政策而盲目跟风降息。

　　（作者系中国人民银行郑州培训学院教授）