达沃斯声音：中国更需将债券变资产

　　昨日，第五届夏季达沃斯论坛在大连召开，论坛更加关注全球经济格局变化，债务问题作为影响全球经济结构的重要因素，在论坛开始第一天就引发各方关注。有专家认为，在经济全球化的背景下，增加对欧洲等国家的投资，能在带动欧洲国家经济发展的同时利好中国经济；也有专 家提醒，欧洲主权债务危机持续，投资欧盟企业要做好更坏的准备。

　　全球债务危机蔓延

　　全球债务危机正像多米诺骨牌一样不断蔓延，给全球经济带来不小的冲击。

　　昨日穆迪分别下调了法国农业信贷银行和法国兴业银行评级，就资产规模来看，上述两银行分别为法国第二大和第三大银行，作为欧盟的重要成员国，法国两家银行评级下调后，让本已岌岌可危的欧洲金融市场再次遭遇了冲击。

　　事实上，欧债危机的阴云早已开始扩散。欧洲央行的数据显示，截至2010年年底，受欧债危机影响，由欧洲央行及欧元区16国(不包括爱沙尼亚)央行组成的欧元体系资产负债表较上年扩大5.2%，达到2.004万亿欧元。

　　遭遇债务危机的并不只有欧洲，世界另一重要经济体美国也正在面临债务难题。今年8月，由于担忧债务规模不断增加以及担心美国赤字持续扩大，标普将美国长期主权信用评级由AAA调降为AA+，此次降级是标普首次取消美国债务保持了70年之久的AAA评级，而这一降级也增加了投资者对债务危机的担忧。

　　美国财政部近日公布的数据显示，今年8月美国的财政赤字为1341.5亿美元。本财政年度前11个月(截至2011年8月)，美国的财政赤字已累计达到1.23万亿美元。

　　而债务危机也给全球经济带来直接冲击，早在此前多家机构就已经预测2011年经济增速放缓。4月国际货币基金组织(IMF)就将2011年美国经济增幅预期下调至2.8%。日前，高盛也发布报告全面下调2011年全球经济增幅，从早前预测的4.8%下调至4.3%；同时将今年的全球通胀率从此前预测的3.5%调高至4.3%。

　　希望债券转换为实体投资

　　尽管欧债危机存在一定风险，但乐观分析人士却认为，债务危机并不会完全冲垮全球经济，相反，在此背景下，我国可适当增持主权债务国家的债券，并让该部分债券转化到实体经济投资领域。

　　“我国愿意对遇到主权债务危机的国家提供援手，买一些他们的债券。不过我们也希望债券转换为投资。”在昨日的达沃斯论坛上，国家发改委副主任张晓强做出上述表述。

　　与此同时，中央货币政策委员会委员李稻葵分析表示，欧美国家的主权债务相当一部分在主权投资者的手中，短期来看，我国需要关注债务重组以及由此带来的欧洲主要金融机构的波动， 并需要将对美债的投资逐步分散到与中国相关的实体经济方面。

　　国家发改委宏观经济研究院投资研究所战略室副主任王元京则认为，和发展中国家相比，包含欧洲、美国在内的经济体已经发展比较成熟，该类国家的金融服务、高科技等第三产业已经发展到较高的水平，而在债务危机的背景下，企业并购和投资的成本相对较低，由此，现阶段购买债券并转化为投资是一种机会。“企业可以通过投资以及并购来获得国外的市场、技术，将长期利益实现最大化。”王元京表示。

　　而为鼓励我国企业进行投资，我国也将进行相应的政策扶持。张晓强透露，我国正在研究对企业购买外汇提供便利化需求。张晓强表示，外汇管理局也在安排将外汇借给商业银行，通过商业银行支持企业走出去，用外汇储备购进一些大宗商品和锁定一些资源。

　　投资风险不容忽视

　　尽管有专家认为，我国可继续从遇到主权债务危机的国家购买债券，但也有分析人士不赞成在债务危机蔓延的情况下大量购买债券。

　　美银美林中国区执行总裁刘二飞就表示，不赞成我国购买欧债。“不赞同购买欧元区国家债券，可以选择其他一些资产。”

　　与此同时，王元京认为，我国企业在对欧洲等发达国家投资时将面临风险。“和一些国家相比，发达国家的市场经济已经发展成熟，我国企业在"走出去"的过程中可能经常会遭遇反倾销等各类不公平待遇，并可能遭遇文化冲突，这将增加企业的运营风险。”

　　而王元京的担忧并非毫无依据。

　　除了各项反倾销措施外，美国等国家还在高端制造业等相关领域对我国企业设置各类投资限制。

　　“虽然美国等发达国家一直表示将放宽对我国投资的门槛限制，但却迟迟没有实际的政策出台，这限制了我国企业的投资积极性。” 中国社科院世界经济与政治研究所国际贸易研究室主任宋泓表示。

　　另一方面，由于欧洲国家的劳动力成本较高，而我国对外输出劳工的过程并不顺畅，这让我国企业在面向欧洲国家投资时，必然遭遇人工成本的难题，也增加了企业的运营风险。

　　对此，王元京建议，我国需要通过完善中介机构并通过提供一些金融服务的方式来扶持中国企业“走出去”。

　　与此同时，宋泓建议，我国如果要将购买的美债转化为投资，就需要欧洲和美国这些发达经济体放宽对我国的投资限制。

　　商报记者 丁开艳 孙聪颖 (来源：北京商报)