穆迪或于本周末降低意大利国债评级

　　虽然9月14日欧盟委员会主席巴罗佐提出“欧元债券”的提议很大程度上吸收了当天穆迪调低法国兴业银行与农业信贷银行评级的负面影响，但“降级潮”也许不会就此结束。前有希腊违约的忧虑更加深化，穆迪也将于本周末决定是否降低意大利国债的信用评级，欧洲面临的新一轮

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　　国际评级机构穆迪曾在今年6月17日将意大利国债置于观察名单之上，现在90日的期限临近，穆迪将在本周末做出决定。

　　同时在降级观察名单上的还有18家持有大量意大利国债的意大利银行，其中包括Intesa Sanpaolo及Banco Popolare Societa Cooperativa等大型银行。如果此次穆迪降低意大利国债，将不可避免地掀起一场意大利银行的降级潮。

　　今年5月23日，标普也将意大利经济展望由稳定修改为负面。

　　如果穆迪降级，将引起货币市场和债券市场的连带反应。欧元已经连续两周保持贬值，而9月13日，意大利五年期国债和利率已经飙升至5.6％，达历史最高。

　　更为严重的是，一旦意大利银行体系开始出现问题，将会导致欧洲甚至全球金融体系的混乱。

　　美国布鲁金斯学会研究员Domenico Lombardi表示，意大利是应对欧债危机的关键，是欧元体系面临崩溃的最后一扇机会窗口。如果意大利金融系统陷入混乱，可能会触发与2008年相似的一场全球金融危机。

　　长期以来，作为全球最发达的两个金融中心，大西洋两岸的欧美银行之间保持了密切的信贷往来。

　　2010年初在欧债危机早期时，美联储曾经对美国与欧洲的金融联系做过一次压力测试，结果表明，美国银行体系对于葡萄牙与西班牙并没有多少风险敞口，但最大的弱点在于意大利的银行。如果欧洲债券危机蔓延至意大利，将对于美国而言无疑是一场梦魇。

　　根据里昂证券（CLSA）7月的一份研究报告显示，花旗银行拥有127亿美元的意大利资产，其中大部分与政府相关，摩根大通也持有122亿美元的相关资产。而美国银行的前身也是由意大利移民创立的意大利银行，与意大利的金融联系颇深。

　　好消息是9月14日，在窗外的一片暴力抗议声中，意大利议会下议院以314票对300票最终通过540亿欧元的紧缩计划，为贝氏政府扫清了最后障碍。分析认为，这可能会抵消部分市场的负面反应。意大利官员也表示，将会在未来几周采取特别措施减轻债务负担。

　　而穆迪目前对意国债的评级为Aa2，这比惠誉高一级，比标普高两级。即使降级也只不过是追赶上其他两家，不会危及到意大利国债“可投资”的类别，市场对此的反应可能是短暂与克制的。

　　不过，不断提高的借贷成本已经给意大利的财政与地区债务市场带来了巨大压力。自从穆迪将意大利置于降级观察名单后，意大利国债的信用违约掉期利率已经由6月的171个基点上涨至465个基点。而意大利1.9万亿的债务规模也非欧洲金融稳定机制以及欧洲央行的债券购买计划所能承担。 对于现在的欧洲经济来说，无论如何也经不起希腊与意大利公共财政与金融市场的双重夹击了。