来源：经济参考报
作者：方家喜
近期，A股市场虽偶有反弹，但由于基本面利空不断，总体表现疲弱。分析人士认为，短期大盘难有大的反弹空间，弱市中投资者短线可关注医药、新材料、传媒、军工个股，适度关注保障房建设板块，中线保持对战略性新兴产业和资源股板块的逐步低吸配置。
基本面利空因
相关公司股票走势
机构在接受采访时表示，当前市场利空因素不断，A股市场也表现出易跌难涨的格局。由于目前市场仍有几大压力待解决，短期恐难出现大幅走强的格局。
中信证券认为，不断加剧的全球债务危机和经济衰退令人担忧。9月是欧债到期高峰，这也意味着欧债危机将成为9月影响全球股市最大的变数。而美国失业率居高不下，8月仍保持在9.1%的高位，美国经济有二次探底的可能。美国经济衰退和欧债危机的深化，对全球经济和金融市场的负面影响仍在深化，对A股市场形成的外在压力仍将持续。
国都证券表示，国内通胀压力依然存在，调控政策暂难转向。从统计局9月14日公布的9月上旬50个城市食品价格变动情况看，只有3类食品呈现下跌，其余商品均呈现不同程度的上涨。中秋和国庆两大佳节集中来临，食品价格上涨压力较大，因此尽管8月C PI数据略有回落，但实际通胀水平并未得到有效控制。
同时，市场的业绩预期存在下调压力。上市公司盈利增速放缓明显受到成本挤压、需求回落、库存调整和资金紧张等因素的影响。展望未来，成本高企对企业盈利能力的挤压仍将持续，而需求的回落可能使未来企业盈利水平更加恶化。未来制造业及房地产投资整体存在下降压力，外需疲弱下我国出口增速回落风险加大，货币紧缩也可能继续抑制地产、汽车等可选消费品的销售。上市公司业绩增速将继续放缓。
短线无大幅上升空间
机构认为，8月份以来，经济下行风险有所增加，经济寻底的时间可能有所延长，未来市场将继续维持震荡筑底的格局，市场预期的好转有待政策转向或需求企稳的进一步明朗。大盘短线仍无较大的弹升空间。
中信证券认为，在市场整体偏弱的环境之下，做空力量主要来自于对经济下行疑虑的悲观预期，处于内外因素不断困扰的市场，在沪指下破2500点后仍有考验前期低点的调整压力。投资者需要严控风险，操作上，除了耐心等待趋势回稳，不盲目在盘底时期加仓或是更好的选择。
兴业证券也表示，在国内经济形势不乐观和紧缩货币政策的持续作用下，市场整体走势更趋弱化。此外，央行9月11日所公布的数据显示，8月末，本外币贷款余额55.69万亿元，同比增长16.5%。8月信贷的超预期增长，加上此前央行扩大准备金缴存范围与公开市场到期资金减少的双重作用，四季度多家银行股的再融资压力凸显，银行股重返颓势、资金面进一步趋紧几成定局。本已盘弱的A股短期已经较难从趋势上形成较大改观。
“基于8月份宏观数据，我们依然认为，政策面仍处于观察期，市场期待已久的政策松动短期内难以成为现实。”国信证券有关分析师表示，经济放缓仍是制约市场信心的重要因素。事实上，在通胀顶逐步形成、政策底有望来临的良好预期下，A股市场之所以难改弱势格局，很大程度上正是反映了投资者对经济的悲观预期。
机构总体认为，A股市场即便在前期低点附近企稳，其进一步走强的可能性也不大。建议投资者继续保持谨慎心态，保持较低仓位。无论是基本面还是技术面还是投资者的心理，短期内都不支持重大行情的出现。股指仍将震荡筑底，量能何时能够有效放大，市场才能出现转机，否则即使有拉升行情出现，也是昙花一现。建议投资者继续严控仓位，耐心等待大盘正式企稳。
主动防御 灵活应对
对于短期板块状态，国都证券表示，食品饮料、医药、服装家纺、商贸等被一致看好的消费类行业估值偏高，近日均处于补跌状态。创业板、中小板等成长股在大跌之后较为活跃，但考虑到其估值偏高，且业绩预期很可能会进一步下调，其调整进程仍未完成。目前最具估值优势的无疑是银行、房地产、钢铁、交运设备等周期性行业，鉴于下跌动力已十分有限，所以认同其防御功能。不过，在紧缩政策依然延续，特别是经济中期趋势仍在减速的背景下，周期性行业很难再凝聚市场人气。
操作上，中信证券等建议保持主动防御的主导思想，密切关注成交量的变化，以轻指数重个股的策略灵活应对，短线关注医药、新材料、传媒、军工个股，适度关注保障房建设板块，中线保持对战略性新兴产业和资源股板块的逐步低吸配置。
广发证券表示，9月份航天军工板块的催化剂因素有如“天宫一号”等航天发射、航空发动机的国家产业政策和天津国际直升机博览会等。此外，除了关注短期的一些催化剂因素外，中长期依然看好符合强军趋势的装备类业务，比如新一代的海军装备、航空装备、陆航装备及相应关键系统配套集成业务。
分析人士指出，在未来一段时间，随着航天军工产业的大发展以及行业相关企业改革、重组进程的提速，航天军工板块投资机会明晰。军工股面临的重大发展机遇和资本运作的巨大空间逐渐开始逐步进入高潮阶段，而且由于军工行业的发展具有长周期的特点，因此军工股的行情目前处于起步阶段。
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