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弱势螺纹钢 底部在何方

来源:中国证券报
2011年09月21日00:03

    □新湖期货 方美弟

  中秋节过后,螺纹钢期货跌跌不休,市场悲观情绪日益浓厚,市场何时能见底?综合期现价差和钢企利润等诸多方面考虑,笔者认为4400-4500元这一区间较难跌破。

  供应增加 需求低迷

  “金九”已过半,需求却迟迟不见起色,多数市场出货惨淡。与此同时,国内主要城市螺纹钢库存四周连续上涨。

  虽然截至8月份全国保障性住房已高达82%的开工率,但是目前了解到各地保障房建设的资金瓶颈仍然影响其建设进度。受国内商品房调控政策影响,商品房开工放缓的风险已经显现,剔除保障性住房建设部分,7月商品房新开工增速已下滑至-9%。动车事故之后国务院、安监局和铁道部进行安全大检查,铁路投资如期放缓。数据显示1-8月份铁道部固基建投资完成额为3164.7亿元,同比降幅11.1%,未来铁路投资下降的趋势仍将持续。

  原料供应充足及建筑钢材目前普遍略有盈利,预计后期国内建筑钢材产量将呈持续增长态势。首先,从数据上看,8月份中国进口铁矿石5909万吨,同比去年增长32.5%,矿石以及焦炭供应充足,后期国内钢厂出厂减产的条件并不具备。其次,从盈利情况来看目前建筑钢厂普遍有200元/吨左右的盈利空间,钢厂主动减产动力不足。据最新数据显示,全国9月上旬日均粗钢产量达196.40万吨,旬环比增幅3.08%。总体来看,后期市场供应压力将逐步增加。

  成本支撑减弱

  近期国内原料市场走势明显趋弱,对钢价支撑力度减弱。钢坯、铁矿石和废钢走弱,焦炭则持稳。唐山普碳钢坯目前报价4220元/吨,单周大幅下跌200元/吨,较8月初高点下跌近300个点。63.5%印粉矿外盘报价也下跌2美元/吨至187美元/吨。目前国内钢坯、矿石库存总体有所上升,后期印度矿石发货量增加,钢厂补库意愿不足使得钢坯、铁矿石等可能进一步下跌,但鉴于钢厂产量仍具高位,原料下跌空间不大。

  宏观面难乐观

  近期商品市场持续下跌,由宏观面引发的系统性风险是主要原因。

  美国方面,8月数据仍显示疲弱复苏状态,同时通胀压力缓慢上升。美国8月采购经理人指数PMI的数据快速下滑到50.6的经济繁荣萧条临界点,失业率仍维持9.1%高位,与7月持平。通胀方面,美国8月核心CPI同比增速,在2008年11月以来首次达到了2%,美国QE3推出概率下降。

  欧洲方面近期“一喜一忧”。“一喜”为周一希腊财政部的一名官员称,希腊未来接受援助资金的概率增加,基本上消除了短期立即违约的可能性。“一忧”为,周一标普将意大利主权债务评级下调一档,标普的行为无疑加大了市场对欧债演绎的担忧。

  4400较难跌破

  总体来看,目前钢材受内外双重利空压制。钢材供应量处于高位,需求持续低迷,供求矛盾加剧,而资金紧张局面不改,前期支撑钢价的成本因素也发生变化,再加全球经济放缓、欧债危机凸显引发全球商品系统性风险,钢材弱势难改。但鉴于当前外矿持续高位,钢铁生产高成本还将持续一段时间。以目前的市场价格和钢厂价格相比,多数钢厂略有盈利,小钢厂占据较为明显的优势,吨钢利润仍在200元左右。根据经验,钢厂若亏损幅度达200-300元/吨左右可能会出现主动停产现象,一般来看我们认为螺纹钢跌幅应该不超过该区间范围,以20日螺纹钢4620元来估算,后期应当不会跌破4400-4500元这一区间。

 

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