中国首份红酒投资分析报告出炉

　　中国首份红酒投资分析报告出炉：红酒投资未来十年机会良多

　　日前，我国第一份红酒投资交易行业的专业投资报告——《寻找红酒投资牛市中的投资机会》问世，这是继亚洲最大的红酒交易中心——上海红酒交易中心成立之后，中国红酒投资行业的又一里程碑事件。

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　　上海红酒交易中心市场总监王佳琪告诉记者，《寻找红酒投资牛市中的投资机会》这一报告，是上海红酒交易中心首份、亦是中国首份终究投资交易行业的专业投资报告。“随着上海红酒交易中心的开业，以及越来越多的人士对于红酒投资产生浓厚兴趣，我们作为行业的先行者，有必要为广大的投资者提供充足翔实的数据，让所有已经在投资和有兴趣投资的人，能够对行业的当下局面更为了解，以帮助他们做出正确的判断。”

　　记者了解到，作为新兴的低风险高收益投资模式，中国的红酒交易投资量在近两年的不断稳固上升。经历了金融危机的洗礼之后，中国富裕人士对风险的认知更为深入，风险偏好上表现得更加成熟和稳健。而顶级红酒投资作为一个新生事物，风险可控、收益较高且稳定，迎合了富裕阶层另类投资的新需求，越来越受到追捧。以富裕阶层 18 万亿可投资产计算，如果其中 0.5%进入红酒投资领域，投资额就将达到 900亿，该数额远远超过波尔多投资级红酒的年销售额（波尔多年投资级红酒产量 1000 万瓶，初步估计销售额300-400 亿）。

　　招行的调研分析发现约，70%的富裕人士倾向于在控制风险的前提下获得中等收益，较 2009 年明显提升（增加约 10%）；同时，倾向高风险高收益和倾向低风险低收益的人群占比均有所下降。中国富裕人士财富目标更加多元化，资产配置和服务需求也随之呈现多元化趋势，另类投资受到更多重视。信托、阳光私募、黄金投资、私募股权投资、艺术品、红酒等其他类别投资方式逐渐成为高净值人群的投资热点，并呈现井喷式增长。如 2010 年年末黄金净投资额较 2009 年增长 80%左右。

　　据高盛预测，中国经济在 2020 年以前年均增速有望达到 8.9%，中国经济的不断发展，是顶级红酒牛市运行的基本保证，拉菲就是因为中国投资者的追捧而一飞冲天的。

　　《寻找红酒投资牛市中的投资机会》报告（以下简称为“报告”）指出，未来 10 年，中国富裕阶层对顶级红酒的消费与投资需求将非常旺盛，红酒投资将迎来黄金 10 年，红酒价格将继续增长。

　　五大酒庄传统地位牢靠

　　国内红酒投资者对于法国红酒的了解，基本上都是始于以拉菲为代表的法国五大酒庄。事实上，拉菲、拉图、木桶、玛歌、红颜容这五大酒庄的产品，正是红酒投资中常胜不衰的品种。

　　从 2002 年 12 月到 2010 年 12 月的每年平均涨幅看，五大涨幅较高。其中，指标品种拉菲平均每年涨幅达 30%，几乎达到黄金年均涨幅 17%的一倍。

　　然而，从今年以来，五大酒庄顶级年份价格走势平稳。“报告”表示，五大酒庄顶级年份的盘整的原因主要是是过去 2 年上涨幅度很大（如拉菲 2005 涨了 70%，其它 2000年份以后拉菲涨幅都在一倍以上），酒价达到很高的价位，追高意愿减弱。

　　不过，这并不意味着五大酒庄红酒的投资价值趋弱。事实上，五大酒庄小年份酒的价格上涨近来更加明显。“报告”显示，四大酒庄（五大酒庄除拉菲）小年份品种在上海红酒交易中心上海市场的交易价格大致在 3500 元到 4000 元之间，明显低于同样是小年份的拉菲 2007（94）的价格（8000 元），甚至不及拉菲副牌的价格（4000 元）。在顶级年份的价格已高位盘整的情况下，市场转而寻找低价品种作为炒作对象。四大酒庄小年份酒具有很高的品牌知名度、价格低，成为上半年的热点，预计未来 6 个月将继续上涨，全部达到 4000 元以上。

　　2011 年上半年，小年份品种中上涨最快的是红颜容。红颜容 2000 及以后年份绝大多数现货品种均实现了不同程度的增长。红颜容 2007，2004 和 2002 等小年份现货涨幅均在 20%以上。

　　记者了解到，红颜容副牌在过去 3 年的升值幅度明显落后于其他副牌，价位在 1000 元左右，有所低估。以拉菲副牌的价格为 100%作为基准，拉图副牌为 54%，木桐副牌为 33%，玛歌副牌为 38%，红颜容副牌为 26%，红颜容副牌的价格低估严重，会继续上涨。

　　新兴投资热点走俏

　　在五大酒庄红酒价格高企的同时，越来越多新兴红酒投资热点也在显现，“报告”指出，期酒获利正在走红，而超级二线品牌也越来越受到市场的关注。

　　“报告”显示：投资期酒获利的关键是早期投入。波尔多酒庄大多实行多轮发行制度，每轮之间的价格差别很大。以拉菲 2009 年的期酒为例，首轮发行价每瓶 4230元，二轮发行价 7050元、三轮发行价格 9400元。首轮配额很小，对于期酒投资，应尽可能购入配额，早期投入。

　　由于五大名庄的价格猛涨，越来越多的投资者开始关注波尔多的超级二线品牌（Super Second）。所谓超级二线品牌，是指五大以外，品质或品牌知名度较高的品种，包括 1855 分级中的大部分二级酒庄、市场表现卓越的三到五级酒庄，如括都夏美隆（四级庄）、龙船（四级庄）、靓茨伯（五级庄），旁地卡内（五级庄）。

　　一级右岸部分酒庄也属于超级二线品牌。右岸最大的产区圣爱美隆也具有严格的分级制度，其中一级 A等庄为白马和奥松，评为一级 B 等的有十多个酒庄，其中飞卓（Figeac），金钟（Angelus）和帕维（Pavie）在中国的知名度相对比较高，值得关注。

　　在 2009 年 7 月以前，玫瑰 2003 的价格一直是高于拉菲副牌，更是在玛歌副牌的 2 倍以上。旁地卡内虽然是五级庄，但其优秀年份的 2005 年的价格直到 2010 年 7 月以前还是略高于玛歌副牌。目前，玫瑰 2003 的价格大致只有拉菲副牌的 45%，旁地卡内 2005 的价格也比玛歌副牌低 20%。“报告”认为，随着投资级红酒在中国市场的普及，超级二线品牌的价格具有进一步上升的空间。