央行十周净投放　难挽流动性紧张

　　临近季末，市场资金面再现周期性紧张，尽管央行连续十周实现净投放，但不少市场分析人士依然认为，“因受到保证金存款上缴、银行面临季末考核及大盘股发行等多重因素的影响，本月内市场流动性偏紧的局面不可能从根本上缓解。”

　　9月22日，央行地量发行10亿元的3月期央票，参考收益率连续五次持平于3.1618%。央行公开市场交易公告显示，9月20日，央行在公开市场发行10亿元1年期央票，同时，进行了300亿元7天期正回购操作，因此，本周央行共回笼资金320亿。由于本周有800亿元正回购到期，这意味着，央行本周公开市场操作继续向市场净投放资金480亿元。至此，央行已连续第十周净投放资金，累计达3990亿元。多位市场分析人士认为，为应对资金面紧张，预计下周央行依然会在公开市场采取净投放操作。

　　“本月月末是9月末与三季度重叠，银行面临存贷比考核，再加上10月初商业银行需补缴保证金存款，因此，央行提前进行对冲操作。另外，也考虑到国庆长假需求将会增长，所以央行也意在促使储蓄资金回流银行体系，缓解流动性压力。”国泰君安分析师邱冠华对《经济参考报》记者表示。

　　另外，银行对票据贴现业务的热情进一步降温，这同样表明流动性紧张将持续。全国银行间同业拆借中心数据初步统计，9月19至21日三天金融机构转贴现交易143笔，累计332.14亿元，较上周均大幅减少。“目前，中小企业票据直贴利率创出9.5%的新高，同时票据转贴现利率也达到了8%以上的历史高位。初步推算，中小企业六个月期票据融资成本已高达13%以上。”邱冠华表示。