当前股市机会大于风险

　　股市究竟要跌到何时，底又在何处，成为投资者目前最关心的问题。笔者认为，当前最重要的不是悲观绝望，而是逆向思维，从绝望中看到希望。种种迹象表明，目前已是该出手的时机。

　　在股市中，“该出手”之“该”包含着投资者对市场量价时空等要素以及对基本面、政策面、资金面和技术面等情况的综合判断，因此会根据投资者类型或操作手法等不同而有所区别。但世界上没有只跌不涨的股市，理性分析当前大盘的形势，可以得出一个结论：尽管底部具体点位难以确定，但笔者认为底部区域已经出现，离中期底部已不太远。因此，当前股市机会大于风险，也是分批出手之时。其理由如下：

　　其一，从整体估值来看，股价已经较低。目前A股动态市盈率不到13倍，上证50指数和上证180指数的动态市盈率不到10倍，而银行股动态市盈率在7倍以内。A股市场的估值已经低于上证综指998点和1664点时的水准。

　　其二，从调整时间和幅度来看，已经达到中期调整的标准。从今年4月中旬大盘调整以来，截至目前的调整时间已超过5个月，上证综指下跌已达600多点，跌幅也超过20%。如果从2009年8月的3478点起算，上证综指已调整两年多时间，目前跌幅更高达30%，远远超过中期调整的时间和幅度。从个股来看，今年以来，截至9月23日，上证综指尽管仅下跌13.35％，但个股跌幅超过30％的已不在少数。以创业板为例，在2010年底前上市的153只创业板股票中，跌幅在30%-40％的股票有48只，占比达31.4％；跌幅在40%-50％的股票有21只，占比达13.7％；跌幅超过50％的股票有５只，占比达3.3％。三者相加，占比已达48.4％。

　　其三，从成交量来看，已经到地量见地价的时候。成交量是判断底部和顶部最重要的指标之一。在2010年7月初，上证综指的2319点前后，最低成交量是447.5亿元。而今年9月20日，尽管指数下跌40多点，成交量却创下479亿元的年内新低，9月初以来成交量基本上在500多亿元的水平徘徊。再从另一个重要指标换手率来看，9月14日和15日两日上证换手率分别为0.31%和0.32%，远低于A股市场19年以来2.53%的日平均换手率，也低于2005年、2008年两个历史低点的换手率水平。由此显示出市场参与交易的意愿很低，也揭示出市场明显的底部信号。

　　其四，从股民的心态来看，明显反映出悲观情绪。9月15日，央行公布第三季度储户问卷调查报告，居民投资意愿明显回落。在各主要投资方式中，选择“股票投资”的居民比例为9.2%，创出2009年以来的新低。9月9日中国登记结算公司公布的8月份统计月报显示，截至8月底，空仓的A股有效账户数为7818.79万户，占总有效账户数的57.79%；当月参与交易的有效账户仅有2413.6万户，占总户数的17.84%；当月未参与交易的A股有效账户则高达11115.03万户，占比高达82.16%。也就是说，在8月沪深两市大盘跌幅近5%的情况下，有超过八成的账户选择持股不动或空仓不参与。

　　巴菲特有句名言：“他人贪婪时我恐惧，他人恐惧时我贪婪。”这也正是巴菲特能够长期战胜市场，成为“股神”的重要秘诀。贪婪和恐惧是炒股的大敌，它往往导致投资者误判形势。就当前股市而言，一味地恐惧，将会导致错失低价买入股票的宝贵机会。笔者认为，当前应以长远的眼光，坚定的信念，战胜恐惧，勇于出手，分批“潜伏”，坚定持有，一定能取得较为丰厚的回报。