7亿景观合同造富铁汉生态 打新机构赔本游资恶炒

　　9月28日，游资对铁汉生态的爆炒终告一段落，当日收报52.4元，跌幅达5.50%。而此前两份总价款近7亿元的景观施工合同成为了近期铁汉生态（300197.SZ）被反复爆炒的一大噱头。

　　9月27日，铁汉生态就此发布的一系列公告再度成为了游资主力借以诱多出逃的最佳道具。针对 公司此前公告的两个BT项目重大合同，铁汉生态当天再度发布了可行性研究报告，并表示与项目业主方签订了BT 融资建设工程合同及补充协议。

　　当天早盘，铁汉生态以54.10元略微低开，游资主力开始上演诱多戏码，至早盘10点左右时，股价最高一路冲高至59.99元，较前一交易日大涨9.75%。此后，主力开始反手做空。至午后两点半左右股价一度下跌至翻绿，最低时回落至54.48元。此后，股价稍有反弹，但冲高乏力，终盘以55.45报收，涨1.45%。全天震幅达10.89%，成交额也放大至1亿元，较前一交易日放大五成多，为54.94%。

　　而大智慧资金流向也显示，铁汉生态已经连续两个交易日呈主力资金净流出。9月26日至27日，主力资金分别净流出213.67万元和59.59万元。

　　本报记者注意到，铁汉生态二级市场股价飙升背后，是主力炒作资金利用公司两个大单项目进行反复炒作。

　　7月26日，铁汉生态以涨停报收，终盘报105.6元。7月27日，公司发布的提示性公告揭开股价大涨秘密。铁汉生态称，公司近期参与了湖南衡阳市蒸水北堤风光带工程（草桥-杨岭）的公开招投标工作。该工程总金额约为3.6亿元，约占公司2010年度营业总收入4.16亿元的86.54%。次日，公司再度公告确认已成为该项目中标施工单位。

　　8月4日，铁汉生态再度以涨停报收。次日，公司股价更是摸高至127.30元的上市新高。如出一辙的是，公司又发布了标的金额达3.18亿元的郴州有色金属产业园林邑公园、西河带状公园及生态治理BT融资建设的中标消息。此后，针对上述两个BT项目，铁汉生态又相继发布了四次公告。借着这一利好消息，市场主力资金也是反复炒作，贯穿至今。

　　值得一提的是，从铁汉生态二级市场的炒作轨迹来看，游资主力担任了炒作主力。相比之下，机构资金出现在龙虎榜卖出主力席位的次数则占据多数。

　　7月7日，铁汉生态大涨8.34%。当天有两家机构席位分别卖出584.17万元和405.81万元；7月26日涨停当天，机构席位逢高卖出190.08万元；8月4日涨停当天，机构席位卖出金额为594.60万元；9月23日，铁汉生态大涨6.52%。当天，尽管有一个机构席位出现在买入榜上，全天买入538.49万元，但当天却有两家机构席位卖出，全天分别卖出1211.71万元和559.48万元。

　　有意思的是，在铁汉生态网下配售限售股6月29日解禁时，有机构还选择了亏本出货。当天，铁汉生态收报66.26元，较公司发行价67.58元折价2%。此前，包括广发强债基金、广州证券、西部证券、中银稳健增利在内的10家机构各获配31万股。而半年报显示，广州证券、西部证券在解禁当天已全部抛售一空，广发强债基金减持仅剩1万股，中银稳健增利当天也减持了7.51万股。

　　海通证券分析师江孔亮表示，从铁汉生态公告来看，考虑到前期施工时间，公司两个BT项目的主要施工收益将在明年兑现。

　　但由于公司应收账款回款期跨度较长，其间存在的应收账款风险不容忽视。本报记者注意到，公司两个BT项目均为公司近年来少有的标的金额过亿元的大单。包括项目前期费用的投资回购和建安工程款回购（含竣工验收合格当年度）在内，回款期限均为三年。

　　据铁汉生态今年上半年业绩报告披露，报告期内，公司主营收入在大幅增长的同时，应收账款余额也急剧攀升。

　　截至今年中期，公司按组合计提坏账准备应收账款余额从去年年末的2351.51万元急剧增加至今年上半年的5323.03万元，大幅增加了2971.52万元，增幅高达126.37%。其他应收款期末余额也从去年年末的2236.86万元攀升至今年中期的5265.17万元，激增135.38%。

　　此前，公司IPO发行时，共募集资金10.47亿元，较原计划募集资金金额1.80亿元相比，超募8.67亿元。据铁汉生态9月27日发布的公告称，公司拟分别用超募资金2.2亿元和2.7亿元建设湖南衡阳蒸水北堤风光带BT投融资工程项目以及湖南郴州林邑公园、西河带状公园及生态治理BT融资工程项目。

　　仅上述两个BT项目下来，超募资金已用去4.9亿元。此前，公司已用超募资金6150.00万元归还了银行贷款。截至目前，公司超募资金使用额度尚余3.155亿元。

　　“园林行业具有资金密集型特征，公司未来选择BT 业务作为突破口也将对公司资金供给产生压力。”华泰证券研究员张平认为。