成都梯形融资模式 成长企业找钱路线图

　　清科集团创始人、总裁倪正东曾对媒体表示，未来10年，成都将成为中国继北京、上海、深圳之后的第4个VC/PE(风险投资)中心。与此相印证，成都市科技局会同成都市发改委最近印发的《2010成都创业风险投资发展报告》显示，据不完全统计，截至2010年底，在成都从事创业风险投资的机构已达30多家，累计投资项目139项，累计投资金额14.4亿元

　　近年来风投聚集成都，原因是多方面的：其一，西部地区的投资机会却逐渐增多起来；其二，产业西进，资本自然也会跟进；其三，成都在西部有自己独有的优势：经济发展好，大专院校多，人才队伍壮大，自主创新、科技创业能力强；其四，成都市委、市政府相继出台了多项优惠政策，鼓励和吸引风投机构投资本地企业

　　成都，特别是成都高新区，是“梯形融资模式”的“试验田”。在成都高新区创业的企业，初创阶段大都得到过政府的无偿投入。为了帮助中小企业解决“融资难”，中国首个创业企业投融资增值服务平台ICON盈创动力早在2008年10月就在成都高新区正式投入了运营

　　清科集团创始人、总裁倪正东曾对媒体表示，未来10年，成都将成为中国继北京、上海、深圳之后的第4个VC/PE（风险投资）中心。在他看来，成都具有丰富的人才资源和文化上的包容性，而成都的消费等行业有基础，极易获得风投青睐。

　　与此相印证，最近，成都市科技局会同成都市发改委，正式印发了《2010成都创业风险投资发展报告》。报告显示，据不完全统计，截至2010年底，在成都从事创业风险投资的机构已达30多家，累计投资项目139项，累计投资金额14.4亿元；在2010年投资的32个项目中，新能源、新材料、软件、光电子等高新科技产业成为投资机构偏好的行业，占总数的50%。其投资金额占比超过50%。报告认为：“这表明成都的创业投资环境日益改善，风险投资的地区集聚效应进一步凸显。”

　　风投青睐创新型中小企业

　　成都高新减灾研究所所长、成都美幻科技有限公司总经理王暾告诉记者，前不久，他们将自己研制生产的地震预警系统成功地远赴重洋卖到海地、实现了我国地震预警技术首次走出国门。

　　今年37岁的王暾是中国科学院和美国康涅狄格大学的双料博士，2008年“5·12”汶川特大地震发生时，他正在奥地利科学院攻读博士后。第二天就决定回国，把他这么多年来所学的知识用于地震预警。他只用了6天时间便筹集到了300万元创业资金。当年7月，王暾在成都高新区孵化园注册成立了自己的研究所和公司。通过3年来的不懈努力，并在国内众多专家的帮助下，已成功研制出地震报警系统和地震预警系统，这两项成果均填补了国内空白，形成了地震预警技术系统的全套自主知识产权。

　　记者问及资金使用情况，他说，已经投入了1000多万元，分别来自8个自然人。现在资金还不够，但他不准备再引入自然人的资金了，改为引进投资机构，以使公司运转更加规范。由于王暾的公司前景看好，而且今年即可望盈利，所以希望进入的风投机构很多，王暾告诉记者，有3家上市公司都表示想给他们注资并控股，但现阶段他不会同意让风投控股。

　　同样注册在成都高新区孵化园的成都恒风动漫制作有限公司很快就要庆祝自己5周年的诞辰了。这家公司的总经理熊军懿不无自豪地向记者介绍，公司已经完成了国内首批3D高清原创动画系列剧《星系宝贝》，荣获了2009年第十届四川电视节“金熊猫”奖，并成功实现了海外发行，销往意大利、乌克兰等30多个国家和地区。最近中央电视台又购买了这部剧的播映权，即将在央视的几个频道播映。另一部长达520集的动画系列剧《果蔬宝贝》正在制作中，完成后将树立恒风动漫优质的品牌。

　　据熊军懿介绍，由于动漫在我国是一个新兴的产业，不仅难度大，而且投资也大，一部原创动画系列剧动辄需要上千万的资金。2008年以前风投机构根本不感兴趣，主要原因是认为动漫的盈利模式不清晰。但从2008年下半年开始，随着文化创意产业日益受到国家的重视，同时原创动漫逐步显示出成熟的盈利模式，即：可在电视播出发行、图书音像制品的出版发行、合作赞助开发、衍生授权在各种商品上采用、开办主题专卖店和主题乐园等5个级次上盈利，因此开始吸引了风投的关注。“现在有好几家风投在关注我们，估计央视一播我们的《星系宝贝》，马上会有风投机构给我们投资。他们来了，我们就可以快步前进了。”熊军懿说。

　　而研制网游加速器的四川迅游科技公司在去年4月与挚信资本、盈创动力、达晨创投、亚商新兴四大风投公司签署了总额1亿元的融资协议这件事，更是为人们所津津乐道。早在几年前，四川迅游科技的董事长袁旭就获得了著名天使投资人周鸿祎的投资，周鸿祎用1000万元收购了迅游不到20%的股份，使得袁旭度过了最困难的时期。

　　与迅游一样，在成都高新区内孵化成长的米兰网、成都梦想兄弟公司等高新技术企业也都获得了风投机构的大笔投资。

　　政策导向吸引风投

　　成都高投创业投资有限公司副总经理易宇在接受本报记者采访时说，近年来风投聚集成都，原因是多方面的：其一，起步于东部的风投机构经过多年在发达地区的发掘，机会逐渐减少，相比之下西部地区的投资机会却逐渐增多起来。比如2008年全球金融危机爆发，我国东部地区经济下滑严重，而西部的影响却相对较小，成都高新区的GDP和税收还实现了两位数的增长；其二，伴随着我国经济的调整结构、转型升级，西部地区承接了东部大量的产业转移。产业西进，资本自然也会跟进；其三，成都在西部有自己独有的优势：经济发展较好，大专院校多，人才队伍壮大，自主创新、科技创业能力强，创业版推出首批就有4家成都企业，仅次于北京；其四，成都市委、市政府对创业和创新十分重视和支持，相继出台了多项优惠政策，鼓励和吸引风投机构投资本地企业。

　　在易宇看来，党委和政府的重视，是成都吸引风投的一大亮点。如今年5月出台的《成都市创业投资风险补偿专项资金管理试行办法》，针对中小企业特别是处于种子期、初创期阶段的中小微创业企业，设立资金规模达2亿元的专项资金，开展创业投资风险补偿和创业投资服务平台建设补助。单个创业投资项目最高可获得100万元，单个创业投资企业每年可获得最高300万元。凡是在成都市工商部门注册、在该市发改委备案，且已经对在该市注册设立、处于创建或重建过程中的、年销售额在3000万元以下或净资产在2000万元以下的中小微企业进行了实际投资的创业投资企业，都可以申请获得专项资金补偿。

　　今年8月，成都市又设立了3亿元创业种子资金，首批到位资金为6000万元。成都市域内拥有自主知识产权，具备较高创新水平和较强市场竞争力，有望形成产业规模的种子期、初创期企业，即为种子资金的支持对象。此外，那些为符合条件的种子期、初创期企业提供实际融资服务的银行类金融机构和担保机构，也有望获得种子资金的支持。

　　这项政策的一个重要导向是引导社会资本扶持初创期企业。成都市提出，种子资金可与创投机构实施“联合投资”的股权投资形式，引入专业投资机构对项目的筛选、评估和尽职调查，增强种子资金项目选择的市场化和专业化。

　　除此之外颇具特色的是，成都还成立了有着政府背景的风投机构。成都高投创业投资有限公司便是这样一个风投机构，据该公司副总易宇介绍，他们主要是做企业初始阶段的天使基金，帮助有潜质的企业度过高风险的初创期，进而为其他风投机构筛选、推荐快速成长、效益良好的企业，引导他们为企业投融资。易宇说：“绝大多数风投机构都是民营的，他们不大可能去帮助、扶持处于最困难的起步阶段的企业，这项工作只能由我们去做。”她还说：“这项工作必须由非常专业的团队来做，必须深入细致。政府如果粗放地对待，那是肯定做不好的。”

　　易宇的说法记者在熊军懿那儿得到了验证。熊的亲身感受是，风投硬是要看到企业盈利在即才肯投资，他形容道："临门一脚’还不行，他们要等到‘临门半脚’的时候！”

　　而记者采访中也了解到，成都风投机构普遍看重政府的政策导向，表示希望政府出台税收减免、政府奖励、设立政策性引导基金等激励政策。

　　“梯形融资模式”的成都实践

　　不久前，成都高新区发展策划局局长汤继强博士出版了专著《中小企业梯形融资模式实务运作与案例分析》。

　　汤继强所总结出的“梯形融资模式”，即“内源融资+政府扶持资金+风险投资+债权融资+股权融资+改制上市”。他说，“梯形融资模式”是一种伴随中小企业发展而动态适配的政府引导、民间资金积极参与的社会化投融资解决方案，不仅为不同成长阶段的企业提供了“融资路线图”，而且为各种金融机构、社会资本明确了参与方式，同时界定了政府在中小企业融资中的责任。“针对企业所处的生长阶段，政府应该很清楚什么时候该给企业无偿投入，什么时候该鼓励企业引进风险投资，什么时候让适合的银行、担保机构进入，什么时候该帮助企业进行股权融资，什么时候帮助企业改制上市。”他说。

　　成都，特别是成都高新区，是“梯形融资模式”的“试验田”。在成都高新区创业的企业，初创阶段大都得到过政府的无偿投入。王暾告诉记者，高新区曾无偿给予他20万元创业金，同时还给予了房租减免、贷款贴息等帮助，总共有100多万元。熊军懿也告诉记者，高新区不仅对他们创业前3年的房租进行了减免，而且在2008年公司资金十分困难之时由政府的风投公司投入400万元购买了部分股份（拟在4年后退出）。此外，还出资500多万元为动漫业打造了公共的渲染平台。

　　为了帮助中小企业解决“融资难”，中国首个创业企业投融资增值服务平台ICON盈创动力早在2008年10月就在成都高新区正式投入了运营。这一融资服务平台有两大功能：一是对企业进行直接投资；二是提供投融资服务，引导来自各地的民间资本进入。易宇告诉记者，目前入驻这一平台的投融资相关机构已有40多家。

　　成都银科创业投资有限公司是另一家政府设立的创业投资引导基金，资本金15亿元。据了解，该基金的主要任务不是投资管理项目，而是吸引外部资金联合设立各类子基金，以实现资金的有效放大。成立两年多来，银科创投已与外部资金联合成立了11家子基金公司，合作基金总规模超过了40亿元。这些基金在投资企业之后，参与企业经营管理、技术创新、人才培养等活动，从而推动企业的良性发展。

　　据了解，成都高新区还首创了“统借统还、风险共担”模式，为中小高新技术企业提供担保贷款，截至2010年底，累计帮助1300多家（次）中小企业获得担保贷款50多亿元。同时，制订创业投资优惠政策，吸引数十家投资机构和投资管理机构入驻，仅在2009-2010年就累计帮助区内企业获得风险投资超过30亿元。此外，出台改制上市激励政策，全力推进企业改制上市工作，已锁定100余家重点企业进入上市后备库，目前已有上市企业22家。